在國際收支持續較大順差、流動性泛濫加劇的宏觀背景下，今年我國外匯體制改革或有大動作。近期媒體報道增加人民幣匯率彈性，成立國家外匯投資公司、拓展外匯儲備使用渠道，擴大QFII額度以及QDII對外投資的范圍，在外匯市場上推出更多金融衍生品等舉措均可能出臺。

　　在國家緩解或者控制流動性過剩的新舉措中，建立國家外匯投資公司(CGI)的進展尤其值得關注。設立政府投資公司的基本考慮是通過設立一個獨立于貨幣當局的政府投資公司，通過它發債來購買外匯儲備，從而緩解外匯儲備增加造成的貨幣當局基礎貨幣投放的壓力。

　　從理論上講，政府投資公司的建立將打破目前貨幣創造機制，對流動性產生重要的影響。影響第一方面表現在公司成立的初期，通過發債一次性購買大量的

外匯儲備，相當于央行一次性回籠等量的人民幣，對市場的一次性沖擊會非常大。譬如，按照傳說的2000億美元購買量的話，就相當于回籠16000億人民幣，相當于10次上調存款

準備金率；影響的第二方面表現在建立了一種新的機制，在新的機制框架下，收購1美元的外匯儲備不再需要投放8元人民幣，按照20%的比例的話，只需要投放6元人民幣，貨幣投放系數明顯縮小，使得流動性增加的速度明顯下降。

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