西南證券：新股網上申購收益率分析

　　西南證券

　　陳毅聰

　　摘要：

　　申購新股的年化收益率下限大約為6.89%上限大約為13.84%。牛市中，由于新股發行密集、數量多、首日漲幅大，故累計的年化收益率高于熊市。原則上，應優先申購中簽率較高的大盤股。

　　報告等級：★★★

　　目前申購新股的時間周期通常是4天。網上申購新股(注：本文中的“新股”，特指IPO新股)的中簽率通常是0.2%-2%(與流通盤大小成正比)。網上申購新股的資金總量大約為4000-6000億元，有超級大盤股發行時，資金總量還會增至6000-8000億元甚至更高。

　　牛市中，一周之內發行新股通常為1-7只，數量較多；一般來說，網上發行的比例會等于新股總發行數量的40%。小盤股(網上發行額約為1-5億元)在極端情形下的網上申購中簽率可以低至0.12%，通常在0.2-0.4%。網上發行額介于5-10億元區間的中盤新股中簽率通常在0.3-0.5%左右，發行額介于10-100億元區間的大盤股中簽率在0.5-1.5%，發行額超過100億元的超級大盤股中簽率在1.5-4.0%。

　　申購新股中簽后兩周左右即可上市，上市首日漲幅通常是20-150%左右。一年下來，若行情不差、股市較火，大約可以申購48次以上(按每一周申購一只新股計算)。——(365天-30天節假日)/7天=48次。新股IPO發行的家數大約會有150-220家。原則上，應優先申購中簽率較高的大盤股。

　　不同市道下的網上申購新股年化收益率計算如下，請見表1-3。

　　由表1-3可知，申購新股收益率下限大約=6.89%上限大約=13.84%。牛市中，由于

　　這個收益是基本上沒有風險的，因為新股破發的可能性小，在香港、美國通常是30%以下的概率，在中國內地，幾乎是0概率。當然，如果今后股市暴跌，市場不好，也許新股的首日漲幅也可能為負值，但概率不大。