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聚源數據研究所：高送配股改紅包繼續

http://www.sina.com.cn 2007年04月02日 16:07 新浪財經

　　聚源數據研究所鐘杰黃翔鄧海

　　2007-3-21

　　05年以來的股權分置改革，以上市公司非流通股股東對流通股股東支付對價從而獲得流通權的方式成功解決，這一變革巨大的改變了中國資本市場的結構和環境，使得中國股市一躍成為全球股市明星。在這場對價支付中上市公司非流通股股東，不僅采取了直接的送股等方式，往往還追加了對今后業績以及送配政策的承諾。2006年作為股改完成年，從目前年報情況開看，上市公司大股東對當初的送配承諾履行良好，高送配成為06年年報的一大亮點。

　　據聚源數據研究所統計，截止3月21日，兩市共有400家上市公司公告了2006年報，其中390家實現盈利，僅10家虧損，250家上市公司公告了其年度送配方案，占到已公告年報公司家數的62.5%。其中馳宏鋅鍺以10送10股、每10股派30元現金成就歷史最高送配，也為06年度上市公司高送配推向了高潮。

　　統計數據顯示，已公告送配方案的這250家公司平均送紅股0.3214股，平均轉送0.8416股，合計派股達每10股1.163股，平均派現達1.647元。同比05年度，市場平均送紅股0.1891股，平均轉送0.8646股，合計每10股送1.0537股，平均派現1.3626元，送股增長10.37%，派現增加20.87%。僅這250家公司僅分紅派現就高達194.9億，其中流通股東拿到手的為87億，在眾多大盤藍籌股還尚未公告的情況下，如此高比例的送配顯示出整個06年度上市公司送配策略的積極。

　　1、業績增長與經營狀況良好支撐高送配

　　統計數據顯示，這250家有送配的公司中，34家公司送股在10送5以上，其中10送10的公司就有12家之多。

　　以這34家有代表性的高送配公司為例，06年度平均每股收益高達0.6820元，同比增長74.38%，平均每股凈資產4.3154元，同比增長24.72%，凈利潤由05年的平均每家1.3億元增加到06年的2.54億元，這充分表現上市公司業績的大幅提升為高送配創造了良好的基礎。從反映經營效率的凈資產收益率指標上看，這34家公司06年度平均凈資產收益高達14.51%，同比05年度穩定增長15.07%，充分顯示出經營穩定且盈利情況良好的上市公司成為高送配群的主力軍。

　　在10送10的公司中，歲寶熱電在收益情況同比持平的情況下，依然給出了如此高的分配方案，主要是得益于所持有的2億多股民生銀行股權的大幅增值。同時也成為股權投資獲利股加入高分配行列的典范。

　　表一 34家高送配上市公司情況一覽

代碼	簡稱	送股比例 (10 送 X)	轉增股本比例 (10 轉 X)	派現比例 (10派 X)	每股收益 (06Q4) (元)	每股收益 (05Q4) (元)	每股凈資產 (06Q4) (元)	每股凈資產 (05Q4) (元)	凈利潤 (06Q4) (萬元)	凈利潤 (05Q4) (萬元)	凈資產收益率 (06Q4) (%)	凈資產收益率(05Q4 ) (%)
000428	華天酒店	0	10	0	0.4730	0.0600	3.1800	2.7400	8,174.49	1,017.39	14.85	2.15
000527	美的電器	0	10	3.5	0.8000	0.6060	5.5300	4.8500	50,547.22	38,176.84	14.51	12.48
000667	名流置業	2	8	0.25	0.3055	0.3572	3.0195	2.2015	11,689.42	8,751.74	10.12	16.22
000690	寶新能源	2	8	0.3	0.7300	0.4000	4.5100	2.4800	26,887.74	8,432.08	16.09	16.11
000829	天音控股	9	1	1	0.5602	0.2684	2.3200	1.7700	14,118.05	6,763.31	24.19	15.16
002024	蘇寧電器	0	10	0	1.0000	1.0500	4.2800	3.4900	72,030.01	35,062.99	23.35	29.99
600031	三一重工	0	10	2	1.1600	0.4500	5.5200	4.3200	55,734.41	21,627.37	21.05	10.42
600048	保利地產	0	10	0.3	1.2000	1.0170	6.5900	2.3760	65,877.07	40,684.64	18.16	42.81
600143	金發科技	2	8	3	0.9600	0.7200	3.9000	4.1500	30,693.55	16,353.50	24.73	17.30
600246	萬通先鋒	0	10	1	0.2026	0.4392	6.1459	4.4220	2,917.29	4,040.29	3.30	9.93
600497	馳宏鋅鍺	10	0	30	5.3152	0.8175	11.9870	4.5090	103,646.89	13,080.14	44.34	18.13
600864	歲寶熱電	0	10	0	0.0100	0.0100	3.0900	3.0900	179.86	184.71	0.43	0.44
000511	銀基發展	5	3	1	0.2400	0.1700	3.7000	4.3400	7,974.33	4,574.55	6.38	3.91
002076	雪萊特	0	8	1	0.4282	0.4100	3.1400	1.4990	4,383.39	3,126.94	13.63	27.32
600410	華勝天成	0	8	3.7	0.7648	0.8310	4.1180	5.5490	14,019.25	10,154.97	18.57	14.98
000410	沈陽機床	1	5	0.5	0.3910	0.3300	3.4500	3.0800	13,326.13	11,294.58	11.34	10.77
000807	云鋁股份	0	6	4.5	0.5700	0.2600	3.3900	3.0100	31,279.83	14,118.63	16.91	8.59
600078	澄星股份	3	3	0.5	0.1670	0.1290	2.8600	2.7000	6,687.67	5,140.20	5.85	4.77
600840	新湖創業	6	0	0.67	0.6870	0.2990	1.8970	1.6710	13,063.69	4,172.29	36.23	17.86

000002	萬科Ａ	0	5	1.5	0.4930	0.3630	3.4060	2.2320	215,463.93	135,036.28	14.48	16.25
000157	中聯重科	0	5	0.4	0.9485	0.6124	4.5318	3.4157	48,090.02	31,047.86	20.93	17.93
000835	四川圣達	4.5	0.5	0.5	0.2136	0.1611	2.1100	1.9000	2,307.30	1,739.81	10.12	8.49
000903	云內動力	0	5	2.5	0.7000	0.2630	5.1300	4.6300	14,033.94	5,249.51	13.70	5.68
000980	金馬股份	0	5	0	0.1000	0.0700	2.8000	2.7000	1,530.93	1,010.15	3.65	2.50
002022	科華生物	2	3	2.5	0.5300	0.6800	2.6800	4.1300	7,457.62	5,642.75	19.85	16.56
002038	雙鷺藥業	0	5	1.6	0.6080	0.4080	5.1400	4.6100	5,032.10	3,382.14	11.82	8.86
002062	宏潤建設	5	0	1	0.6200	0.7400	5.2800	3.2700	6,871.84	6,094.38	11.74	22.66
002090	金智科技	0	5	5	0.6705	0.9943	5.7500	3.6500	4,559.65	3,708.73	11.66	27.23
002100	天康生物	5	0	0.56	0.6000	0.5700	5.3600	2.9500	3,818.03	2,747.18	11.13	19.41
600255	鑫科材料	0	5	1	0.4100	0.2200	4.6000	5.5100	5,053.91	2,115.83	8.90	4.04
600390	金瑞科技	0	5	0.4	0.2997	-1.2589	5.7400	5.4700	3,197.73	-13,432.08	5.22	-23.03
600575	蕪湖港	0	5	1	0.3100	0.3400	4.1700	4.0700	3,684.81	3,980.60	7.46	8.25
600750	江中藥業	2	3	0.7	0.5200	0.3700	5.1100	4.7900	7,632.33	5,362.94	10.22	7.66
600791	天創置業	5	0	0.6	0.2000	0.1400	2.2900	2.0700	2,536.32	1,818.76	8.59	6.84

　　資料來源：聚源e財訊聚源數據制表(www.gildata.com.cn/)

　　2、從送配策略看行情情況

　　從34家有代表性的高送配上市公司行業分布情況開看，房地產、機械設備、礦產資源、醫藥四個行業較為突出。統計數據顯示，34家公司中，房地產與機械設備兩大行業分別有6家公司上榜，礦產資源與醫藥行業則分別有3家公司，合計18家公司超過總數的一半。

　　具體來看，房地產上市公司中我們發現上榜公司中不僅有萬科、保利地產這樣的一線地產商，也有銀基發展、名流置業等二線地產商，顯示出房地產行業盈利的普遍性和縱深性。而機械設備制造行業在政策大力扶持背景以及基礎投資持續趨熱的需求拉動下業績也紛紛向好，從而也加入了高送配行業。礦產資源類公司不光有馳宏鋅鍺10送10股，每10股派30元現金的震撼，甚至云鋁股份還在3月6日公告其分配方案由原來的10派4.5元修改為10派4.5元并轉增6股，進一步加大分配力度，顯示出金屬礦產類公司在需求拉動下業績的暴增效應。醫藥行業作為05年以來鮮有表現的行業，本次亦有科華生物、雙鷺藥業、江中藥業三家加入到高分配上市公司行列，顯示出醫藥行業的暗流涌動。

　　3、業績承諾與分配承諾為年報上保險

　　統計資料顯示，34家公司中有6家公司在其股改實施中大股東對其業績與分配方案有過承諾。

　　從目前情況來看，大股東履行承諾情況良好，并且眾多高分配公司盡管并未在事前有過類似承諾但依然積極加入到分配大軍中來，這反映出市場性質在股改以后，由以前的圈錢為主轉變到尊重投資者，注重投資者回報，上市公司于投資股東共同發展的良性軌道上來。

　　同時，我們認為隨著越來越多的藍籌公司和有類似承諾的上市公司年報的披露，06年度資本市場的分配大餐將繼續上演。

　　表二 34家公司中有分紅承諾公司一覽

證券代碼	證券簡稱	股東名稱	分紅承諾說明
600750	江中藥業	江西江中制藥 (集團) 有限責任公司	在公司實施股權分置改革后，江中集團承諾將在公司 2006 年 -2008 年年度股東大會上，就公司利潤分配提出以下議案并投贊成票：公司當年度現金或股票的分紅比例不低于該年度實現的可分配利潤的 50% 。
600246	萬通先鋒	北京萬通星河實業有限公司	萬通星河將在北京萬通先鋒置業股份有限公司 2006 年年度提出每 10 股轉增 10 股的資本公積金轉增股本的提案，并在該次股東大會上對該提案投贊成票；在北京萬通先鋒置業股份有限公司 2007 年中期提出不低于每 10 股轉增 5 股的資本公積金轉增股本的提案，并在該次臨時股東大會上對該提案投贊成票。
000527	美的電器	美的集團有限公司、佛山市順德區開聯實業發展有限公司	若以下任一情況發生，美的集團將放棄當年的分紅，歸除開聯實業以外的其他股東所有：美的電器 2006 年度相對于 2004 年度的凈利潤增長率低于 30% ；美的電器 2007 年度相對于 2006 年度的凈利潤增長率低于 10% 。另外，美的集團承諾將在 2006 與 2007 年年度股東大會上提出現金分紅比例不低于 40% 。
600840	新湖創業	寧波嘉源實業發展有限公司	公司控股股東寧波嘉源對 2006 年年度利潤分配作出承諾，承諾公司 2006 年年度利潤分配不低于 9000 萬元。分配方式為轉增 + 送股 + 派現（含稅）；分配對象：全體股東。并表決其贊成票。
000690	寶新能源	廣東寶麗華集團有限公司	公司第一大股東廣東寶麗華集團有限公司在原方案所做的特別承諾的基礎上進一步承諾：將提出公司 2005 年度利潤分配比例不低于當年可供股東分配利潤的 50% 的議案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。
002022	科華生物	徐顯德、沙立武、唐偉國	（ 1 ）在 2005 年度提出以資本公積金每10股轉增不低于5股的議案；（ 2 ）在未來三年內（2005、2006和2007年），提出年利潤分配比例不低于當年新增可供分配利潤的 70% 的利潤分配議案。