趙文娟 國金證券

　　美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)趨向謹(jǐn)慎，歐日經(jīng)濟(jì)上升受到壓力

　　美國次級房貸危機(jī)不斷惡化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)

　　周小川：中國不存在中期通貨膨脹加劇趨勢產(chǎn)業(yè)動態(tài)

　　馬凱：轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展

　　發(fā)改委：紡織行業(yè)2006年運(yùn)行分析及2007年趨勢預(yù)測..國務(wù)院常務(wù)會議原則通過《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃綱要》股市政策輿論：

　　央行加息0.27個(gè)百分點(diǎn)，市場反而逆行資金流向

　　本周央行凈回籠資金830億元，比上周減少890億元..美元指數(shù)略有反彈，人民幣升值預(yù)期再創(chuàng)新高市場估值..本周S&P 500電子制造業(yè)漲幅最大，約為8%

　　A/H股溢價(jià)水平持續(xù)下降，鞍鋼股份則逆市而行

　　大盤藍(lán)籌支撐市場上行，滬綜指再創(chuàng)新高直逼3100點(diǎn)大宗原材料

　　本周鎳價(jià)跌幅最大，下跌近12%，其庫存亦大幅飆升，提高了38%之多

　　美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)趨向謹(jǐn)慎，歐日經(jīng)濟(jì)上升受到壓力美聯(lián)儲日前宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，但對于對來加息措詞的變化顯示了對美國經(jīng)濟(jì)未來走勢更加趨向謹(jǐn)慎。隨著美國經(jīng)濟(jì)走弱的跡象進(jìn)一步明朗，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢上升也受到越來越大的壓力。

　　歐盟美國2月新屋開工152.5萬前值140.8萬紅皮書商業(yè)零售銷售調(diào)查3.7%前值3.4%上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)(03/10) 32.2萬前值31.8萬日本2月貿(mào)易帳/12個(gè)月總額/IMF公布(日圓) 8.54兆前值8.5兆..美國次級房貸危機(jī)不斷惡化周二公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管美國新房開工量在2月份止跌反彈，但更為重要的新房建筑許可證發(fā)放量仍持續(xù)下降。與此同時(shí)，次級抵押貸款市場也是危機(jī)不斷。前期宣告已瀕臨破產(chǎn)的美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀(jì)金融周二再度受創(chuàng)，美國最大的抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美(Fannie Mae)當(dāng)日宣布，不再購買新世紀(jì)金融的不良貸款債權(quán)。同日，美國另一家獨(dú)立房貸公司People's Choice Financial Corp.已經(jīng)向法庭申請破產(chǎn)保護(hù)。自2006年底以來已有20多家美國房貸機(jī)構(gòu)申請破產(chǎn)保護(hù)。

　　美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國新房開工量增加了9%，一舉扭轉(zhuǎn)了上月猛跌14.3%的局面。不過，這一開工量比去年的同期水平仍減少了28.5%。

　　更讓市場不安的是，反映未來市場走向的新房建筑許可證發(fā)放量2月份下降了2.5%，這是該指標(biāo)在過去13個(gè)月中的第12次下降。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，今年美國新房開工量將下降19%，并使美國經(jīng)濟(jì)增長率減少1個(gè)百分點(diǎn)。在2006年，由于貸款利率上升和需求下降，美國新房開工量下跌了12.9%。

　　外行觀點(diǎn)摩根斯坦利：

　　雷曼兄弟日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為中國下一步可能會進(jìn)一步緊縮。報(bào)告稱，根據(jù)最近公布的大量數(shù)據(jù)表明，除非當(dāng)局采取進(jìn)一步措施控制經(jīng)濟(jì)增長，否則經(jīng)濟(jì)可能會再次過熱。雷曼兄弟列舉了六大“不受歡迎”的數(shù)據(jù)，包括：1、貿(mào)易盈余大幅膨脹：238億美元，為有史以來第二大盈余。2、M2貨幣供應(yīng)量大幅增長：年同比17.8%。3、銀行貸款增長再次反彈：年同比17.2%。4、CPI通脹上升：年同比2.7%。5、工業(yè)產(chǎn)出增長強(qiáng)勁：年同比18.5%。6、城市固定資產(chǎn)投資增長再次大幅反彈。

　　因此，雷曼兄弟認(rèn)為央行將進(jìn)一步提高法定準(zhǔn)備金率，預(yù)期4月份或5月份將提高50個(gè)基點(diǎn)，從而導(dǎo)致準(zhǔn)備金率達(dá)到10.5%。另外，央行有可能出臺更多政策抑制銀行貸款增長，并進(jìn)行窗口指導(dǎo)，通過增加國債發(fā)行以減少流動性。此外，雷曼兄弟報(bào)告還認(rèn)為外匯管理局可能會允許人民幣加快升值步伐，但不會一下子大幅升值。新的外匯投資公司建立并運(yùn)營后，今年資本大量流出將抵消經(jīng)常項(xiàng)目盈余增長，而人民幣升值只是中國處理超大貿(mào)易盈余多種方法中的一個(gè)。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)

　　周小川：中國不存在中期通貨膨脹加劇趨勢中國人民銀行行長周小川日前表示，雖然過去四個(gè)月中居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升，但并不說明

　　產(chǎn)業(yè)動態(tài)..馬凱：轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)四年保持在10%或者多一點(diǎn)，而且年度之間、季度之間波動都比較小，呈現(xiàn)出速度較快、效益較好、物價(jià)較低的良好態(tài)勢，總體上是令人振奮的。但中國“高投入、高消耗、高排放、難循環(huán)、低效率”為特征的粗放型增長方式還沒有根本轉(zhuǎn)變。

　　轉(zhuǎn)變增長方式是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要采取綜合措施：一、更新發(fā)展理念；二、要優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；三、要促進(jìn)節(jié)能減排；四、要依靠科技進(jìn)步；五、要深化體制改革。-《中國發(fā)展高層論壇2007年會》..發(fā)改委：紡織行業(yè)2006年運(yùn)行分析及2007年趨勢預(yù)測2006年，紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值24618億元，同比增長21.3%；銷售產(chǎn)值24109億元，增長21.6%，實(shí)現(xiàn)利潤883億元，同比增長28%。棉花供需矛盾依然存在；歐美訂單大量外流，配額使用率偏低；人民幣升值及出口退稅率的下調(diào)給紡織出口企業(yè)帶來挑戰(zhàn)；滌綸行業(yè)投資增長過快。

　　預(yù)計(jì)2007年紡織行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、主營業(yè)務(wù)收入、實(shí)現(xiàn)利潤、出口增幅將超過15%。

　　國務(wù)院常務(wù)會議原則通過《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃綱要》“十一五”時(shí)期，要在全國初步建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本衛(wèi)生保健制度框架，包括比較規(guī)范的公共衛(wèi)生服務(wù)體系、新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度和縣、鄉(xiāng)、村三級醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系、比較完善的城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系、比較規(guī)范的國家基本藥物制度和公立醫(yī)院管理制度，促進(jìn)人人享有公共衛(wèi)生和基本醫(yī)療服務(wù)，進(jìn)一步提高人民群眾健康水平。

　　股市政策輿論

　　央行加息0.27個(gè)百分點(diǎn)，市場反而逆行上周末，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準(zhǔn)利率也由原來的6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率都相應(yīng)調(diào)整。

　　然而，本周滬深股市并未過多受到“利空”影響，先抑后揚(yáng)，滬綜證指不僅站穩(wěn)3000點(diǎn)，而且于22日盤中創(chuàng)出3099.819點(diǎn)歷史新高。

　　資金流向

　　本周央行凈回籠資金830億元，比上周減少890億元央行21日發(fā)布公告，為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，央行次日發(fā)行2007年第二十六期、第二十七期中央銀行票據(jù)。其中第二十六期央票期限3年，發(fā)行量650億元，為固定利率附息債券，向全部公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行利率招標(biāo)。第二十七期央票期限3個(gè)月(91天)，發(fā)行量200億元，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行價(jià)格招標(biāo)。再加上周二發(fā)行的600億元1年期央票，本周央票發(fā)行量合計(jì)為1450億元,比上周減少了1000億元，另外本周公開市場到期資金為620億元，央行本周凈回籠資金達(dá)到830億元，比上周減少890億元。

　　美元指數(shù)略有反彈，人民幣升值預(yù)期再創(chuàng)新高。