今天,每股40余元的中國人壽將首次進入上證指數;也是今天,又一家銀行股———興業銀行開始進行網上申購，新股申購價15.98元。這兩個事件，將股民的視線又一次集中到金融股：未來的中國金融股，是否都會成為高價股？是否都會像中國人壽一樣，攀升到數十元一股？

　　僅僅從股價看，中國的銀行股似乎并不貴。在境外市場上，絕大多數金融股的股價均大于1美元，然而從市盈率看，經過這一段時間的瘋漲，國內的金融股已經身價不菲。目前，A股市場的銀行股的市盈率主要集中在30—60倍，而中國人壽這個唯一的保險股，市盈率已經超過200倍，已經高于國際市場金融股的水平。如果以市盈率計算，按照目前的盈利水平，投資者按現在的股價購買中國人壽，需要200年才能收回投資，工行和招行則分別需要60年和56年。

　　這樣高的市盈率是否存在泡沫？這是一個見仁見智的問題。但筆者認為，至少不能將金融股等同于網絡、科技等成長型板塊。當然，影響合理市盈率的另一個因素是未來利潤增長的預期。的確,中國金融股的盈利依然具備持續成長空間,但也應該看到，銀行、保險等金融企業畢竟是一個以穩健為特色的傳統產業，這決定了從整體上其盈利空間不可能像科技型企業一樣出現上百倍的爆炸性的成長。因此，在任何一個股市中，銀行、保險等金融股都屬于“價值型”

　　另一個問題是，導致目前中國金融股的高市盈率，很大程度上也與股市中金融股資源的相對稀缺有關。從這一點上看，國壽作為股市中唯一的保險個股，更不能成為一種標桿。不妨回顧一下浦發銀行1999年上市之初，作為當時中國股票市場罕見的銀行股，其股價曾一度沖到29元，但好景不長，隨著更多銀行股登陸資本市場，浦發銀行的股價一路下跌，此次經過1年多的大漲后，還是沒有恢復到當初的水平。可見，隨著更多的金融股登陸中國股市，資源稀缺引起的高市盈率很難維持。從大勢上看，中國的金融股，最終還是向“價值型”回歸,這畢竟不是一個可以制造