中金公司新近發(fā)布的二季度投資策略報(bào)告指出，A股市場(chǎng)投機(jī)氛圍重新顯現(xiàn)，但市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的“惡性泡沫”；集中投資帶來(lái)的收益在短期內(nèi)有很大的不確定性，建議投資者在二季度保持分散投資的策略。

　　A股市場(chǎng)投機(jī)氣氛重新顯現(xiàn)

　　中金指出，近期股市投機(jī)氣氛重新顯現(xiàn)。07年以來(lái)至3月底，個(gè)股股價(jià)平均漲幅超過(guò)40%，ST板塊漲幅更是高達(dá)80%，，投機(jī)氣氛明顯，主要體現(xiàn)在：一、題材炒作刺激個(gè)股股價(jià)大幅上漲。績(jī)差股在資產(chǎn)重組、業(yè)績(jī)虛增故事的題材光環(huán)下漲幅驚人，股價(jià)表現(xiàn)大幅超越大盤(pán)；二、股價(jià)與基本面相關(guān)性不強(qiáng)。不同行業(yè)的股價(jià)相對(duì)表現(xiàn)與行業(yè)基本面相關(guān)性明顯減弱，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、零售等受益于宏觀環(huán)境景氣最多，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為明顯，但股價(jià)表現(xiàn)卻并不是最好；三、散戶追漲殺跌助漲了股市投機(jī)。在股票不斷上漲的示范效應(yīng)下，散戶的資金正源源不斷從銀行流向股市，進(jìn)一步助長(zhǎng)了股市投機(jī)的氣氛。

　　A股不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)“惡性泡沫”

　　中金認(rèn)為，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的“惡性泡沫”。首先，大盤(pán)藍(lán)籌股股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，股價(jià)水平比較合理的，藍(lán)籌股的上漲并未脫離業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)幅度；其次，股市基本面也依然健康，資產(chǎn)重組概念很難帶來(lái)持續(xù)的股價(jià)上漲，二季度股價(jià)的整體漲幅會(huì)明顯放緩；第三，“小非”今明兩年的集中釋放、股指期貨以及未來(lái)其它衍生產(chǎn)品的推出將促進(jìn)

股票價(jià)格回歸理性。“小非”解禁在今年5、10月份會(huì)出現(xiàn)高峰，中金預(yù)計(jì)，今明兩年“小非”解禁將分別產(chǎn)生2866億和1160億的流通市值，流通市值的擴(kuò)大將大大增加股票做莊的炒作成本；最后，長(zhǎng)期來(lái)看，QDII以及快速發(fā)展的債券市場(chǎng)將擴(kuò)大資金的投資渠道，有助于間接抑制股市可能形成的泡沫。

　　2季度保持分散投資策略

　　中金建議，二季度投資者應(yīng)保持分散投資策略。由于今年大部分企業(yè)普遍出現(xiàn)盈利高增長(zhǎng)，由此帶來(lái)的超額收益不如過(guò)去明顯。同時(shí)，不同行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)與基本面變化的相關(guān)性明顯減弱，因此，集中投資的收益在短期內(nèi)有很大的不確定性�？紤]到宏觀環(huán)境依然向好，中金預(yù)計(jì)下半年與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度密切相關(guān)的金融、地產(chǎn)、機(jī)械制造、消費(fèi)、大宗商品等板塊仍將明顯受益。

　　投資評(píng)級(jí)方面，他們將基礎(chǔ)材料板塊上調(diào)至“中性”，將電信科技、公用事業(yè)下調(diào)至“低配”，維持金融、工業(yè)“超配”，消費(fèi)“中性”，

能源“低配”的判斷。

　　中金明確指出，近期資產(chǎn)重組概念股受炒作而大幅上漲，但是，資產(chǎn)重組交易對(duì)投資者而言并不能構(gòu)成投資理由。首先，除非掌握公司內(nèi)幕信息，否則，投資者是無(wú)法通過(guò)正常渠道判斷重組的價(jià)值；其次，股價(jià)漲幅過(guò)高可能會(huì)阻礙重組進(jìn)程；最后，市場(chǎng)化的注資行為是沒(méi)有免費(fèi)午餐的，小股東的利益在重組交易中難以得到保障。這無(wú)疑是值得投資者思考的。于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞

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