招商證券

　　張憶東

　　投資要點：

　　本周焦點：金融、證券期貨“兩會”吹暖風..中央最高經濟管理層為股市發展定下“暖”基調。全國金融工作會議對于資本市場的態度是，大力發展資本市場。而全國證券期貨監管工作會議則強調，當前我國資本市場正處在一個重要的發展機遇期。

　　中小企業板有望更快發展、看好成長股。構建多層次市場體系建設將是未來幾年證券工作的重點，繼續推進中小企業板塊建設，積極推進創業板市場建設等。我們認為，中小板企業的無論是數量還是質量都將有大大提升，另一方面是創業板市場建設或將破題，我們看好中小企業板和創業板的結合。我們都見證了美國股市對于美國科技產業和科技型公司偉大推動力，中國在“中國制造”向“中國創造”的偉大轉型過程中，孕育著諸多產業升級的機會，給成長性企業提供了最佳的歷史舞臺。我們應該將資源更多地向成長型行業，給予成長股更高的估值水平。

　　存量、增量資產將繼續合力推動牛市發展。全國證券期貨監管工作會議要求，進一步做好提高上市公司質量工作，進一步加強上市公司基礎性制度建設，繼續完善直接融資和再融資制度，推動市場化并購重組，從增量和存量兩個方面改善上市公司結構，支持上市公司不斷提高質量。我們認為，2007年指數與市場規模同步增長的特征將更加明顯，通過IPO和以及資產注入、整體上市兩個途徑，A股市場藍籌股陣營將實現快速壯大，A股上市公司的整體質量將快速提升，而與之相伴的必然是指數的大幅度上漲。2007年國有企業資產注入、整體上市的機遇較大。

　　本周行情：A股行情將再起新高潮，金融股將有望在金融工作會議的利好推動、以及中國人壽計入指數的刺激下，引領大盤上漲。

　　投資建議：繼續看好消費服務類股、科技類股。首先，我們長線看好金融(銀行、券商、保險)、房地產業、食品飲料、旅游酒店、傳媒等消費服務行業的優質龍頭企業；其次，看好先進裝備制造業，包括汽車、機床、機械、鐵路裝備相關等，第三，看好3G通信產業鏈、軟件及服務、集成電路、新型的電子元器件等科技創新產業，特別看好中興通訊、恒生電子、士蘭微、華勝天成等龍頭公司。第四，我們長線看好中小板中具有核心競爭力和高成長性的龍頭公司，可以繼續買入興業證券2007年10佳中小企業股：華星化工、華蘭生物、科華生物、魯陽股份、思源電氣、軸研科技、東華合創、眾和股份、麗江旅游、太陽紙業。

　　上周市場回顧：大盤強勢震蕩，資金流向成長股

　　上周，正如我們所判斷的，大盤強勢震蕩，前半周反彈沖高，下半周大幅震蕩，成交量大幅放大。各類指數普遍上漲，其中中小企業板、深成指以及滬深300指數表現最好，漲幅最大而且成交量大幅增長，而上證50指數成份股成交量萎縮，顯示出上周市場權重股繼續偏軟，而資金流向成長股。

　　從市場格局看，根據天相市場特征指數，可以清楚地看到，小市值指數、小盤指數、中利股、績優股的漲幅明顯強于其他類型的個股。

　　從天相行業指數來看，上周，上周，排名居前的有商業、日用化工、酒店旅游、醫藥、傳媒、汽車汽配等消費相關的行業以及計算機硬件、軟件及服務、元器件、通信等科技類股。而漲幅落后的主要是房地產、金融、鋼鐵、煤炭、交通運輸等。

　　本周焦點：金融、證券期貨“兩會”吹暖風

　　中央最高經濟管理層為股市發展定下“暖”基調——大力發展

　　全國金融工作會議07年1月19日至20日在北京舉行，隨后，全國證券期貨監管工作會議也在周末舉行。全國金融工作會議針對資本市場的表述有諸多特色，首先，對于資本市場的態度是，大力發展資本市場。其次，未來一段時期證券工作的重點是構建多層次金融市場體系，擴大直接融資規模和比重；加強資本市場基礎性制度建設，著力提高上市公司質量，嚴格信息披露制度。第三，對于資本市場對外開放的態度是“穩步推進”。而全國證券期貨監管工作會議則強調，當前我國資本市場正處在一個重要的發展機遇期，在鞏固和發展好已有工作成果的同時，抓住有利時機，繼續推進資本市場各項改革發展工作。不論“大力發展”還是“重要的發展機遇”都為近期A股市場的發展定下了暖基調。

　　中小企業板有望更快發展、看好成長股

　　在金融、證券期貨工作“兩會”上明確了，構建多層次市場體系建設將是未來幾年證券工作的重點，包括，重點發展交易所主板市場，繼續推進中小企業板塊建設，積極推進創業板市場建設等。我們認為，中小板企業的無論是數量還是質量都將有大大提升，另一方面是創業板市場建設或將破題，我們看好中小企業板和創業板的結合。我們都見證了美國股市對于美國科技產業和科技型公司偉大推動力，中國在“中國制造”向“中國創造”的偉大轉型過程中，孕育著諸多產業升級的機會，給成長性企業提供了最佳的歷史舞臺。我們應該將資源更多地向成長型行業，給予成長股更高的估值水平。

　　存量、增量資產將繼續合力推動牛市發展

　　全國證券期貨監管工作會議要求，進一步做好提高上市公司質量工作，進一步加強上市公司基礎性制度建設，繼續完善直接融資和再融資制度，推動市場化并購重組，從增量和存量兩個方面改善上市公司結構，支持上市公司不斷提高質量。

　　我們認為，2007年指數與市場規模同步增長的特征將更加明顯，通過IPO和以及資產注入、整體上市兩個途徑，A股市場藍籌股陣營將實現快速壯大。特別是伴隨著交通銀行、平安保險、中石油、中國移 動、中國電信等優質的海外上市企業回流A股，

　　A股上市公司的整體質量將快速提升，而與之相伴的必然是指數的大幅度上漲。回首H股的萬點之路，正是近年來中國石油、中國人壽、中國電信、工商銀行等藍籌股的大擴容鑄就了牛市之路，一大批具有中國經濟代表性的股票提升了H股的流動性和吸引力，為國企指數注入了不斷上升的動力。

　　2007年國有企業資產注入、整體上市的機遇較大。由于整體上市和資產注入可以實現規模擴張、行業整合、解決關聯交易、改善公司治理等效果，管理層對整體上市與資產注入一直持鼓勵扶持態度。通過定向發行實現整體上市，實現優質資產注入和引進戰略投資者，是監管部門在相關發行和并購活動中最為關注的兩個目標。國務院辦公廳06年12月18日轉發國資委《關于推進國有資本調整和國有企業重組的指導意見》，我們認為，《指導意見》將引發2007年資本市場的整體上市、資產注入、并購重組的高潮，以并購重組來實現國有資本的進退、實現企業經營水平的提升和利潤水平的提高。在國家立志“做大做強”的電信、煤炭、民航、航運、電網電力、石油石化、軍工等七大行業，資本市場將是他們實現的快速發展的重要途徑，因此，該七大行業企業的整體上市將有望增多。在國有資本比重下降，帶動力、影響力提升的領域，包括裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設計、科技等行業，國有龍頭企業將通過資產注入、并購重組，繼續提升競爭優勢。

　　本周操作策略：行情再起新高潮，金融、成長股相輝映

　　本周行情，A股行情將再起新高潮，金融股將有望在金融工作會議的利好推動、以及中國人壽計入指數的刺激下，引領大盤上漲。

　　投資建議：繼續看好消費服務類股、科技類股。首先，我們長線看好金融(銀行、券商、保險)、房地產業、食品飲料、旅游酒店、商業、傳媒等消費服務行業的優質龍頭企業；其次，看好先進裝備制造業，包括汽車、機床、機械、鐵路裝備相關等，第三，看好3G通信產業鏈、軟件及服務、集成電路、新型的電子元器件等科技創新產業，特別看好中興通訊、恒生電子、士蘭微、華勝天成等龍頭公司。第四，我們長線看好中小板中具有核心競爭力和高成長性的龍頭公司，并給他們更高的成長性溢價，可以繼續買入興業證券2007年10佳中小企業股：華星化工、華蘭生物、科華生物、魯陽股份、思源電氣、軸研科技、東華合創、眾和股份、麗江旅游、太陽紙業。