□ 本報(bào)記者 莊少文

　　日前，博時(shí)基金發(fā)布了以《2007：等待大企業(yè)》為題的最新投資策略報(bào)告，報(bào)告認(rèn)為，A股市場(chǎng)目前正處于價(jià)值注入階段，由此帶來(lái)的外生性增長(zhǎng)值得關(guān)注。另外，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)高速發(fā)展，真正的大企業(yè)必將不斷涌現(xiàn)，及早投資其中亦將帶來(lái)不菲的收益。

　　報(bào)告指出，從2005年起，A股市場(chǎng)的發(fā)展開(kāi)始逐步經(jīng)歷“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”、“價(jià)值注入”、“價(jià)值泡沫”三個(gè)階段。目前，A股市場(chǎng)正處于價(jià)值注入階段的鼎盛時(shí)期，由此帶來(lái)的外生性增長(zhǎng)將是貫徹今后投資的主旋律。所謂價(jià)值注入，就是大股東通過(guò)資產(chǎn)注入、整體上市等方式將資產(chǎn)逐步證券化。博時(shí)基金認(rèn)為，就中國(guó)目前來(lái)說(shuō)，2006年共有23家企業(yè)進(jìn)入世界500強(qiáng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)高速發(fā)展，真正的大企業(yè)必將不斷涌現(xiàn)，早期投資其中將收益不菲。

　　具體到投資策略方面，博時(shí)基金認(rèn)為，第一，分散投資，挖掘落后股。從03年以來(lái)的行業(yè)盈利變化可以看出，各行業(yè)的

股票都會(huì)輪動(dòng)上漲。在一個(gè)熱點(diǎn)散亂的市場(chǎng)環(huán)境中，分散投資，挖掘落后股將是一個(gè)不錯(cuò)的策略。在此邏輯下，再考慮相對(duì)的估值水平，需關(guān)注的行業(yè)包括：電力、煤炭、IT、化工、醫(yī)藥、造紙、機(jī)場(chǎng)、高速、傳媒、旅游酒店、家庭耐用消費(fèi)品。

　　第二，從今年各個(gè)季度可能發(fā)生的大事記，以及相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)的角度，二季度主要是3G的推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，在此邏輯下博時(shí)建議的投資標(biāo)的包括：3G、電信、鋼鐵、水泥。

　　第三，長(zhǎng)期看，投資未來(lái)的大企業(yè)將收益豐厚。此邏輯下最值得投資的行業(yè)包括化學(xué)制品和機(jī)械。特別是化學(xué)制品，目前的估值水平亦有相當(dāng)?shù)奈�引力�?/p>

　　第四，價(jià)值注入與產(chǎn)業(yè)整合。2007年無(wú)疑將是國(guó)資重組年，央企的整合和地方國(guó)資的重組將為資本市場(chǎng)帶來(lái)大量的投資機(jī)會(huì)；另外，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特征是集中度低，因此進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，使得資本、市場(chǎng)與產(chǎn)能相結(jié)合將帶來(lái)巨大的收益，而股價(jià)的上漲將為相關(guān)公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)有力的武器，這將對(duì)很多行業(yè)的格局和盈利能力變化帶來(lái)重要影響，值得我們關(guān)注。

　　預(yù)計(jì)在二季度，3G發(fā)牌塵埃落定，以及由此而來(lái)的

電信重組事項(xiàng)日趨明朗，使3G和電信重組成為二季度的重要投資主題。同時(shí)，鋼鐵和水泥需求旺盛，鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)將有大幅增長(zhǎng)，水泥價(jià)格也維持了較高的增長(zhǎng)幅度。因此，鋼鐵和水泥兩大行業(yè)也將在第二季度表現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。博時(shí)基金將重點(diǎn)關(guān)注這四個(gè)投資主題中的投資機(jī)會(huì)。

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