鐘精騰 國(guó)海證券

　　上周大盤承接前周的升勢(shì)放量震蕩上攻，周五尾市受市場(chǎng)擔(dān)心周末管理層可能出調(diào)控股市利空的影響而急挫。但上周大盤指數(shù)仍出現(xiàn)較大的累計(jì)漲幅，其中深證成指大漲8.11%。

　　從消息面看，周末“新聞聯(lián)播”以新聞的角度報(bào)道了近期股市上漲的情況，并提示了風(fēng)險(xiǎn)，但語氣相對(duì)溫和，與當(dāng)年即1996年底的“社論”不可同日而語。

　　我們認(rèn)為，本周一大盤走勢(shì)可能會(huì)先抑后揚(yáng)，在周末“蓄勢(shì)資金”的推動(dòng)下，周一甚至仍有望拉出紅盤。但本周大盤出現(xiàn)沖高回落的概率在加大。

　　基本面選股欄所推薦個(gè)股上周再度大幅度跑贏大盤，建議繼續(xù)關(guān)注本欄中“進(jìn)可攻，退可守”的個(gè)股。

　　個(gè)股方面，在年報(bào)披露高峰期，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施使得股權(quán)投資板塊特別是參股券商板塊近期日漸受寵，值得我們關(guān)注。

　　操作上，為回避本周大盤沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，因此建議投資者可逢高減持，降低倉位;另外，四月中下旬回避年報(bào)業(yè)績(jī)較差的垃圾股，重點(diǎn)關(guān)注近期累計(jì)漲幅較小有比價(jià)補(bǔ)漲要求的一二線股。

　　上周大盤承接前周的升勢(shì)放量震蕩上攻，周五尾市受市場(chǎng)擔(dān)心周末管理層可能出調(diào)控股市利空的影響而急挫。但上周大盤指數(shù)仍出現(xiàn)較大的累計(jì)漲幅，其中深證成指大漲8.11%。

　　從消息面看，周末“

新聞聯(lián)播”以新聞的角度報(bào)道了近期股市上漲的情況，并提示了風(fēng)險(xiǎn)，但語氣相對(duì)溫和，與當(dāng)年即1996年底的“社論”不可同日而語。我們認(rèn)為，本周一

大盤走勢(shì)可能會(huì)先抑后揚(yáng)，在周末“蓄勢(shì)資金”的推動(dòng)下，甚至仍有望收紅盤。但本周大盤出現(xiàn)沖高回落的概率在加大：首先，近兩個(gè)交易周大盤累計(jì)漲幅巨大，其中深綜指兩個(gè)交易周累計(jì)漲幅高達(dá)15%，而期間沒有一個(gè)象樣的調(diào)整，大盤有技術(shù)調(diào)整的要求;其次，近兩周即四月中上旬大盤之所以能加速上揚(yáng)，除了資金面相對(duì)充裕以外，很大程度上與四月中上旬大量2007年一季報(bào)預(yù)增利好的消息刺激有關(guān)。即近兩周的上漲很大程度上就是07年一季報(bào)業(yè)績(jī)浪。但一季報(bào)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)或扭虧的個(gè)股在4月16日前基本已預(yù)告，即股價(jià)對(duì)高成長(zhǎng)的季報(bào)利好消息大已消化。且四月中下旬是2006年垃圾股年報(bào)的披露高峰期，這些均會(huì)抑制目前的業(yè)績(jī)浪;第三，股指在目前的高位，本周四超級(jí)大盤股中信銀行的申購可能會(huì)造成一定的資金分流。

　　個(gè)股方面，在年報(bào)披露高峰期，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施使得股權(quán)投資板塊特別是參股券商板塊近期日漸受寵，值得我們關(guān)注(詳細(xì)分析見本刊專欄)。

　　【基本面選股】

　　國(guó)海股票池股票跟蹤分析為了更好地跟蹤我們股票池中50只股票，我們編制了“國(guó)海50指數(shù)”。指數(shù)對(duì)比顯示，上周“國(guó)海股票池”仍走強(qiáng)于大盤。

　　我們根據(jù)近期資金流向、熱點(diǎn)演繹、股改題材、及主題機(jī)會(huì)等，在股票池中精選出與近期潛在主題機(jī)會(huì)有“交集”的個(gè)股，以期在中長(zhǎng)線分享基本面超額收益的同時(shí)，去追逐一些階段性的主題投資機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)顯示，上周本欄所推薦的三只個(gè)股再度大幅度跑贏大市：宏達(dá)股份、中色股份上周分別大漲23.27%、17.04%，平均漲幅為12.89%。

　　去年以來證券市場(chǎng)行情異常火爆，股指與成交量迭創(chuàng)新高，券商無疑是大贏家之一。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以及券商上市的背景下，相關(guān)參股券商的上市公司的投資價(jià)值進(jìn)一步凸現(xiàn)。而四月中下旬是2006年報(bào)及2007年一季報(bào)披露的高峰期，參股券商股權(quán)的重估孕育市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　由于目前參股券商的上市公司有100多家，參股券商個(gè)股魚龍混雜，質(zhì)量參差不齊，對(duì)參股券商個(gè)股需辯證看待：一些參股比例較少，或參股資產(chǎn)質(zhì)量較差券商的個(gè)股仍僅是“概念”，其股權(quán)投資對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響甚微。我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注一些高比例參股優(yōu)質(zhì)券商，特別是創(chuàng)新類券商的個(gè)股、折合每股券商含量高的個(gè)股(所謂“每股券商含量”也就是投資者通過持有一股的上市公司，能相應(yīng)持有多少股的券商股份)、以及獲得的每股券商市值與公司股價(jià)比率低的個(gè)股。

　　按照證券公司分類監(jiān)管體系，截至目前我國(guó)已有21家創(chuàng)新類證券公司，根據(jù)已公布的證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表，21家創(chuàng)新類證券公司主營(yíng)收入以及凈利潤(rùn)在所有券商中排名都在25名之內(nèi)，凈利潤(rùn)20名之內(nèi)的券商有19家是創(chuàng)新類券商。這也說明創(chuàng)新類券商盈利能力較其它非創(chuàng)新類券商強(qiáng)，而且創(chuàng)設(shè)權(quán)證、未來融資融券以及其它金融衍生品新業(yè)務(wù)推出、集合理財(cái)計(jì)劃的擴(kuò)展等業(yè)務(wù)都將向創(chuàng)新類券商傾斜。我們認(rèn)為，證券行業(yè)是未來兩三年增長(zhǎng)最為明顯的行業(yè)之一，其中的創(chuàng)新類證券公司發(fā)展前景更為廣闊，能夠獲得超過行業(yè)增長(zhǎng)的收益水平和盈利能力，為參股上市公司帶來更豐厚的投資收益和資產(chǎn)增值。此外，參股非創(chuàng)新類、但正在上市或準(zhǔn)備上市的券商如東北證券、恒泰證券、國(guó)海證券也能獲得很高的市場(chǎng)價(jià)格重估。在此我們主要分析了參股創(chuàng)新類或準(zhǔn)備上市券商的上市公司投資機(jī)會(huì)。

　　我們分析參股券商的投資機(jī)會(huì)邏輯為：1、我們首先是以中信證券市盈率為標(biāo)準(zhǔn)，測(cè)算出其它創(chuàng)新類券商的總市值；2、再按照參股的比例測(cè)算出參股券商公司能分享的市值，并折成獲得的每股券商市值；3、獲得的每股券商市值與公司股價(jià)比較，并由低到高排序，比率越低，說明越有投資價(jià)值(獲得成本暫時(shí)忽略不計(jì))。

　　我們建議投資者關(guān)注那些獲得的每股券商市值與公司股價(jià)比率低、同時(shí)主業(yè)也有一定經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，以獲得更高的投資安全邊界。

　　1、通過分析，我們發(fā)現(xiàn)遼寧成大、吉林敖東、長(zhǎng)安信息、兩面針、皖維高新、長(zhǎng)城信息獲得的每股券商市值與公司股價(jià)比率均低于2，因而投資價(jià)值最高。

　　2、華茂股份由于持有宏源證券2203萬股的股份，還持有廣發(fā)證券6000萬股、國(guó)泰君安7900萬股，綜合起來每股券商市值與公司股價(jià)比率也低于2，也具有投資價(jià)值。

　　3、控股德邦證券的豫園商城(600655)除了獲得德邦證券投資收益外，其主業(yè)金飾品零售也受益于消費(fèi)升級(jí)背景下奢侈品行業(yè)的快速增長(zhǎng)，值得關(guān)注。

　　4、此外控股渤海證券(非規(guī)范類、但準(zhǔn)備上市)的泰達(dá)股份(000652)、控股東北證券亞泰集團(tuán)(600881)、控股恒泰證券華資實(shí)業(yè)由于擁有券商控股權(quán)也值得關(guān)注。

　　投資者投資理念要與時(shí)俱進(jìn)，堅(jiān)持價(jià)值投資，及時(shí)調(diào)整好持股結(jié)構(gòu)。因此，建議投資者60%以上的倉位應(yīng)以基本面選股為主，可在“國(guó)海研發(fā)股票池”中選擇四五只符合自己偏好的個(gè)股作為自己的投資組合；控制好風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)炒作資金不應(yīng)超過倉位的四成。本周操作策略：

　　預(yù)計(jì)本周大盤可能沖高回落，因此建議投資者可逢高減持，降低倉位;另外，四月份中下旬三線垃圾股2006年報(bào)的集中披露期，投資者應(yīng)回避年報(bào)業(yè)績(jī)較差的垃圾股，可關(guān)注近期累計(jì)漲幅較小有比價(jià)補(bǔ)漲要求的一二線股。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。