俞佐杰 上海證券

　　主要觀點(diǎn)：

　　本周國家稅務(wù)總局公布從2月1日起開展房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算，導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)回調(diào)，在人民幣升值速度加快，嚴(yán)征土地增值稅將加大房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營成本，結(jié)合近階段部分地區(qū)勞動(dòng)力短缺現(xiàn)象看，生產(chǎn)要素價(jià)格在逐漸的提高，這樣對(duì)于減小貿(mào)易順差起到了一個(gè)源頭控制作用。而儲(chǔ)蓄資金的轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致目前資本市場(chǎng)在流動(dòng)性過剩的情況下資金充沛，本周證券市場(chǎng)創(chuàng)紀(jì)錄的達(dá)到周成交金額6500億元水平。

　　本周行業(yè)指數(shù)全線上漲，本次行情核心行業(yè)金融服務(wù)、房地產(chǎn)本周漲幅列于末兩位，而前期漲幅滯后的其他行業(yè)則在本周漲幅明顯加大，市場(chǎng)全面補(bǔ)漲的特點(diǎn)顯現(xiàn)明顯。

　　本周風(fēng)格指數(shù)全線上揚(yáng)，低市盈率、大盤指數(shù)在連續(xù)上漲后本周漲幅趨小，而與此同時(shí)其他風(fēng)格指數(shù)則呈現(xiàn)輪番大漲的情況，市場(chǎng)基本表現(xiàn)出一定輪漲的跡象。

　　下周有3家新股IPO項(xiàng)目，融資壓力增大。

　　下周股改限售股解禁壓力增大，共有28家公司股改限售股解禁。

　　中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在審視中國資本市場(chǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的宏大格局時(shí)指出，隨著資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革的深入開展，推動(dòng)市場(chǎng)大力發(fā)展的力量正在集聚，資本市場(chǎng)已具備實(shí)現(xiàn)重要發(fā)展突破的基礎(chǔ)。今后一段時(shí)期，要積極推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新，積極研究并穩(wěn)妥發(fā)展股指期貨，逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外柜臺(tái)交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系。隨著我國

股權(quán)分置改革的完成，中國證券市場(chǎng)的發(fā)展突破已經(jīng)來臨，在總市值超過10萬億元，占GDP比例達(dá)到50%的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)于多層次的資本市場(chǎng)體系的需求也越來越來，資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善又將面臨一次飛躍。天津市市長戴相龍近日表示，為使產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)股權(quán)能夠及時(shí)規(guī)范轉(zhuǎn)讓，天津市已向國務(wù)院提交了設(shè)立未上市公眾公司股權(quán)OTC(柜臺(tái)交易)市場(chǎng)的申請(qǐng)。而隨著股指期貨的即將推出、金融衍生產(chǎn)品的不斷豐富，資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)體系也將日趨完善。

　　本月15日，人民幣兌港元

匯率中間價(jià)首度升破1：1，達(dá)到1港元兌人民幣0.99945，由于港元與美元掛鉤，而在人民幣兌美元不斷升值的情況下，人民幣貴過港元將成為一種常態(tài)。同時(shí)本周人民幣兌美元一度升破7.77，近一階段以來

人民幣升值速度開始出現(xiàn)加快跡象，如果結(jié)合本周國家稅務(wù)總局公布的從2月1日起開展房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)增值稅清算，可以明顯感到我國政府正在有序地采取措施以控制順差的加大，一方面人民幣在升值預(yù)期下速度加快，另一方面作為主要生產(chǎn)要素的房地產(chǎn)將嚴(yán)征增值稅，將加大房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營成本，在通常情況下可能會(huì)相應(yīng)提高房地產(chǎn)要素的價(jià)格，結(jié)合近一階段出現(xiàn)的部分地區(qū)勞動(dòng)力短缺現(xiàn)象，可以看出我國的生產(chǎn)要素價(jià)格正在逐步的提高。目前我國資金流動(dòng)性過剩主要是由于順差加大引起的，升值、生產(chǎn)要素價(jià)格上升都將導(dǎo)致順差的減小，從而在源頭上控制住流動(dòng)性過剩的局面。

　　央行15日發(fā)布的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，2006年全年，居民戶存款增加2.09萬億元，同比少增1125億元，同時(shí)定期儲(chǔ)蓄存款余額為10.3萬億元，活期存款余額為5.86萬億元，定期儲(chǔ)蓄存款余額同比減少了3376.84億元，活期儲(chǔ)蓄余額增加了2417.55億元。由于目前股市上漲較快，帶來了明顯的賺錢效應(yīng)，開始分流一部分儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入證券市場(chǎng)。近一階段以來，滬深市場(chǎng)成交量不斷增加，本周滬深市場(chǎng)周成交金額達(dá)到了歷史的天量6500億元，資金的充沛奠定了大盤向上的基礎(chǔ)。

　　本周市場(chǎng)有1家公司的IPO項(xiàng)目融資，下周有3家公司IPO項(xiàng)目融資計(jì)劃，本周沒有再融資項(xiàng)目。同時(shí)下周股改限售股解禁壓力增大，共有28家公司股改限售股解禁。

　　2、行業(yè)指數(shù)一周表現(xiàn)

　　經(jīng)過長達(dá)4個(gè)月時(shí)間停牌的萊鋼股份股改本周復(fù)牌，由于停牌期間鋼鐵板塊漲幅較大，同時(shí)山東正致力于萊鋼和濟(jì)鋼的整合以及萊鋼與阿塞洛的潛在合作，使得萊鋼股份股改復(fù)牌后大漲107%，位居漲幅榜首位。同時(shí)本周股改復(fù)牌的天地科技、瀏陽花炮、長春高新、賽迪傳媒、*ST科健均處于漲幅前列，在股改接近尾聲之際，股改類公司依舊得到市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注，本周6家股改復(fù)牌公司漲幅前列即是佐證。

　　受到房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將征收土地增值稅的消息的影響，本周房地產(chǎn)股票出現(xiàn)了大跌，周三一度出現(xiàn)房地產(chǎn)指數(shù)下跌9%的現(xiàn)象，本周跌幅榜中有7家房地產(chǎn)股票位列其中。

　　本周換手率排行榜中繼續(xù)有5家新股位列其中，另外股改復(fù)牌的唐山陶瓷、瀏陽花炮換手率超過85%，而受到重組傳言的武漢中商本周換手率也較大。

　　本周成交金額排行榜中有6家金融類公司，其中一家保險(xiǎn)、四家銀行、一家券商類公司，同時(shí)本周萬科A的股價(jià)大幅波動(dòng)，成交金額排名也大升，位列第三，顯示出在增值稅消息公布后，投資者對(duì)于房地產(chǎn)股票分歧加大。

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