2007年，行業或板塊的投資機會將主要來自于消費與服務升級、投資結構的優化、出口或進口替代、企業創新與品牌、規模與壟斷優勢、金融創新等

　　研究員：盧賢義 推薦日期：2007年2月2日

　　一、投資機會

　　結合國際發展經驗、中國的實際情況以及未來技術水平的發展進程，未來中國消費結構升級和產業結構升級的重點方向如表1所述。

　　在我國依賴投資的經濟增長將長期存在，不過行業結構上和區域結構上將有偏重及優化趨勢。

　　行業板塊：鐵路特別是高速鐵路建造、電網改造特別是高伏電網改造、通訊方面的更新換代(如3G)等，以及各大行業在節能、環保上的固定資產投資將處于持續高速增長階段，這些行業設備商將迎來業務高速發展期。

　　地域板塊：北京2008年將舉行奧運會、上海2010年將舉行世博會、廣州2010年將舉行亞運會等，這些中心城市在基建方面的投資增長預計未來幾年將有更高趨勢，政策扶持區域上，天津濱海新區建設的戰略規劃、中西部的建設開發等，也將保持相關投資的高速增長，這都將對這些城市及其周邊地區的投資高速增長受益的企業帶來大量的訂單。

　　加入世貿組織后，我國的出口多年來維持出口高速增長，出口對經濟增長的貢獻越來越明顯。出口產品升級跡象明顯，相關的上市公司也將受益較大。在出口升級的同時，我國不少產品也有替代進口的趨勢，如機床、模具、電機、板材、轎車等。

　　另外，我國推行自主創新政策，電子元器件、軟件、通訊技術、機床、醫藥、環保、軍工等行業將受益較大。

　　規模與壟斷優勢使企業具有更強的競爭優勢，對我國上市公司而言，主要包括收購集團公司相關資產或者集團公司資產注入、收購非關聯方企業等。

　　金融創新制度的陸續推出，將進一步提升大盤藍籌股的估值，滬深300業績優良個股，以及工商銀行、中國銀行等總市值排名前幾的個股，可重點關注。

　　二、組合構建

　　由于擬構建的組合規模較小，我們盡可能地在小組合中進行行業配置，也盡可能地選擇企業盈利持續高增長和現金流相對充裕的公司，小規模組合中行業與個股權重配置地位相對較低，建議等權重配置。