國泰君安：四個(gè)新股發(fā)行最優(yōu)申購策略

　　國泰君安

　　莫言鈞

　　摘要：

　　在程序策略上，所有申購廣博股份、恒寶股份、信隆實(shí)業(yè)、萊寶高科或中國人壽的公眾投資者：要么可以選擇連續(xù)申購2007年1月10日網(wǎng)上發(fā)行的沃華醫(yī)藥、滄州明珠；要么選擇申購11日網(wǎng)發(fā)新股興化股份、三鋼閩光；還可選擇在12日申購晉億實(shí)業(yè)(601002)。

　　以中簽率經(jīng)驗(yàn)方程為基礎(chǔ)，結(jié)合具體參數(shù)，求出申購沃華醫(yī)藥網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行新股的期望中簽率為0.20902%；同理，可以求出申購滄州明珠和興化股份、三鋼閩光的期望中簽率，各為0.41093%和0.22822%、0.995026%。

　　應(yīng)用新股上市首日定價(jià)方程，可知沃華醫(yī)藥期望收盤定價(jià)為21.55元！同理，求出滄州明珠和興化股份、三鋼閩光的首日期望定價(jià)為：18.76和21.26、10.09元。另一方面，等價(jià)地，推知沃華醫(yī)藥、滄州明珠和興化股份、三鋼閩光上市初始收益率依次為：98.61%、84.69%、96.82%和68.17%。

　　期望中簽率和初始收益率共同決定申購新股期望毛收益率。因此，以申購資金配置比例加權(quán)平均期望毛收益率最大化的線性規(guī)劃模型為參考，進(jìn)取型機(jī)構(gòu)可在2007年1月10日重點(diǎn)申購績優(yōu)股滄州明珠，并在11日重點(diǎn)申購績優(yōu)股三鋼閩光！至于具有資金或融資優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)投資者，還可以考慮平均分配有效申購資金比例的可操作性策略，以實(shí)現(xiàn)申購新股的一般收益率目標(biāo)。