國泰君安證券股份有限公司

　　我國證券市場成立以來，盡管市場參與各方一直在為市場的監管、風險的防范進行著不懈的努力，但由于證券交易所會員缺乏有效的自律約束機制，違法違規行為時有發生，危及市場秩序及金融安全。滬、深交易所會員管理規則的出臺，是《證券法》、《證券交易所管理辦法》等法律、行業規章的有效補充，是規范證券交易所會員證券交易及其相關業務活動，保障交易安全，維護市場秩序的體現。其中第六章監督檢查和第七章紀律處分將充分發揮證券交易所的自律監管作用，從外部促進會員加強自律，維護市場的規范發展。

　　一、明確監管措施，促進會員自律

　　經過十幾年證券市場的洗禮，交易所會員這一證券市場的重要參與者已充分認識到自身規范發展的重要性，近年來在公司規范發展問題已進行了諸多探索，提高內部監管水平、完善風險防范手段。隨著會員公司內部管理和業務運作模式的變化，會員公司風險管理也逐步向國際接軌，建立一套內外結合的監督管理機制，揭示風險隱患，提高監督專業性和內控有效性，關系到每個會員的切身利益。

　　客戶的不規范是會員違規的源頭，長期以來，會員無論是從技術上還是從措施上均無法對客戶交易進行實時有效的監控。會員管理規則中規定：“交易所對會員的證券交易行為實行實時監控，重點監控會員可能影響交易價格或者證券交易量的異常交易行為”。會員通過協助和配合交易所的實時監控，把會員公司監控系統和交易所的實時監控實現有機結合，將真正實現規范客戶有理有據。　

　　隨著監管部門對客戶保證金第三方存管的推進，很多會員公司已開始對客戶不規范賬戶進行清理，從賬戶開戶、資金存取到交易等各個環節進行標準化、規范化，建立了非現場監控系統調整了風險監控重點，通過完善功能、增強數據采集頻率等技術，在探索針對證券市場風險和會員公司實際情況的評估體系，結合交易所關于“根據監管需要，采用現場和非現場的方式對會員證券業務活動中的風險管理、交易及相關系統安全運行等情況進行監督檢查”的要求，不斷努力完善和更新監控手段，進一步提高監督專業性和內控有效性，促進會員自律管理。

　　二、加大紀律處分，促進市場規范發展

　　《規則》明確了在會員范圍內通報批評、在中國證監會指定媒體上公開譴責、暫停或者限制交易、取消交易權限、取消會員資格等措施，逐級加大了處分力度，將對違法違規起到較強的威懾作用。

　　暫停或者限制交易、取消交易權限及取消會員資格等處分措施的運用，將促進會員公司管理模式的轉變，如會員公司營業部牌照管理模式向總部集中管理模式的轉變。以往會員對營業部的管理主要是發張營業部牌照，每年收取管理費，營業部經營范圍很大，這種模式的直接結果就是一個營業部的風險可以毀掉一個大型證券公司。正因為如此，會員公司近年來加大了對分支機構的管理力度，逐漸形成了在集中交易、集中清算基礎上的強勢總部管理模式，從而有效防范了分支機構的風險，規范管理，促進了市場的規范發展。

　　前面說了客戶的不規范是會員違規的源頭，客戶提出種種不合理要求，會員公司總可以通過各種變通的辦法給予滿足，但隨著暫停或限制交易等處分措施的實施，將促進會員公司加強對客戶的分類分級管理，有效降低和減少客戶的不規范，有效抑制會員公司的違規行為得到，創造公平有效的競爭環境。《規則》關于紀律處分措施的規定，有效防止了會員違規行的重復發生，會員違規前必然會考慮違規的綜合成本，達到會員自律的目的，一定程度上解決了長期以來監管不利和監管時效性差的問題，對維護市場秩序、保護投資者權益、體現市場公平意義重大。

　　《規則》的出臺，進一步把加強一線監管、保護投資者權益落到了實處，及時發布正是適應市場發展的需要，實現了資源重新配置。可以相信通過逐步落實各項會員責任，加大紀律處分，必然會為市場持續穩定健康發展提供了有力支持。