仇彥英 天相投顧

　　1.央企搭臺唱戲持優質股過年

　　本周大盤小幅反彈，周初依然是延續上周跌勢，最低跌至2541點，之后有所反彈，上證指數周漲幅2.14%，滬深300上漲4.32%，深圳成指上漲3.81%。成交繼續萎縮。

　　在上周我們明確建議投資者關注具有資產注入背景的上市公司，包括“小企業大集團”和央企整合的主題，本周這些相關個股表現出乎意料的火爆，在我們統計的196家央企旗下的A股中，上周漲幅大于20%的就有25家，大于10%的達78家，僅有14家下跌，由此可見，央企整合在本周市場所受到的熱烈追捧。

　　我們認為央企整合是07年必須關注的主題性投資機會，由于央企可注入的優質資源較多，而且央企整合的預期性強烈，因此具有不容忽視的投資價值。前期滬東重機、東方電機就已經充分展示了這種投資機會所帶來的收益，因此在巨大的賺錢效應的帶動下，投資者追逐央企概念股也是理所當然。

　　但我們更建議投資者從優勢企業受益于央企背景的角度出發，而不是單純的去做投機，因為與這種收益對應的是較高的風險，近期一些上市公司發布澄清公告已經顯露出純粹博弈的高不確定性。我們建議從產業結構調整和資產整合的戰略方向出發，把握住以央企為背景的優勢企業股票，這樣我們起碼能夠分享到股市發展的平均收益，同時也將享受到這些企業在整合中因為增量資源形成的業績快速提升而帶來的超額收益，這是我們針對央企整合的策略。

　　天相行業指數一周市場表現

　　從天相行業指數的一周表現來看，本周大部分行出現反彈。電力板塊受到長電、國投電力的帶動漲幅居首，其中長電周五漲停，都是央企整合概念的作用，電網電力和軍工一樣，上市公司比較分散，缺少集團上市公司，未來整合的空間較大。機械方面很多符合我們提出的“小企業大集團”概念的個股都表現出色。與央企整合熱火朝天形成對比的是，曾經的熱門股包括中石化、鋼鐵、通信、金融、食品，這些前期推動股指不斷上揚的核心板塊卻出現上漲乏力的態勢，顯示出調整的壓力。

　　本周市場的反彈主要有以下一些因素，一是前期風聲鶴唳的政策層面出現緩和，炮轟A股的成思危“澄清”其泡沫論，推托為記者誤譯，其他一些看空的言論也都出現緩和，更為重要的是本周傳出5只新基金獲準發行的消息，市場的信心得到較大的提振；二是上周和本周前半段的下跌，一些個股尤其是績優股短期內都有較大的跌幅，本身有反彈的需求；三是本周市場找到了央企整合的主題，熱烈的追逐使得市場的人氣得以維持，投資者仍然有參與的動力。

　　以上這些因素促成的反彈并不足以推動股指重新大力的上揚，這是因為央企整合畢竟是主題性的投資，這就意味著只能是短期的行為，不具備趨勢性上漲的可能，因此無法真正有效的推動市場。同時估值較高仍然在困擾著市場，即使發新基金，也面臨著無從下手的尷尬。而且在年報期間，正是機構調整持倉的時機，市場缺乏一致行動的合力，因此以上這些，都預示著市場仍將是震蕩調整為主。

　　在即將迎來新年之際，投資者們參與的意愿也在減弱，這也佐證了市場缺乏驅動力量的判斷。這時候我們建議投資者降低風險較高的品種，持有優質個股安安心心過年。

　　2.天相組合跟蹤

　　2007年02月05日-2007年02月09日，天相組合指數周收益率4.48%，天相流通指數周收益率5.34%，天相280指數周收益率4.18%。天相組合指數弱于天相流通指數0.86個百分點，超越天相280指數0.29個百分點。

　　本周天相組合漲幅前五位個股分別是長江電力、鐵龍物流、長安汽車、白云機場和國投電力，漲幅分別為24.19%、22.12%、20.55%、20.49%和18.88%。

　　下跌的個股分別是武鋼股份、貴州茅臺、山東高速、中興通訊和中國聯通，跌幅為-7.10%、-6.76%、-3.35%、-2.41%和-2.15%。

　　3.天相重點公司跟蹤

　　本周盈利預測及評級表中，首次加入經緯紡機，并給與“買入”評級。其他公司投資評級沒有調整。盈利預測方面，上調了武鋼股份的盈利預測，下調了中牧股份的盈利預測。