鄧宏光 東方證券

　　我們將上證綜值6個(gè)月目標(biāo)位從3000點(diǎn)大幅調(diào)高至3700-4000點(diǎn)。該目標(biāo)區(qū)間隱含A股整體仍有可能提供30-40%以上的回報(bào)水平，調(diào)高理由主要基于超出預(yù)期的31.4%的上證公司盈利增速、7%的本幣升值幅度以及我們認(rèn)為較為合理的25-27X的A股P/E水平。

　　截止今日收盤價(jià)格的上證綜值2007年預(yù)測(cè)P/E僅為20.6X，泡沫論嚴(yán)重失據(jù)。我們的看法是A股局部可能存在結(jié)構(gòu)性高估現(xiàn)象，但對(duì)應(yīng)于2007-2008年20%以上的公司復(fù)合盈利增速預(yù)期，整體仍處于低估狀態(tài)。

　　A股仍是全球成長(zhǎng)性最好的大市值

　　全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)是影響目標(biāo)指數(shù)實(shí)現(xiàn)的主要風(fēng)險(xiǎn)。鑒于A股的國(guó)際化趨勢(shì)，我們認(rèn)為全球主要央行的緊縮性貨幣政策所導(dǎo)致的連鎖沖擊將會(huì)顯著影響A股，政府在未來可能針對(duì)A股的嚴(yán)厲調(diào)控措施將會(huì)是另一利淡因素。注：我們將會(huì)在近期推出該報(bào)告的詳細(xì)版本，敬請(qǐng)關(guān)注。