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年報行情機會何在http://www.sina.com.cn 2007年01月16日 07:10 證券導刊
中國民族證券 唐震斌 符彩霞 隨著江南高纖靚麗業績的公布,2006年上市公司年報披露工作正式拉開了帷幕。根據歷史經驗,每年年報披露期間都有一波“年報行情”,今年也不例外,而且今年有不少新的特點,如何挖掘年報行情中的投資機會是近期市場關注的焦點。 1、經過2006年的普漲行情之后,大部分板塊和個股都有較大漲幅,整個市場的價值中樞已上升到較高水平,前期由于制度創新、價值重估以及股改對價所帶來的市場整體性機會已基本結束,如果沒有基本面的實質性支持,部分公司的股價存在回調壓力。因此,投資者必須圍繞年報業績,捕捉結構性的投資機會,繼續追逐具有估值優勢的品種,逐步拋棄那些估值水平偏高、缺乏業績支持的股票。 2、今年是上市公司股改基本結束后的第一次年報披露,不少公司的“大非”、“小非”相繼解禁,可以自由流通。如果上市公司的業績不理想,導致股價被高估,將引發“大非”、“小非”的拋售。故今后的股價走勢將更與公司業績密切相關。 3、經過五年的漫漫熊途,一些績差股和問題股累積跌幅巨大,在本輪行情的初始階段獲得各路游資的青睞,漲幅驚人,動輒翻倍。在估值壓力和理念轉變的大背景下,由于缺乏基本面的實質性支持,這些題材股面臨較大的減倉壓力,如果預期中的收購重組和業績增長沒有兌現的話,他們將遭遇災難性的后果。在近期行情持續火爆的情況下,部分題材股逆勢而跌,未來股價結構調整或將更為劇烈。 4、由于相關制度的變化,今年年報內容有不少新的看點。A、盡管2006年的年報仍然按照舊會計準則編制,但監管部門要求上市公司必須詳細分析并披露執行新企業會計準則后可能產生的影響。B、要求上市公司分別披露2005年末資金占用情況以及2006年資金占用情況,對未完成清欠工作的公司要求詳細披露清欠進展、未完成的原因、清欠措施及責任追究方案。C、要求已完成股改的上市公司,詳細披露原非流通股東在股權分置改革過程中作出的特別承諾及其履行情況,未股改公司則應對股改的計劃安排作出說明。D、監管部門非常關注上市公司的利潤分配問題,要求2006年盈利但未提出現金利潤分配預案的公司應當說明不進行現金利潤分配的原因以及未分配利潤的用途和使用計劃。 正是由于上述因素,各路投資者都很關注今年的年報行情。近期已有資金開始介入年報業績預增的個股,年報行情漸露頭角。總的來說,2006年業績增長已成定局。分季度來看,一季度全部上市公司的凈利潤同比下降12%,到半年報就轉為同比上升5.6%,前三季度則同比大幅增長23%,其中第三季度同比增長超過40%,環比增長9%,顯示上市公司的盈利能力明顯提高,預計全年業績有望保持20%以上的增長,并將成為推動牛市繼續深化的堅實基礎。因此,年報行情值得期待。 2006年年初,各機構對2006年的宏觀經濟走勢預測普遍偏保守,認為GDP增速和固定資產投資增速均將呈高位回落態勢,與投資相關行業的盈利前景不樂觀。但2006年我國經濟的實際運行情況卻并非如此,不僅GDP增速高達10.5%左右,而且1-11月的固定資產投資增速也保持了26.6%的較高速度。超出預期的宏觀經濟走勢使鋼鐵、水泥和工程機械等投資相關行業的盈利增速亦超出了年初預期。此外,2006年下半年國際原油價格的快速回落,使下游的塑料和化纖板塊盈利也出現了超出預期的大幅增長。 因此,投資者必須對各個行業的發展脈絡進行認真研究和梳理,挖掘行業成長背景下的個股投資機會,主動調整持倉結構,提前布局年報行情,爭取獲得較好的投資收益。以下幾類股票值得重點關注。 1、上市公司已經公告業績預增預盈的白馬股。目前已有302家上市公司公告業績預增和預盈,由于業績增長是股價上漲的最重要依據,藍籌股和成長股仍將是未來主要的上升動力,故投資者要密切關注業績預增股票,尤其是金融、商業、食品、汽車、房地產、機械制造、有色金屬等主流板塊中的績優品種,公布良好的年報業績往往會成為其股價突破的契機。 2、潛在的預盈預增公司。有些公司目前尚未公布業績預告,但投資者可根據有關信息如轉讓受益、預收賬款、產品漲價、三季度業績等情況,推斷出近期有望公布年報業績大幅提升的公司。一些基本面相對冷門的個股如果出現業績增長,在目前牛市氛圍中具備很強的爆發潛力,投資者若能提前介入此類股票,則可獲得意外的投資驚喜。如通化東寶(600867)目前尚未發布預增公告,但其2006年前三季度每股收益即已達到0.13元,而公司2005年的每股收益才0.05元,只要不出什么意外,2006年的業績有望增長200%左右。 3、年報中有望推出大比例送、轉股題材的公司。在牛市行情中,投資者比較青睞那些高成長、高含權的公司,分享上市公司高速增長所帶來的高額回報。其中次新股和中小企業板塊的股本較小,擁有較高的公積金和滾存利潤,具備大比例送股的潛力,容易受到市場追捧而連續走強,投資者可適當介入。 4、根據新會計準則能夠帶來新的投資機會的公司。隨著新會計準則的實施,一些上市公司的資產將按公允價值進行重估,他們的每股收益和每股凈資產有望明顯提高,對股價形成強力支撐。商業、房地產等行業具有較大的價值重估機會,是黑馬經常出沒的板塊,需要高度關注。 5、持有其他上市公司較多非流通股的公司。根據2005年年報,共有375家上市公司持有其他上市公司的非流通股,股改之后,這些非流通股將可以陸續流通。經過這一輪牛市行情,股價普遍有了可觀漲幅,這些持有其他上市公司非流通股的公司可獲得良好的投資收益,其股權價值及公司價值都將大幅升值。如巴士股份(600741)1月5日公告,截至2006年12月31日公司通過沽售民生銀行股票已累計獲得收益9546.93萬元(目前公司仍持有民生銀行14320萬股,僅出售了1548萬股),而其2005年的凈利潤為13272.86萬元。 6、處于價值“洼地”的投資品種。電力、煤炭板塊2006年前三季度的每股收益達0.22元,是業績最好的行業,但累積漲幅遠遠低于同期大盤漲幅,行業板塊的預測市盈率在整個市場中處于最低水平,具有明顯的估值優勢。近期電力、煤炭行業開始活躍,表明他們相對較低的估值水平引起了場外資金的關注。隨著優良業績公布的臨近,這些板塊仍將產生重要的投資機會。 年報是檢驗股價含金量的考卷。在目前兩市股指處于相對高位的背景下,投資者更應關注上市公司的盈利能力和成長性,同時要提防年報“地雷”,進行換股調倉,棄弱擇強,方能在年報行情中立于不敗之地。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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