中信建投

　　有業(yè)內(nèi)研究報告認(rèn)為，指數(shù)期貨的推出，將使得期貨公司的業(yè)績出現(xiàn)拐點，隨著國債期貨，指數(shù)期權(quán)和利率期貨等金融衍生品的陸續(xù)推出，期貨公司的未來值得期待。因此參股期貨公司的上市公司股票已具備新的可供挖掘的價值。

　　按國際經(jīng)驗，股指期貨上市初期，成交量約是現(xiàn)貨的1至2倍。股指期貨最為除權(quán)證外的唯一T+0，高杠桿和做空工具，受到市場追捧的可能性很大。股指期貨每日合約總數(shù)將為15萬張左右(單向)，假設(shè)期貨公司每張合約手續(xù)費為70元(新產(chǎn)品剛推出時，手續(xù)費比例達(dá)到最高水平，例如權(quán)證上市初期)，則傭金總量將達(dá)到50億元左右。業(yè)務(wù)范圍的擴大增加了新的盈利渠道，使得期貨公司經(jīng)營同質(zhì)化惡性競爭減弱，股指期貨的稀缺性和市場的追捧程度將使得期貨公司的手續(xù)費有所提高。類別看，看好大型期貨公司和券商背景期貨公司在股指期貨推出后的競爭優(yōu)勢；從地域看，看好浙江、北京、上海和深圳等沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的期貨公司，因為指數(shù)期貨交易門檻較高，該地區(qū)投資者對指數(shù)期貨了解較深。建議投資者重點挖掘期貨公司業(yè)績反轉(zhuǎn)對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響的上市公司。

　　參股期貨公司的上市公司主要有：新黃浦(600638)，擬收購華聞期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；天利高新(600339)，持有新疆天利期貨經(jīng)紀(jì)有限公司66.67%的權(quán)益；弘業(yè)股份(600128)，投資江蘇弘業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司46%股權(quán)；西北化工(000791)，持有甘肅隴達(dá)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司71.80%股權(quán)；中大股份(600704)，控股浙江中大期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；云南銅業(yè)(000878)，參股云晨期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的40.00%；豐原生化(000930)，參股安徽安興期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的28.50%。新天國際(600084)，持有新天期貨經(jīng)紀(jì)有限公司22.95%股權(quán)；美爾雅(600107)控股90%的美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；航天通信(600677)，公司參股浙江天地期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；SST華新(000010)，持有廣東省寰球期貨經(jīng)紀(jì)有限公司95%的股權(quán)；宏源證券(000562)，公司收購浙江天馬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司100%的股權(quán)；高新發(fā)展(000628)，持有成都倍特期貨經(jīng)紀(jì)有限公司100%股權(quán)。