袁季 廣州證券

　　投資要點本周策略：早前一波調整中有意退場的資金應已提前離場，而新資金大規模進入也不太可能在節前匆匆進入，多空力量相對平衡，如無消息面變化，預計走勢以溫和盤升、整理為主。

　　預計節前行情相對溫和在空方能量釋放一周之后，上周市場出現探低回穩態勢，回看這一波調整不難發現，管理層加強調控形成的影響不容低估。進入2007年之后，上交所修改新股計入指數的規則，擠壓指數虛增成分，人民銀行宣布再度提高存款準備金率，證監會加快大盤新股發行節奏，而新基金發行暫停，國資委、銀監會陸續強調規范市場參與者行為，在技術調整壓力日重的情況下終于引發快速調整。不少投資者難以理解為什么在此次調整中基金重倉股、藍籌股受到的沖擊更大，我們認為造成該群體下跌較大的原因主要有兩個方面，其一是漲幅大、浮籌多，“多殺多”的殺傷力最大，其二是基金遭受直接的贖回壓力，集中減持時卻缺乏對沖盤，承接無力自然易跌。當然，隨著市場反彈展開，投資者已經很快從“會跌多少”這個問題羈絆中走出來，重新思考“能漲多少”。

　　其實首先應該思考的是基礎條件有沒有變。正如此前我們判斷主要上升趨勢未變時所強調的，支持牛市成立的基本因素未變，所以應理性面對調整，而現在所應注意的是，調控的意向未有根本改變，因此，階段性的行情仍不宜過于樂觀，區間振蕩很可能將是2月行情的主要基調。市場頗為重視股票型基金發行重新啟動這一事件，恰恰反彈也正是在此前后發生，因此有不少投資者認為暖風又吹意味著調控已成過去，筆者認為不宜過于簡單地考慮這一問題，這可不是玩

腦筋急轉彎的游戲，何況，日前證監會基金部下發《關于證券投資基金行業開展投資者教育活動的通知》，要求各基金管理公司必須從管理費用中提取充足的費用作為投資者教育基金,專項用于投資者教育工作費用列支，可見強調風險教育仍是當前輿論的焦點。至于節前效應的影響，不必太多在意，早前一波調整中有意退場的資金應已提前離場，而新資金大規模進入也不太可能在節前匆匆進入，多空力量相對平衡，如無消息面變化，預計走勢以溫和盤升、整理為主。

　　熱點方面，地產和銀行板塊比以往低調了很多，從市場來看，它們進行充分的振蕩整理更有利于后市，而且指數相對平穩也有利于其他品種的活躍，避免引發更嚴厲的調控措施出臺，盤面顯示仍有資金在撤出這些板塊并積極開拓新戰線，預計整理行情將持續一段時間。建議可適度關注資產注入板塊及裝備制造板塊，由于內生式增長在經歷快速增長之后動力已有削弱，外延資產注入成為新的發動機，預期近階段還是市場主流熱點。日前財政部、國家發展改革委、海關總署、國家稅務總局發布《關于落實國務院加快振興裝備制造業的若干意見有關進口稅收政策的通知》，對結構調整、產業升級、企業創新有積極帶動作用的16個重大技術裝備關鍵領域內，國內企業為開發、制造這些裝備而進口的部分關鍵零部件和國內不能生產的原材料所繳納的進口關稅和進口環節增值稅實行先征后退，所退稅款一般作為國家投資處理，轉作國家資本金，主要用于企業新產品的研制生產以及自主創新能力建設，其中，上市公司所退稅款按定向增發新股轉作國家資本金。《通知》對振興我國裝備制造業具有重大意義，優勢企業將獲得更為廣闊的發展空間。當然，需要注意的是，自2006年以來，裝備制造板塊已有較大漲幅，不少品種估值基本合理，而要進一步提升上漲空間，將有賴于超出預期的業績增長速度，因此，在參與該板塊時應本著逢低介入的原則。

　　本周興君股票池

　　珠海中富(000659)：公司大股東中富集團持2.4億限售股今年10月部分獲流通權，售價不低于4.41元。預計對二級市場短期影響不大但增加交易機會。預計06、07年每股收益0.17和0.26元，合理價3.5元，相當06、07年P/E21、13倍，06、07年P/B1.2、1.1倍。未來幾年利潤將快速回升，增持。

　　美利紙業(000815)：公司目前主產文化紙，2005年共生產機制紙22.03萬噸，其中高檔文化紙為18.97萬噸，同比增長14.96%；紙板3.06萬噸，文化紙的市場份額在全國占比為2.40%。從2001年開始，美利紙業開始實施林紙一體化工程，到2005年為止，共營造林地48.3萬畝，預計公司在2007年以后進入輪伐期，每年木材的砍伐量為6-8萬畝。公司林紙一體化預計2007年將會形成，預計08年公司利潤將會出現大幅增長。建議重點關注，增持。

　　福星科技(000926)：公司是“金屬制品+

房地產”雙主業企業，地產收入占主營一半；政策短期對06、07年業績影響較小。土地開發成本上漲增加開發風險，未來將有一系列利好消息，15倍市盈較保守估值。07年EPS將達1.272元，合理價應為19.08元，增持。

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