彭硯蘋 中信建投

　　我國國防投入正處于前20年投入不足的補償期，預計未來5-10年國防投入將15保持%以上的增長，其中信息化與機械化是未來發展重點。根據美國、前蘇聯的發展經驗，依靠資本市場發展航天軍工產業是理想的模式，我國目前已經建立了國防投資多元化的指導思想，達成了“上市公司是盤活國防資產、吸引社會資本參與國防事業、推動體制改革的主力軍”的共識。目前軍工行業上市公司的資產規模和盈利能力較低，在大量優質國防資產有望進入上市公司的預期下，相關上市公司的資產質量和盈利能力將得到大幅的飛躍。未來3-5年內將是國防資產證券化的黃金時期。

　　根據趨勢軍工行業的發展需要和國外軍工行業的發展，我國的軍工企業中，軍品核心企業和民品優勢企業未來的發展前景十分廣闊。按照“核心企業”大型化和集中化的思路，與火箭、衛星、導彈、飛機制造相關的總裝業務，以及與上述整機關聯度較高的業務，將通過一系列的重組，形成軍工行業中為數不多的核心企業。同時大軍工集團已經確立了明確的民品發展思路和規模，未來的優勢企業發展潛力巨大。業內研究認為，未來5-10年我國軍工行業將處于快速發展的歷史時期，尤其是未來3年，行業將呈現加速增長的態勢，與其它行業相比，軍工行業將呈現明顯的抗周期特點。更重要的是，未來的整體上市將給相關上市公司帶來爆發性增長機會。

　　航天行業和航空行業在整體上市方面的步伐較快，航天科技集團和航天科工集團各自扶持下屬兩家上市公司的意圖已經比較明確，科技集團下屬的火箭股份(600879)和中國衛星(600118)未來幾年通過資產的擴張和價值的提升，有望達到300-500億元的市值。科工集團下屬的航天晨光(600501)目前也基本明確成為集團重點扶持的兩家上市公司之一，值得重點關注。更長期地，洪都航空(600316)同樣有望成為未來核心軍工產業的成員之一。另外，由于近期西飛國際及中國衛星等強勢再現，建議投資者關注航天長峰(600855)等其它軍工類個股動向。