銀河證券：從牛市整固年邁向理性繁榮時代

　　新浪財經訊 銀河證券今日向新浪財經提供了題為《從牛市整固年邁向理性繁榮時代》的2007年A股市場投資策略報告，報告指出2007年A股將進入牛市整固年，A股市場有潛在20-30%的價值提升空間。報告摘要如下：

　　估值提升空間仍然巨大

　　A股市場2006年成功踏上邁向成熟市場的掘金之路之后，2007年將進入牛市整固年。經濟增長將推動上市公司業績增長15%以上,人民幣升值預期將繼續提升股市估值水平,而資本市場制度折價逐步消除以及流動性充裕營造的良好環境,將賦予市場至少10%—20%的估值彈性空間，因此，2007年內地股市存在著20%—30%的估值提升空間。

　　2007年也將是股市劇烈震蕩的一年，全球經濟增長放緩勢必會影響我國經濟，

人民幣升值的負面作用也會開始顯現，成本推動和流動性充裕帶來的通脹壓力已初露端倪，我國經濟面臨的不確定因素正在增加。與此同時，資源價格上漲、傳統企業節能與環保支出增加將影響傳統行業與相關上市公司的業績提升速度，這些因素必然會引發市場的波動。新股發行規模和存量擴容壓力的增大、市場估值結構調整以及金融創新的不確定性等因素將加大震蕩的幅度，預計震蕩區間可能達40%左右。

　　二線藍籌股的機會較大

　　從股市發展脈絡看，二線藍籌股重估將繼續引領2007年的開局。盡管大盤藍籌股重估正在積累估值泡沫，但從整體上看，股市的大幅上漲具有堅實的經濟和制度基礎，市場整體估值水平仍處于合理水平。市值占比較大的鋼鐵、有色、煤炭、石化、電力、交通運輸股票估值仍具吸引力，大批二線藍籌股估值依然偏低，有重估的要求。

　　2007年是“十一五”規劃的第二年，為確保規劃目標的實現，國家會出臺和落實鼓勵自主創新的政策，打造利于自主創新的機制和體制。與此同時會加大分配調整的力度，發揮消費對經濟增長的拉動作用。繼續促進裝備業振興，強化資源節約和環境保護，推進產業升級步伐。相關措施的效果在2007年后將會顯現，相關產業將迎來快速增長的新時期。

　　有關部門提出2007年將適時推出創業板，大力發展中小板，鼓勵社會資金投資創業型企業，增強企業自主創新能力，支持經濟在較短時間內向創新型經濟轉型。高成長產業及高成長公司將通過新股發行、資產注入式整體上市、并購重組等方式進入股市，使上市公司結構逐步體現國家產業升級的要求，這勢必喚醒市場對成長股的關注，推動股市向成長回歸。

　　我們認為，2007年投資的主旋律是戰略性成長機遇。一是數字經濟。迅猛發展的數字經濟正在改變著人們的生活、工作和相互溝通的方式，改變著商務活動的規則、產業發展的方向以及經濟運行的結構。計算機軟硬件、互聯網、電子元器件、電信、消費電子、數字傳媒、數字文化創意等都屬于數字經濟的范疇；二是高端制造業。我國要從制造大國向制造強國轉變，必須發展高技術、高附加值、低投入、低污染的高端制造業，裝備制造業、航天航空、軍事工業、汽車工業等是高端制造業的代表；三是戰略發展產業。包括金融業、節能產業、環保產業以及鐵路建設等；四是健康生活。我國人民生活水平的提高，為旅游、綠色食品、醫療保健等產業帶來長期快速增長的機遇。

　　2007年也存在著資產重估的機遇，要關注人民幣升值重估、資源價值重估、產業景氣重估、隱蔽性資產重估、A-H股定價關系重估五個方面價值重估的機遇，重點關注煤炭、電力、港口、高速公路、航空航運、鋼鐵、有色金屬、造紙等行業中重估潛力較大的公司。

　　此外，2007年市場孕育著以主題投資為核心的策略性投資機遇，要關注并購重組、股權激勵與市值考核、奧運會、財稅體制改革、金融創新等投資主題帶來的五個方面的策略性投資機會。

　　報告全文：從牛市整固年邁向理性繁榮時代

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