中信建投

　　如果選擇選時策略，建議在上證指數3500點附近降低持股比重；如果選擇選股策略，下一階段行業選擇方面可側重于裝備、電力、煤炭、高速公路、鋼鐵、信息技術等行業。

　　中信建投研究所在構建2007年投資組合的過程中以藍籌股為組合構建的重心，在行業選擇方面,側重于鋼鐵﹑電力﹑汽車制造﹑高速公路﹑港口機場﹑航空運輸等行業，到目前已取得超額收益16.82個百分點，中信建投2007年TOP20指數自2007年1月4日至4月11日的收益率為45.52%。

　　在個股方面，自年初到4月12日，國電電力的漲幅為114.75%，金陵藥業的漲幅為103.43%；深能源A﹑江淮汽車﹑天津港﹑粵高速A的漲幅超過80%。組合中的20只股票有18只股票跑贏大盤，目前只有寶鋼股份及中興通訊兩只股票的漲幅落后于市場。

　　中信建投證券研究所負責人彭硯萍女士向本報記者介紹了該所推出TOP20投資組合的研究策劃細節。2006年，全球資本市場在企業利潤上升和流動性泛濫的雙重沖擊下普遍上升，反映出股指上升的合理性。彭硯萍頗為自豪地說，"我們的策略分析師相當準確地預見了市場運行的趨勢和節奏。"

　　2007年市場普遍預期上市公司利潤增速在30%以上，中信建投證券注意到，上市公司的財務政策對2007年上市公司利潤增幅有重大影響。如果在市場的影響下，上市公司普遍采用比較激進的會計政策調節企業利潤，則上市公司利潤增幅可能將進一步超出市場各方的預期。此外，2007年上市公司利潤的增長將呈前高后低的格局，一季度利潤增幅將很高，對市場信心有較好的支持作用。

　　從流動性方面看，從央行最新發布的貨幣政策目標來判斷，2007年國內M2將高位運行，流動性充裕的狀況短期內難以得到根本改變。特別是，對2007年的股市而言，由于賺錢效應導致的居民儲蓄流入勢頭將會繼續，成為推動股指的主要力量。

　　彭硯萍強調："我國股市正處于有史以來的第三個活躍時期，并將持續較長時間，對于這一點，我們并不懷疑。"

　　綜合多方面因素，中信建投證券認為2007年的整體市場走勢將是一個"V"型走勢。一季度，在儲蓄資金流入及企業利潤增速表現理想的鼓舞下，股指表現較好。其后，在利潤增速預期下降及非流通股等可能的負面因素的沖擊下，股指將向下滑落；最后，在外圍資金的推動下，股指可能再次走出上升行情。因此，中信建投證券研究所首席策略分析師吳春龍預計，在2007年，選時和選股都有其生存的空間。流動性過剩將是股指上升的最主要動力，如果加上大股東的利益機制的作用，指數存在進一步上升的可能性。但這種可能性的隨機性增強，而確定性在下降。如果選擇選時策略，建議在上證指數3500點附近降低持股比重；如果選擇選股策略，下一階段行業選擇方面可側重于裝備、電力、煤炭、

　　采訪結束前，彭硯萍所長再次強調："我們對2007年市場的總基調是牛市調整年，市場風險較高。指數表現上，由于推動指數上升的主要動力是非理性資金的涌入，頂點難以預測，因而大漲之后的大幅震蕩也在所難免。"