張剛 西南證券

　　百只領(lǐng)漲股ST占三成

　　自2月27日內(nèi)地股市創(chuàng)下十年最大單日跌幅8.84%以來，低價股初顯鋒芒，至3月14日的區(qū)間內(nèi)，A股市場累計漲幅前100只股票中，10元以下的股票有76只，ST股和*ST股占到三成，為31只。可見，低價股引領(lǐng)的升勢中，ST板塊(包括*ST股)成為了主要的領(lǐng)軍品種。

　　目前滬深兩市ST和*ST公司共有148家。其中，*ST嘉瑞、S*ST美雅、S*ST托普、S*ST昌源、S*ST圣方等19家*ST公司因連續(xù)虧損三年被暫停交易，處于正常交易狀態(tài)的公司有100家，其余公司均由于股權(quán)分置改革、有重大事項等待披露等原因處于一定時間的停牌狀態(tài)。

　　這100只股票2月26日的算術(shù)平均股價為4.98元，3月14日為5.81元，累計漲幅為16.66%。若按流通A股市值計算，2月26日為604億元，3月14日為712億元，累計漲幅為17.92%。

　　此區(qū)間累計漲幅在30%以上的股票有13只。累計漲幅最大的是ST豐華，幅度為100.95%，主要因為3月1日公司實施股改復牌，方案為10送3.77股轉(zhuǎn)增2.50股，同時有重大資產(chǎn)重組方案，而之前有較長時間停牌。

　　不可否認，ST公司基本上是資產(chǎn)重組較差的企業(yè)，而部分*ST公司更有退市風險。那么，該如何把握機會和規(guī)避風險呢？

　　重組預期給ST板塊插上翅膀ST板塊正是由于資產(chǎn)質(zhì)量差，股價也往往偏低，而退市壓力和特別處理的標志又使這些公司有著較強的重組意愿。另外，在股改分置改革基本完成的背景下，實力雄厚的大股東也不會對帶上ST的下屬上市公司置之不理，盡快實現(xiàn)重組、提升資產(chǎn)質(zhì)量，十分有利于限售股解凍后的市場高定價。

　　統(tǒng)計顯示，2006年累計漲幅前十名的股票半數(shù)歸功于重組事項，在上證綜合指數(shù)累計上漲130%的情況下，這些股票的累計漲幅都在400%以上。換而言之，投資者若要在大盤接近三千點的位置建倉，同時還希望獲得翻倍的收益，低價、有重組希望的ST板塊便成為了當之無愧的首選領(lǐng)域。其中，大股東具有較強國資背景且正常交易的ST公司有15家。這些大股東中，多數(shù)實力雄厚，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并非難事。其中，頗受市場矚目得便是SST輕騎。中國兵器裝備集團公司2006年12月受讓了濟南國資委持有的SST輕騎21.92%股份，成為第一大股東。后續(xù)還將受讓剩余的比例為18.98%的股權(quán)，將占有中國輕騎40.9%的股份，未來前景留有較大的想象空間。2007年2月26日，中央軍委發(fā)文要求全軍加緊后勤保障和其他保障社會化各項工作落實。2月27日，國防科工委下發(fā)關(guān)于非公有制經(jīng)濟參與國防科技工業(yè)建設的指導意見。3月1日，國防科工委又下發(fā)關(guān)于大力發(fā)展國防科技民用產(chǎn)業(yè)指導意見。三個文件緊鑼密鼓出臺，預示軍工產(chǎn)業(yè)將邁入市場化快行道。中國兵器裝備集團將會如何規(guī)劃SST輕騎的未來，受到市場廣泛關(guān)注。

　　股改預期為ST板塊的助推器

　　目前滬深兩市ST和*ST公司共有148家。其中，*ST嘉瑞、S*ST美雅、S*ST托普、S*ST昌源、S*ST圣方等19家*ST公司因連續(xù)虧損三年被暫停交易，處于正常交易狀態(tài)的公司有100家，其余公司均由于股權(quán)分置改革、有重大事項等待披露等原因處于一定時間的停牌狀態(tài)。100只股票中，上述區(qū)間累計漲幅最大的是ST豐華，幅度為100.95%，主要因為3月1日公司實施股改復牌，方案為10送3.77股轉(zhuǎn)增2.50股，同時有重大資產(chǎn)重組方案。100家公司中，帶有“S”未股改標志的有38家。其中，11家公司已經(jīng)公布了董事會預案，只待股東大會討論。按每10股實際獲得股數(shù)排名第一的S*ST銅城的股改方案為上市公司向全體流通股東每10股轉(zhuǎn)增9股(相當于流通股股東每10股獲得3.4股的對價)。

　　另外，S*ST源藥、S*ST張股、SST長嶺、SST中農(nóng)、SST鑫安共五家公司，原股改方案被股東大會否決，部分公司的大股東有望適當提高對價水平，繼續(xù)推進股改進程。

　　年報預虧的*ST公司需回避

　　100家ST公司中，我們需要回避尚未披露年報、并已經(jīng)預計2006年年報虧損的*ST公司，共有20家。這些公司在公布虧損的年報之后，便將會被暫停交易，即便后續(xù)會實施重組并成功恢復上市，至少也要等上半年以上的時間，機會成本過高。這20家*ST公司將全部于4月份陸續(xù)披露2006年年報，首家披露的是S*ST生化于4月11日披露。投資者應遠離此高風險群體。

　　至于余下的80家ST公司中，48家預計或已公布年報扭虧。其中，S*ST新太、S*ST春都的市凈率最低，又有股改預期，屬于價值低估。7家公司沒有發(fā)布業(yè)績預告。ST豐華、ST環(huán)球、ST金種子、ST啤酒花預計或已經(jīng)公布年報業(yè)績大增。

　　總體上看，剔除20家有暫停交易風險的公司，大多數(shù)ST股票機遇大于風險，而具有較強國資背景的大股東更會不遺余力地推進ST公司重組或股改。在2006年大盤上漲130%的情況下，ST板塊成為蘊含2007年暴富機會的金礦。