張翔 國都證券

　　1、存款準備金率上調無礙牛市步伐此次存款準備金率調整有些意外，但同時也預示了流動性過剩的問題確實已相當棘手。

　　存款準備金率的調整并不觸及流動性問題的根本原因，治得了“存量”，卻抑制不了源源不斷的“增量”。因而，這一傳統意義上的“猛藥”已成為相當常規的手段，而市場對此消息的反應也逐步麻木。

　　從周五盤面來看，開盤后上證指數最多只下跌了3.16%便穩步收回，若不是因為銀行股小幅回調所帶來的拖累，指數理應有更佳表現。這一方面表明投資者對此調控政策已有預期，同時也反映出投資者已具備穩定而良好的牛市心態。

　　綜合來看，流動性充裕的局面不會輕易改變，而

　　不過，考慮到管理層不可能容忍流動性的過度泛濫，后續相關調控政策仍將陸續出臺，包括直接縮減流動性的外匯投資公司，以及旨在降低貿易順差的對出口政策的調整，可能會對市場及相關行業帶來不利影響。投資者對此應有心理準備。

　　2、基金重倉的藍籌股已全面活躍本周上證指數上漲了4.38%，而對天相行業指數的統計表明，煤炭、房地產、電力指數的漲幅超過8%，汽車及配件、機械、有色、鋼鐵指數的漲幅也都在7.5%以上。

　　同時，我們統計基金重倉的300只股票(根據基金2006年年報數據)也發現，在本周有交易的291只股票中，已有123只股票在本周創出62日(即今年以來)新高，占比達到42%。

　　上述信息表明，藍籌股正逐步扭轉年初以來的疲弱態勢。這些股票不僅調整相當充分，而且正不斷傳來業績增長超預期的消息，因此它們將成為后市大盤繼續走高的主要動力。

　　3、藍籌與題材股并行不悖目前來看，藍籌股重新主導行情的欲望十分強烈，這是投資者近期應該重點關注的品種。

　　我們對123只創新高的基金重倉股進行統計，結果表明，金屬非金屬與采礦、房地產管理與開發、機械、電力這4個行業的上榜率最高，分別出現了15只、15只、11只與7只。相關個股值得繼續關注。此外，蘭花科創、國陽新能等煤炭股在周五也表現出較強的突破欲望，該板塊后市表現同樣值得期待。

　　另一方面，題材股在經歷了前期大幅上漲之后，后市的分化在所難免。建議投資者重點關注有國資大股東背景的上市公司，相對而言，這些公司受到大股東支持，得到資產注入的可能性更大一些。