劉江嘯 中原證券

　　一.重要信息動向

　　1.1宏觀數據

　　信息1——美國勞工部6日公布的報告顯示,今年3月份美國新增就業崗位18萬個,為去年12月份以來的單月最大增量；失業率從前一個月的4.5%降到4.4%,與去年10月份創下的過去5年來最低點相同。

　　信息2——英國央行5日連續第三個月決議維持基準利率不變。但分析師多預期英國央行于5月將再度升息。

　　信息3——美國商務部4日公布的經修正后的數據顯示,今年2月份美國工廠訂貨增加1.0%,約為3865億美元,扭轉了前一個月大幅下降的局面,但增幅仍低于分析人士此前預計的1.9%。數據顯示,2月份美國耐用品訂貨增加1.7%,約為2063億美元,這與1月份大幅下降8.8%的局面形成了鮮明對比。

　　1.2政策評析

　　股指期貨推出配套法案進一步完善

　　信息1：

　　據上證報披露，作為《期貨交易管理條例》的配套法規，證監會發布《期貨交易所管理辦法(修訂草案)》和《期貨公司管理辦法(草案)》并公開征求意見。相比原來的管理辦法，新草案在期貨交易所和期貨公司組織形式和業務范圍方面均有所突破。

　　期貨交易所方面，《修訂草案》將其組織形式由原來的單一會員制，擴大到會員制與公司制并存，并新設一節對公司制期貨交易所做出具體規定。據了解，去年成立的金融期貨交易所即采用了公司制的組織形式。

　　同時，《期貨公司管理辦法(草案)》首次明確了期貨公司申請金融期貨經紀業務資格的相關條件。雖然未對擬申請金融期貨經紀業務的期貨公司的注冊資本金規模做出明確規定，但要求控股股東凈資產不低于人民幣3000萬元。

　　點評：

　　新草案為金融期貨業務的開展奠定了更良好的法律基礎。股指期貨的推出已“箭在弦上”。

　　發改委：國內成品油價格將擇機與國際接軌　

　　信息2：

　　點評：

　　關于成品油定價機制市場化改革的消息已經流傳很久，而在2006年12月11日國內成品油市場完全對外資開放后，這一改革的要求也越來越緊迫。

　　改革的最大擔憂是實施新的定價機制后國內成品油價格會有很大提升，但這一擔憂在2006年四季度隨著國際原油價格的大幅下跌了消除了。實際上去年四季度國內成品油價格已經大致和國際價格接軌了。

　　從目前的形勢看，如果后期國際原油價格不再大幅上漲，國內成品油價格與國際市場價格差距就不會太大。因而，預計國內成品油定價機制市場化改革可能會在油價下跌的某個時機推出。

　　而一旦成品油定價機制推出，對于中國石化來說是一個重大利好。目前中國石化的煉油業務盈利能力已經處于一個較好水平，如果定價機制穩定，公司煉油業務將會貢獻穩定利潤。由于煉油業務占公司主營收入的36%左右，該業務如果能穩定貢獻利潤，將會大幅提升公司業績，建議高度關注。

　　0#鋅出口退稅可能取消

　　信息3：

　　據業內資深人士透露，國家有關部門正在考慮調整純度在99.995%以上的精鋅(0#鋅)出口退稅率，擬將其從5%下調為零。此舉是為進一步抑制“高消耗、資源性”鋅產品出口，并減少中國對主要貿易伙伴國的貿易順差。

　　點評：

　　財政部等5部委去年曾發出通知，自2006年9月15日起取消部分鋅產品出口退稅，除0＃鋅外，其他精鋅出口退稅優惠都不復存在，只有在整個鋅產品出口中所占比重很小的鋅半成品仍享有8%的出口退稅率。

　　取消0#鋅出口退稅，可減少出口，有利于鋅產業結構調整。一旦退稅優惠取消，短期內會對企業造成一定影響，畢竟合同已簽，但企業可以通過提價方式來減少損失。從基本面來看，2007年全球鋅供應增長速度將明顯加快，而需求增長減弱，供應短缺量將顯著縮小，庫存將恢復上升，鋅價趨勢總體向下，但預計均價仍會高于2006年。

　　二.關聯市場參考

　　美、港股形勢喜人

　　上周美股走勢較為強勁，對于市場擔憂的美國房屋市場問題，首先美聯儲官員表示，次級抵押貸款業的問題基本得到控制，美國經濟能夠應對這一困境。其次，美國全國房地產經紀人協會新發布的數據顯示，2月份美國待售現房指數按年率計算上漲0.7%，高于投資者預期，表現出房地產市場正努力擺脫次級抵押貸款市場危機的影響。再加上市場預期，3月份就業人數將增加，失業率降低，因此，美股市場走高。道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數及標準普爾500指數漲幅分別為1.67%、2.05%及1.61%。

　　雖然自上周四開始港股進入清明及復活假期，但在上周三個交易日中，港股依然漲勢喜人。恒生指數于3日重上兩萬點大關，全周漲幅達2.06%。而國企指數則進一步走贏大市，全周漲幅為2.53%。照以往經驗，港市于假期前段，交投較為淡靜，觀望氣氛較濃。

　　但此次，在外圍市場帶動下，在中資股的拉動下，港市于上周四的成交量與上周三相比有較大攀升。同時，由于內地地產股碧桂園在香港招股，也帶動大市活躍氛圍。　

　　三. A股數據統計

　　表4：滬深300指數15大指標股部分財務數據與一周行情指標概況(04/02-04/06)

　　四.投資策略建議

　　大盤藍籌加速登陸A股利好市場

　　在遭遇央行再次宣布上調存款準備金率0.5%突襲利空消息的運行環境下，上周A股市場繼續不跌反漲，且上證綜合指數成功登上并收在3300點整數關口上方，該指數周收盤累計漲幅高達4.4%；此外，滬深300上周收盤累計漲幅更是高達6.8%。

　　就后市A股市場運行趨勢看，我們繼續持樂觀態度，預計下周股指有望繼續不斷創出新高，除了我們前期多期投資策略周刊中所提到的人民幣中期升值趨勢延續、兩稅合并利好、中國人口紅利因素、全球流動性過剩、滬深300成份股對應上市公司年報整體實際業績好于此前市場預期等眾多重大有利因素重疊之外，我們認為，中信銀行已正式進入A＋H招股程序，以及交通銀行可能也在本月啟動A股招股程序等重大IPO事項，有望再次大大提升投資者關注A股市場的程度，并由此刺激市場進一步做多熱情。　

　　就市場熱點而言，我們建議投資者繼續重點關注金融股、農業板塊與整體上市概念等投資品種。