2007年第一期：商品價格分析月報

　　中信證券

　　陳濟軍

　　投資要點

　　PPI及CPI 2006年11月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.9%，比2006年10月份同比漲幅提高0.5個百分點。食品價格明顯上揚是導致CPI漲幅回升的原因。從主要分類價格同比漲幅看，食品價格漲幅3.7%，比上月回升1.5個百分點；服務價格同比上漲1.5%，漲幅與上月持平。工業品出廠價格漲幅繼續回落，生產資料價格走勢分化加速。2006年11月份，工業品出廠價格同比上漲2.8%，比2006年10月份漲幅回落0.1個百分點。

　　采掘類工業品出廠價格漲幅大幅回落、原料類工業品漲幅穩定、加工類工業品出廠價格繼續走強。

人民銀行調查的企業商品價格漲幅繼續回升，當月同比上漲4.1%，比10月份漲幅高0.3個百分點；延續10個月環比上漲在10月份中止，當月下降0.2%，11月份再度恢復上漲，漲幅0.3%。預計2006年12月份居民消費價格漲幅2%，工業品出廠價格同比漲幅2.5%。..石油美國經濟放緩將會對石油的需求產生抑制作用。美國經濟增長甚至世界經濟趨于溫和的增長速度，對石油需求的壓力已有所緩解，原油供應過于緊張的關系也已經有所好轉。此外，多方面消息表明，歐佩克減產措施效果并不明顯，沒有起到預期的效果。因此，近期原油期價的下跌，預示著

原油價格2007年下跌的可能性超過了上漲的可能，如果沒有影響石油供應的地緣政治事件發生，油價可能會繼續下探。近期油價將在55-60美元/桶區間波動。

　　化工2006年12月份，PP價格延續11月下滑的走勢，但下滑速度減慢，未來將在目前價位窄幅振蕩。LDPE價格在2006年12月份繼續回升，未來將延續振蕩走勢，波動不大。

　　農產品12月份農產品價格繼續全線上漲，除棉花價格繼續小幅度下跌以外，其他農產品價格大幅度上漲。

　　航運服務1月份波羅的海干散貨運價指數繼續上漲，原油運價BDTI指數和

成品油運價BCTI指數均有下滑。

　　醫藥維生素C原料藥十一月出口單價為3.34$/kg，基本穩定。出口量5532.96噸，量價均有小幅下探。青霉素工業鹽價格本月價格為7.49$/BOU，出口量1203.11噸。保持了近期的回升趨勢。受下游原料市場擴大的拉動以及部份廠家停產檢修的影響，目前的價格是2003年九月以來最高的水平，并有進一步提高的現象。結合下月數據有望判斷青霉素工業鹽是否走出低谷。

　　有色金屬12月份，有色金屬各品種價格走勢分化。

　　煤炭秦皇島不同煤炭平倉價07年1月份初相對于06年12月份繼續保持小幅上行態勢。國際煤炭價格07年1月初小幅震蕩，澳大利亞BJ煤炭現貨交易價格接近52.45美元/噸，與06年12月底上漲0.25美元。

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