鐘精騰 國(guó)海證券

　　上周大盤止跌反彈，上證指數(shù)上漲3.76%。預(yù)計(jì)本周上證指數(shù)有望在前期調(diào)整較為充分的超級(jí)權(quán)重股的帶動(dòng)下震蕩上探三千關(guān)，但難以有效突破，且大盤可能會(huì)再度出現(xiàn)沖高大幅震蕩的走勢(shì)。

　　上一交易周基本面選股欄中個(gè)股以及國(guó)海股票池股票明顯跑贏大盤。

　　個(gè)股方面，一些業(yè)績(jī)預(yù)期較好的個(gè)股，特別是今年以來(lái)行景氣度持續(xù)提升的有色金屬股受市場(chǎng)追捧，預(yù)計(jì)后市仍有持續(xù)走強(qiáng)大市；在年報(bào)披露高峰期，一些有高比例轉(zhuǎn)增股本潛力的個(gè)股值得我們重點(diǎn)跟蹤。

　　本周操作策略：建議倉(cāng)位較重的投資者應(yīng)逢高減持，半倉(cāng)操作；目前個(gè)股漲跌無(wú)力，熱點(diǎn)持續(xù)性差，可操作空間小。故短線參與者不宜追漲殺跌，而應(yīng)高拋低吸。

　　上周大盤止跌反彈，上證指數(shù)上漲3.76%。預(yù)計(jì)本周大盤仍有望震蕩上探三千關(guān)口，但隨后可能會(huì)再度出現(xiàn)大幅的震蕩。

　　從分類指數(shù)及特征板塊看，低價(jià)股上周出現(xiàn)放量滯漲，這說(shuō)明本輪行情中低價(jià)三線股的輪漲已近尾聲；市場(chǎng)熱點(diǎn)凌亂，個(gè)股的漲跌呈現(xiàn)出“你方唱罷我登場(chǎng)，各領(lǐng)風(fēng)騷一二天”的格局，即大盤的上漲是各板塊普漲所推動(dòng)，缺乏一個(gè)有效領(lǐng)漲熱點(diǎn)板塊，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)在遞減。

　　目前大盤再度切入三千點(diǎn)區(qū)域的密集成交區(qū)及心理關(guān)口(前兩次大盤上攻三千關(guān)口均引發(fā)大幅度的震蕩)，成交遞減，市場(chǎng)投資者也日趨謹(jǐn)慎。

　　綜合分析我們認(rèn)為，本周上證指數(shù)有望在工行、中行等前期調(diào)整較為充分的超級(jí)權(quán)重股的帶動(dòng)下震蕩上探三千關(guān)，但大盤難以有效突破，且大盤可能會(huì)再度出現(xiàn)沖高大幅震蕩的走勢(shì)。

　　個(gè)股方面，隨著2006年年服及2007年一季報(bào)預(yù)期的增加，一些業(yè)績(jī)預(yù)期較好的個(gè)股，特別是今年以來(lái)行景氣度持續(xù)提升的有色金屬股受市場(chǎng)追捧，價(jià)量配合，預(yù)計(jì)后市仍有持續(xù)走強(qiáng)大市，可關(guān)注；另外，值得我們關(guān)注的是，一些年報(bào)高比例轉(zhuǎn)增股本的個(gè)股股價(jià)逆市大幅度搶權(quán)。在年報(bào)披露高峰期，一些有高比例轉(zhuǎn)增股本潛力的個(gè)股值得我們重點(diǎn)跟蹤。

　　自從實(shí)行季報(bào)披露及預(yù)警制度以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)往往進(jìn)行了提前的消化，以致昔日的“業(yè)績(jī)浪”波瀾不興，甚至不少個(gè)股走勢(shì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)“見(jiàn)光死”。但高比例轉(zhuǎn)增股本或送股的個(gè)股仍受到市場(chǎng)一如既往的追捧而走出大幅度的搶權(quán)或填權(quán)行情，這從華天酒店、保利地產(chǎn)、萬(wàn)通先鋒及金發(fā)科技等06年報(bào)高比例轉(zhuǎn)增股本的個(gè)股近期大幅搶權(quán)的走勢(shì)可見(jiàn)一斑。三月中下旬即將進(jìn)入年報(bào)披露的高峰期，尋找2006年報(bào)高比例轉(zhuǎn)增股本的個(gè)股成為目前當(dāng)務(wù)之急。筆者通過(guò)對(duì)歷年來(lái)高比例送轉(zhuǎn)增股本的個(gè)股進(jìn)行實(shí)證統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，股本擴(kuò)張潛力股往往具有以下特征。

　　豐厚的資本

公積金是公司高比例轉(zhuǎn)增股本的基礎(chǔ)從歷史統(tǒng)計(jì)可知，公司大比例進(jìn)行股本擴(kuò)張，基本上都是以資本公積金轉(zhuǎn)增股本為主，因?yàn)橘Y本公積金轉(zhuǎn)增股本不屬于利潤(rùn)分配范疇，不需交納20%的所得稅，而以當(dāng)年利潤(rùn)、未分配利潤(rùn)或盈余公積金送股均屬于利潤(rùn)分配，需交納20%的所得稅，而不管是以送股或轉(zhuǎn)增股本對(duì)于公司股本擴(kuò)張僅是殊途同歸，通過(guò)資本公積金轉(zhuǎn)增股本，可以讓上市公司大股東及二級(jí)市場(chǎng)投資者合理避稅。故每股資本公積金指標(biāo)可以衡量上市公司用資本公積金轉(zhuǎn)增股本的能力。

　　盈利水平和盈利能力是股本擴(kuò)張最基本的條件從最近三年分紅統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上市公司股本擴(kuò)張的可能性與其上一年度的業(yè)績(jī)水平存在著明顯的正相關(guān)性：高送轉(zhuǎn)公司的平均每股收益及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率比低送轉(zhuǎn)公司分別高出50.63%、130.30%。

　　新股、次新股及最近二年未曾進(jìn)行過(guò)送轉(zhuǎn)股的個(gè)股股本擴(kuò)張機(jī)率較大送轉(zhuǎn)股與現(xiàn)金分紅不一樣，一些成長(zhǎng)穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)公司可以連年派現(xiàn)，但高比例送轉(zhuǎn)股后個(gè)股“元?dú)狻贝髠�，使得每股收益等指�?biāo)大幅下降，因此很少公司會(huì)連年推出大比例送轉(zhuǎn)股方案。近兩個(gè)年度進(jìn)行了高比例送轉(zhuǎn)股的個(gè)股在2006年度再度推出高比例送轉(zhuǎn)股方案機(jī)會(huì)較小。實(shí)證分析可知，最近兩年未進(jìn)行過(guò)送股或轉(zhuǎn)增股本的個(gè)股推出送轉(zhuǎn)股方案概率較市場(chǎng)平均水平高出二倍多；另外，高溢價(jià)發(fā)行使得新股及次新股資本公積金較高、流通股本小，特別是新股及次新股上市不久，資金需求緊張，因此這些公司的多以送股或轉(zhuǎn)增股取代現(xiàn)金分紅。

　　小盤股有更強(qiáng)的股本擴(kuò)張意愿統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，總股本小的公司股本擴(kuò)張的要求較為強(qiáng)烈,而公司的股本越大其進(jìn)行股本擴(kuò)張的欲望也就越低，送轉(zhuǎn)比例與總股本多少成正相關(guān)；另外，高送轉(zhuǎn)不但與總股本有關(guān)，而且與流通股本也呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)，但不如總股本對(duì)送轉(zhuǎn)比例的影響大。

　　含B股或H股的A股多以現(xiàn)金分紅為主含B股或H股等外資股的A股多是一些大盤股，且經(jīng)營(yíng)較為規(guī)范，為迎合境外投資者的偏好，長(zhǎng)期以來(lái)含外資股的A股年度分紅主要以派現(xiàn)為主。

　　當(dāng)然，影響上市公司送轉(zhuǎn)股分紅方案政策因素中還有一個(gè)重要因素就是市場(chǎng)因素，包括市場(chǎng)投資者偏好、以及上市公司為迎合市場(chǎng)莊家炒作等因素。

　　綜上分析，筆者篩選出同時(shí)具備以下條件的股本高送轉(zhuǎn)潛力股，供參考：

　　(1)目前每股資本公積金在2元以上；(2)2006年三季報(bào)每股收益在0.2元以上，且2006年三季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高于5%(2006年三季度以后上市的新股除外)；(3)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度(即2004年度及2005年度)未曾進(jìn)行過(guò)股本轉(zhuǎn)增或送股。

　　(4)總股本在二億股以下；(5)不含B股及H股等外資股。

　　投資者投資理念要與時(shí)俱進(jìn)，堅(jiān)持價(jià)值投資，及時(shí)調(diào)整好持股結(jié)構(gòu)。因此，建議投資者60%以上的倉(cāng)位應(yīng)以基本面選股為主，可在

股票池中選擇四五只符合自己偏好的個(gè)股作為自己的投資組合；控制好風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)炒作資金不應(yīng)超過(guò)倉(cāng)位的四成。本周操作策略：

　　大盤指數(shù)切入前期成交密集區(qū)后可能會(huì)再度出現(xiàn)沖高大盤震蕩的走勢(shì)，故建議倉(cāng)位較重的投資者應(yīng)逢高減持，半倉(cāng)操作；目前個(gè)股漲跌無(wú)力，熱點(diǎn)持續(xù)性差，可操作空間小。故短線參與者不宜追漲殺跌，而應(yīng)高拋低吸。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。