據(jù)報(bào)道，四川化工控股集團(tuán)為了整合化工資源、梳理集團(tuán)母子公司管理體制、減少管理層次、實(shí)現(xiàn)規(guī)劃和再投資一體化，正在召開研討會(huì)，研究整體上市事宜。受此消息刺激，周四四川化工控股集團(tuán)旗下的川化股份以漲停價(jià)格報(bào)收、瀘天化終盤漲幅也高達(dá)7.91%。據(jù)悉，整合后，控股集團(tuán)在全國(guó)千家大集團(tuán)中位列第442位，控股集團(tuán)計(jì)劃在2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元，成為全國(guó)化工最強(qiáng)企業(yè)之一。

　　事實(shí)上，化工板塊的資產(chǎn)整合近兩年以來一直是資本市場(chǎng)的亮點(diǎn)。地方化工企業(yè)不停被央企收購(gòu)，上演“大象回歸森林”的好戲，而中國(guó)石化和中國(guó)石油整合旗下子公司也是不斷出招；同時(shí)，區(qū)域性的化工企業(yè)整合此前也是動(dòng)作頻頻，像近年來云南化工業(yè)的整合，一直不斷有大的舉措，此次四川化工控股集團(tuán)此次宣布的整體上市計(jì)劃，無疑拉響了全國(guó)各地有實(shí)力的化工集團(tuán)整體上市的信號(hào)。

　　我們認(rèn)為，由于基礎(chǔ)化工對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的要求較高，整合資產(chǎn)將是取得行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)的重要途徑。而國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)整合做大做強(qiáng)的支持與鼓勵(lì)，成為化工企業(yè)整體上市或資產(chǎn)注入的推動(dòng)力。

　　央企收編后整體上市幾率大增

　　應(yīng)該說，化工企業(yè)的整合是從央企開始的，中國(guó)化工集團(tuán)是急先鋒。近三年，中國(guó)化工集團(tuán)將藍(lán)星清洗、S藍(lán)石化、星新材料、天科股份、沈陽(yáng)化工、大成股份、黃海股份、沙隆達(dá)、河池化工、滄州大化、黑化股份、風(fēng)神股份等十余家上市公司攬至旗下，正在逐步實(shí)現(xiàn)其成立之初的重誓，即通過組建十大專業(yè)公司、十大生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和銷售收入雙超千億，力爭(zhēng)進(jìn)入世界500強(qiáng)。

　　手中有了如此多上市公司后，由于公司組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，管理已經(jīng)非常困難，中化集團(tuán)的整合已經(jīng)箭在弦上。中國(guó)化工集團(tuán)目前已經(jīng)形成了以藍(lán)星集團(tuán)整合化工新材料，昊華集團(tuán)整合橡膠、煤化工，中國(guó)農(nóng)化總公司整合農(nóng)用化工的格局。值得期待的是，象藍(lán)星清洗、藍(lán)星石化和星新材料等化工材料企業(yè)無疑會(huì)整合到藍(lán)星集團(tuán)旗下，事實(shí)上，星新材料目前已成為藍(lán)星集團(tuán)整體上市的平臺(tái)；沙隆達(dá)、大成股份這樣的家藥企業(yè)將會(huì)整合到中國(guó)農(nóng)化總公司；黑化股份、風(fēng)神股份、黃海橡膠將會(huì)進(jìn)入昊華集團(tuán)。當(dāng)然，中國(guó)化工集團(tuán)像中國(guó)石化和中國(guó)石油那樣回購(gòu)子公司的可能性并不大，以子公司為單元整合孫公司從而實(shí)現(xiàn)子公司的整體上市將值得期待。正是有這樣強(qiáng)烈的預(yù)期，河池化工、黃海股份、風(fēng)神股份股價(jià)近期走勢(shì)強(qiáng)勁，后續(xù)機(jī)會(huì)還將進(jìn)一步體現(xiàn)。

　　除中國(guó)化工集團(tuán)外，中化集團(tuán)的整體上市也將為期不遠(yuǎn)。雖然日前上市公司中化國(guó)際已經(jīng)作出了澄清，但在中國(guó)石化和中國(guó)石油這樣的強(qiáng)勢(shì)國(guó)企已經(jīng)基本完成整合后，現(xiàn)代化管理已經(jīng)走在前面，中化集團(tuán)緊隨其后不至于掉隊(duì)將是無可爭(zhēng)議的，這也就是說，目前沒有整體上市計(jì)劃，并不排除沒有整體上市的預(yù)期。

　　同屬央企的中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)目前也是大勢(shì)收編上市公司，旗下的化工企業(yè)并不強(qiáng)，整合的預(yù)期同樣強(qiáng)烈。公司通過控制遼寧華錦化工集團(tuán)取得了遼通化工的控制權(quán)，在可以預(yù)見的未來，兵器集團(tuán)將旗下其它化工類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到遼通化工的可能性較大。

　　地方化工企業(yè)整體上市正在進(jìn)行

　　在央企大量收編地方化工企業(yè)之時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量較好，盈利能力較強(qiáng)的地方化工控股集團(tuán)已經(jīng)明顯感覺到了壓力，為做大企業(yè)而謀求整體上市已經(jīng)開始行動(dòng)。云南是化工企業(yè)比較多的區(qū)域，省政府謀求化工企業(yè)整合由來已久，本世紀(jì)初就已經(jīng)讓湘財(cái)證券做財(cái)務(wù)顧問來處理化工企業(yè)的整合問題。此后，云南省化工業(yè)的整合動(dòng)作一直不斷，涉及到云天化、云維股份、馬龍產(chǎn)業(yè)等多家上市公司。

　　到如今，地方化企的整體上市的頭頂桂冠將被化工企業(yè)同樣較多的四川省摘取。根據(jù)最新的報(bào)道，四川省最大的化工類國(guó)有控股企業(yè)四川化工控股集團(tuán)就已經(jīng)正式啟動(dòng)改革，并對(duì)人事進(jìn)行了重新按排。日前，整合化工資源的會(huì)議已經(jīng)召開，目的就是梳理集團(tuán)母子公司管理體制，減少管理層次，實(shí)現(xiàn)規(guī)劃和再投資一體化。

　　可以說，四川省只是開了地方化工企業(yè)整體上市的先河，有同樣要求的企業(yè)并不少。山西省是煤化工發(fā)達(dá)地區(qū)，以煤為原料的化肥產(chǎn)業(yè)也甚為發(fā)達(dá)，山西太化集團(tuán)旗下有太化股份。目前正在大量上煤化工項(xiàng)目，很顯然，煤化工作為資金需求量大的產(chǎn)業(yè)，在宏觀調(diào)控趨緊的背景下，通過整體上市從資本市場(chǎng)獲得資金將會(huì)是不錯(cuò)的選擇。公司多年來業(yè)績(jī)不錯(cuò)，市場(chǎng)形象良好，且在原油價(jià)格高企的前提下，煤化工項(xiàng)目利潤(rùn)空間較大，相信山西太化集團(tuán)的整體上市將會(huì)得到資本市場(chǎng)的認(rèn)同。

　　地處東北的丹東化纖和吉林化纖兩家上市公司的業(yè)務(wù)相同，產(chǎn)品類似。目前傳出有關(guān)部門有意向與吉林化纖集團(tuán)旗下的吉林化纖進(jìn)行重組的消息。事實(shí)上，丹東化纖與吉林化纖股份有限公司于2006年10月8日就帶料加工相關(guān)事宜進(jìn)行洽談，將公司主要產(chǎn)廠租給吉林化纖生產(chǎn)，這被認(rèn)為是兩者重組的前兆，如果丹東化纖一旦與吉林化纖集團(tuán)旗下的吉林化纖進(jìn)行重組，這兩家上市公司之間的業(yè)務(wù)整合也將隨之而展開。

　　在湖北，湖北宜化集團(tuán)介入雙環(huán)科技集團(tuán)這樣傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)化企后，集團(tuán)的實(shí)力大增，旗下兩家上市公司——湖北宜化和雙環(huán)科技的整合也是在預(yù)期之中的。而早在2005年，中國(guó)化工集團(tuán)公司曾提出收購(gòu)湖北宜化集團(tuán)，但沒有成行。湖北宜化集團(tuán)做大做強(qiáng)以應(yīng)對(duì)央企的并購(gòu)已經(jīng)迫在眉睫，整體上市也將是集團(tuán)公司的上策之一，預(yù)期也同樣強(qiáng)烈。

　　此外，傳統(tǒng)化工優(yōu)勢(shì)企業(yè)中還有云南的云天化、云維股份、馬龍產(chǎn)業(yè)，黑龍江的黑化股份，遼寧的沈陽(yáng)化工此類企業(yè)均存在整體上市的可能性。

　　關(guān)注有整體上市預(yù)期的公司

　　地方化企整體上市預(yù)期雖然強(qiáng)烈，但時(shí)間先后將對(duì)股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生必然影響。當(dāng)前已經(jīng)整體上市已經(jīng)明朗的川化控股集團(tuán)旗下的上市公司股價(jià)已經(jīng)大漲。川化控股集團(tuán)在6年前已成立，但經(jīng)營(yíng)決策主要出自川化集團(tuán)、瀘天化集團(tuán)兩大中層集團(tuán)，最上層的化工控股多數(shù)權(quán)限虛設(shè)，本次改革上收股權(quán)和各項(xiàng)決策權(quán)，做實(shí)化工控股集團(tuán)，川化、瀘天化兩大集團(tuán)將退出歷史舞臺(tái)。整合后，控股集團(tuán)在全國(guó)千家大集團(tuán)中位列第442位，控股集團(tuán)計(jì)劃在2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元，成為全國(guó)化工最強(qiáng)企業(yè)之一。但目前來看，消息明朗的川化股份和盧天化股價(jià)已經(jīng)高漲，追高的風(fēng)險(xiǎn)大增。投資者不妨尋找尚未大幅上漲的化企提前介入。

　　山西太化集團(tuán)與川化控股極為相似，面對(duì)四川化工控股集團(tuán)銳意進(jìn)取的姿態(tài)，正在實(shí)施百億太化、百年太化計(jì)劃的山西省最大煤化工企業(yè)也有著極大的整體上市沖動(dòng)。太化集團(tuán)曾以相關(guān)土地使用權(quán)及供汽裝置評(píng)估作價(jià)償還占用資金。事實(shí)上，在本次資產(chǎn)注入之前，集團(tuán)資產(chǎn)已經(jīng)在逐步進(jìn)入上市公司，比如2001年末公司公告稱擬收購(gòu)母公司4＃焦?fàn)t、離子膜燒堿、回用水及供水源工程；受讓母公司太原化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司“晉山”、“呂梁山”、“汾河”注冊(cè)商標(biāo)所有權(quán)；2004年，公司發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)控股股東太原化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司自備鐵路專用線資產(chǎn)。從以上三次資產(chǎn)注入情況看，大股東似乎是在有意逐步將資產(chǎn)注入公司，整體上市的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。

　　近幾年來，云維集團(tuán)、云天化集團(tuán)、建峰化肥(ST建峰為其上市公司)包括上文提及的四川化工控股集團(tuán)都在謀求整體上市，可以說它們?cè)谡�體上市后勢(shì)必會(huì)對(duì)尚未整體上市的太化集團(tuán)形成較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，這將是導(dǎo)致太化集團(tuán)未來整體上市的最大動(dòng)力，因此操作上建議積極關(guān)注具備整體上市強(qiáng)烈預(yù)期的太化股份的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 (余偉文）