如何把握年報(bào)行情 四個(gè)月份細(xì)看分明

　　西南證券

　　張剛

　　每年的1至4月份是上市公司集中披露年報(bào)的時(shí)間。2007年1月12日首份上市公司2006年年報(bào)將出爐。證監(jiān)會(huì)2006年11月底下發(fā)《關(guān)于做好與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露工作的通知》，明確要求上市公司在按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制和披露2006年年報(bào)的同時(shí)，必須在相關(guān)章節(jié)列出新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響。因此，上市公司2006年年報(bào)頗受矚目。滬深證券交易所已經(jīng)公布了上市公司2006年年報(bào)的披露預(yù)約時(shí)間表，我們不妨根據(jù)績(jī)優(yōu)、績(jī)差、大盤公司的披露時(shí)間公布情況，判斷一下1月份至4月份市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律和熱點(diǎn)輪換的節(jié)奏。我們選擇滬深1432家將披露年報(bào)的上市公司為研究對(duì)象，并以其2006年前三季度的業(yè)績(jī)、總市值狀況(計(jì)入綜合指數(shù)的部分，即剔除H股的影響)和披露時(shí)間安排，來(lái)對(duì)公布2006年年報(bào)期間的市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏和可能形成的市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

　　1月預(yù)約披露季報(bào)的上市公司狀況：走勢(shì)平穩(wěn)化肥、造紙、有色可被看好

　　1月份披露年報(bào)的上市公司僅有43家。其中滬深兩市首份上市公司年報(bào)分別于1月12日和1月19日開始披露，分別是滬市的江南高纖和深市的S宣工。其中15家公司則集中在30日至31日披露年報(bào)。以2006年前三季度的業(yè)績(jī)看，這些上市公司中虧損的僅有9家，負(fù)面影響較小。另外，滬深交易所要求上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告公告時(shí)間不得晚于2007年1月31日，仍會(huì)有上市公司在此期間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警。

　　每股收益最高的前五名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從業(yè)績(jī)上看，上述五家公司業(yè)績(jī)較為優(yōu)良，前三季度每股收益都在0.30元以上。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在50%以上的只有中孚實(shí)業(yè)，其對(duì)全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)將頗受關(guān)注。從分配能力上看，每股未分配利潤(rùn)均在0.90元以上，每股資本公積金都在1.50元以上，具備高比例分配能力。不過(guò)，5家公司的總市值都在100億元以下，對(duì)股指的作用微弱。從預(yù)約時(shí)間看，5家公司的披露日期不集中，影響力更會(huì)減弱。從行業(yè)屬性上看，這些績(jī)優(yōu)公司將對(duì)市場(chǎng)上的化肥、造紙、有色板塊，會(huì)產(chǎn)生一定的利好刺激。

　　每股收益最低的前五名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從上述五家業(yè)績(jī)最差的公司看，這些公司2006年前三季度全部虧損，總市值均偏小。其中，S*ST九化、S*ST巨力還處于暫停交易狀態(tài)。其整體不會(huì)對(duì)大盤指數(shù)造成不利影響。其中四家*ST公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)其它*ST公司造成負(fù)面影響。這5家公司中4家凈利潤(rùn)同比下滑幅度在400%以上，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損的有S成建投，而*ST興發(fā)、S*ST數(shù)碼預(yù)計(jì)扭虧。這些公司行業(yè)屬性分散，對(duì)各自所屬行業(yè)板塊的負(fù)面影響有限。披露時(shí)間上，這些公司也處于分散狀態(tài)。

　　總市值最大的前十家上市公司上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　上述五家公司的總市值均在80億元以下，對(duì)股指的牽動(dòng)作用不大。從前三季度的業(yè)績(jī)看，這些公司每股收益都較高，除了鋅業(yè)股份為0.17元以外，其余4家公司都在0.20元以上。不過(guò)，凈利潤(rùn)同比增幅在50%以上的只有鋅業(yè)股份，而云天化凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)小幅下降。從分配能力看，除了云鋁股份偏低以外，其余4家公司每股未分配利潤(rùn)都在0.80元以下，具備高比例分配能力。從行業(yè)屬性上看，有色品種有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　1月份特征：披露年報(bào)的公司數(shù)量?jī)H占總數(shù)的3.01%；披露時(shí)間較為分散；績(jī)優(yōu)、績(jī)差、大盤公司對(duì)股指的影響都不大；這些公司對(duì)化肥、造紙、有色板塊有一定的利好影響。

　　大盤預(yù)測(cè)：1月份，大盤走勢(shì)將較為平穩(wěn)，個(gè)別板塊將較為活躍。

　　熱點(diǎn)把握：化肥板塊，造紙、有色板塊。

　　2月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司狀況：走勢(shì)振蕩加劇房地產(chǎn)板塊或有表現(xiàn)

　　2月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有120家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的8.38%。由于當(dāng)月存在春節(jié)長(zhǎng)假，僅有15個(gè)交易日。僅春節(jié)前一周共有59家公司披露年報(bào)，占2月份預(yù)約公司數(shù)量的近一半。也就是說(shuō)，2月中旬披露較為密集。以2006年前三季度的業(yè)績(jī)看，2月份披露年報(bào)的上市公司中虧損的有15家,所占比例為12.50%，屬于適中水平，負(fù)面影響不大。

　　每股收益最高的前十名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從業(yè)績(jī)上看，上述公司業(yè)績(jī)更為優(yōu)良，2006年前三季度每股收益都在0.50元以上。除了赤天化凈利潤(rùn)同比小幅下降以外，海鷗衛(wèi)浴、保利地產(chǎn)新上市公司沒(méi)有同期可比數(shù)據(jù)，其余5家公司凈利潤(rùn)同比全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。增幅在50%以上的僅有金發(fā)科技。從分配能力上看，除了海鷗衛(wèi)浴相對(duì)略低以外，其余公司每股未分配利潤(rùn)都在0.70元以上，每股資本公積金在1元以上的有4家，整體具備高比例分配能力。從總市值上看，S山東鋁、鹽湖鉀肥、金發(fā)科技、保利地產(chǎn)的總市值在100億元以上，對(duì)股指會(huì)產(chǎn)生一定的影響。從預(yù)約時(shí)間看，10家公司的披露時(shí)間較為分散。從行業(yè)屬性上看，這些績(jī)優(yōu)公司的行業(yè)屬性分別為有色、化肥會(huì)對(duì)各自板塊產(chǎn)生一定的影響。

　　每股收益最低的前十名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從上述十家業(yè)績(jī)最差的公司看，這些股票總市值均偏低，都在40億元以下，不會(huì)對(duì)大盤指數(shù)造成不利影響。其中S京化二、S*ST丹江、SST縱橫、ST金泰已經(jīng)預(yù)虧，S*ST丹江有退市隱憂，但不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的恐懼。深中冠A、S*ST集琦預(yù)計(jì)扭虧。馬龍產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅下滑，似有扭虧的可能。這10家公司中6家凈利潤(rùn)同比下滑幅度在50%以上。這些公司在行業(yè)屬性方面沒(méi)有集中性特色，不會(huì)產(chǎn)生板塊效應(yīng)。在披露時(shí)間上，7家公司集中在2月中旬，有一定的集中效應(yīng)。

　　總市值最大的前十家上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　上述10家公司，9家總市值在100億元以上，較多具有行業(yè)龍頭地位，引導(dǎo)效應(yīng)很強(qiáng)。從業(yè)績(jī)上看，有6家凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。金融街、金地集團(tuán)、中寶股份凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，但金融街預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。增幅在50%以上的公司有瀘州老窖、金發(fā)科技。10家公司中，除了中寶股份虧損以外，其余公司前三季度每股收益在0.10元以上，0.20元以上的有8家。從分配能力看，8家公司每股未分配利潤(rùn)在0.50元以上，2家公司每股資本公積金在1元以上，多數(shù)公司具備分配能力。從行業(yè)屬性上看，房地產(chǎn)類的公司較多，將產(chǎn)生引導(dǎo)作用。從披露時(shí)間上看，7家集中在2月中旬披露年報(bào)，有望集中發(fā)揮效應(yīng)。

　　2月份特征：虧損公司比例適中，影響不大；績(jī)差公司、大盤公司將集中在2月中旬發(fā)揮效應(yīng)；房地產(chǎn)板塊的走勢(shì)，將受到主要上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)的影響，預(yù)計(jì)多數(shù)具有正面效應(yīng)。

　　大盤走勢(shì)：正值春節(jié)長(zhǎng)假前后，大盤將形成振蕩劇烈的走勢(shì)，節(jié)前表現(xiàn)得會(huì)尤為明顯。

　　熱點(diǎn)把握：房地產(chǎn)板塊，既有收入確認(rèn)方面的會(huì)計(jì)處理特殊性，又有年報(bào)中披露新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響，土地儲(chǔ)備豐富的公司尚有投資機(jī)會(huì)。

　　3月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司狀況：維持強(qiáng)勢(shì)看好房地產(chǎn)、航空

　　3月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有553家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的38.62%。僅3月27日至31日四天共有229家公司披露年報(bào)，占3月份預(yù)約公司數(shù)量的四成多。也就是說(shuō)，從3月底起年報(bào)披露將進(jìn)入高度密集的期間。以2006年前三季度的業(yè)績(jī)看，3月份披露年報(bào)的上市公司中虧損的有43家,所占比例為7.78%，還低于2月份的水平，負(fù)面影響小。

　　每股收益最高的前十名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從業(yè)績(jī)上看，上述公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，按最新攤薄后計(jì)算前三季度每股收益都在1.00元以上。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在50%以上的有6家，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的有東方電機(jī)、中金嶺南、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)。從分配能力上看，10家公司每股未分配利潤(rùn)都在1.40元以上，每股資本公積金在1元以上的有7家，具備高比例分配能力。其中只有4家公司的總市值在100億元以上，對(duì)股指的作用有限。從預(yù)約時(shí)間看，其中9家公司集中在3月下旬披露。從行業(yè)屬性上看，這些績(jī)優(yōu)公司將對(duì)市場(chǎng)上的有色、電氣設(shè)備板塊，產(chǎn)生一定的利好刺激。

　　每股收益最低的前十名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從上述十家業(yè)績(jī)最差的公司看，這些股票的總市值均在40億元以下，不會(huì)對(duì)大盤指數(shù)造成不利影響。其中只有S*ST海龍、*ST道博有退市風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的恐懼。這10家公司中9家凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，而且幅度都在80%以上。這些公司的行業(yè)屬性分散。年報(bào)披露時(shí)間上，這些公司也不集中。

　　總市值最大的前十家上市公司上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　上述十家公司的總市值都在400億元以上，對(duì)股指的牽動(dòng)作用很大。前三季度的業(yè)績(jī)看，這些公司均較為理想，每股收益均在0.10元以上。不過(guò)，凈利潤(rùn)同比增幅在50%以上的有只有萬(wàn)科A、中信證券，寶鋼股份的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降。從分配能力看，3家公司每股未分配利潤(rùn)在0.50元以上，5家公司每股資本公積金在1元以上，半數(shù)公司具備高比例分配能力。從行業(yè)屬性上看，10家公司都屬于行業(yè)龍頭，將會(huì)銀行、房地產(chǎn)、汽車、航空、鋼鐵板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用。從披露時(shí)間上看，8家集中在3月下旬披露年報(bào)。

　　3月份：披露數(shù)量占總數(shù)的近四成；績(jī)優(yōu)、績(jī)差公司對(duì)股指的影響都不大；績(jī)優(yōu)公司會(huì)對(duì)有色、電氣設(shè)備板塊產(chǎn)生影響；大盤股公司對(duì)銀行、汽車、房地產(chǎn)、鋼鐵、航空板塊的引導(dǎo)作用較大，預(yù)計(jì)能起到正面作用的只有房地產(chǎn)、航空，均主要在3月下旬披露季報(bào)。

　　大盤走勢(shì)：此期間，有色、電氣設(shè)備會(huì)形成局部熱點(diǎn)，房地產(chǎn)、航空板塊會(huì)對(duì)股指形成一定的推動(dòng)力。由于大市值股票僅有半數(shù)具備高比例分配能力，雖然多數(shù)業(yè)績(jī)理想，但利好效應(yīng)有限。

　　熱點(diǎn)把握：受到國(guó)際油價(jià)下跌影響，以及節(jié)假日效應(yīng)，航空公司的減虧和扭虧將促成走勢(shì)轉(zhuǎn)好。今年全國(guó)房?jī)r(jià)依然偏高，讓很多房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇�較大。這兩個(gè)板塊將呈現(xiàn)局部熱點(diǎn)。

　　4月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司狀況：普遍下跌績(jī)差股兌現(xiàn)利空因素

　　4月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有716家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的50.00%。僅4月26日至30日共有181家公司披露年報(bào)，占4月份預(yù)約公司數(shù)量的25%。也就是說(shuō)，4月底最后一周年報(bào)披露密度相當(dāng)之大。以2006年前三季度的業(yè)績(jī)看，4月份披露年報(bào)的上市公司中前三季度虧損的有150家,所占比例為20%，如此大的比例將產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。

　　每股收益最高的前十名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從業(yè)績(jī)上看，上述公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，按最新攤薄后計(jì)算前三季度每股收益都在0.70元以上。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在50%以上的僅有鞍鋼股份，并預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。從分配能力上看，每股未分配利潤(rùn)都在0.70元以上，1元以上的有9家，每股資本公積金在1元以上的有7家，具備高比例分配能力。不過(guò)，這10家公司的總市值在100億元以上的只有3家，對(duì)股指的作用不大。從預(yù)約時(shí)間看，10公司的時(shí)間十分分散，無(wú)法集中發(fā)揮利好效應(yīng)。從行業(yè)屬性上看，這些績(jī)優(yōu)公司將對(duì)市場(chǎng)上的煤炭、鋼鐵板塊，產(chǎn)生一定的影響，預(yù)計(jì)在影響效果方面均偏好。

　　每股收益最低的前十名上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　從上述十家業(yè)績(jī)最差的公司看，這些股票中只有S石煉化總市值偏大，但也不到100億元，其余公司的總市值均偏小，不會(huì)對(duì)大盤指數(shù)造成不利影響。其中S*ST東泰有退市風(fēng)險(xiǎn)。另外，4月份共有76家*ST公司披露年報(bào)，占所有106家*ST公司的七成以上比例，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的恐慌。這10家公司中9家凈利潤(rùn)同比下滑幅度在50%以上，其中7家同比下滑幅度在200%以上。這些公司在行業(yè)上集中在造紙、電子元器件上，還有華源系。時(shí)間上，這些公司中有9家集中在4月下旬披露年報(bào)。

　　總市值最大的前十家上市公司上市公司的前三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　上述十家公司的總市值都在500億元以上，對(duì)股指的牽動(dòng)作用非常大。從前三季度的業(yè)績(jī)看，除了工商銀行和大唐發(fā)電沒(méi)有披露前三季度業(yè)績(jī)以外，8家公司每股收益都在0.20元以上。不過(guò)，凈利潤(rùn)同比增幅在50%以上的有只有鞍鋼股份，并預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績(jī)大增。長(zhǎng)江電力的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)小幅下降。從分配能力看，4家公司每股未分配利潤(rùn)在0.50元以上，5家公司每股資本公積金在1元以上，有高比例分配能力的公司數(shù)量約占一半。從行業(yè)屬性上看，屬于電力、銀行、交運(yùn)類行業(yè)的公司較多，將會(huì)對(duì)這三個(gè)板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用，預(yù)計(jì)均為正面效應(yīng)。從披露時(shí)間上看，10家公司較為分散，集中效應(yīng)不強(qiáng)。

　　4月份：披露數(shù)量占總數(shù)的五成；績(jī)優(yōu)、績(jī)差公司對(duì)股指的影響都不大；大市值公司業(yè)績(jī)較好，但半數(shù)具備分配能力，披露時(shí)間分散，效應(yīng)不強(qiáng)；績(jī)差公司會(huì)對(duì)造紙、元器件板塊產(chǎn)生負(fù)面影響；績(jī)優(yōu)公司對(duì)煤炭、鋼鐵板塊產(chǎn)生一定的利好作用；最后一周年報(bào)披露密度極大。

　　大盤走勢(shì)：此期間，由于權(quán)重股公司業(yè)績(jī)集中效應(yīng)弱，績(jī)差公司數(shù)量較多，負(fù)面影響將貫穿整個(gè)4月份，會(huì)出現(xiàn)下跌走勢(shì)。

　　熱點(diǎn)把握：煤炭、鋼鐵會(huì)有所表現(xiàn)。績(jī)差股仍處于利空兌現(xiàn)階段，可加以關(guān)注，不過(guò)應(yīng)注意回避*ST公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。其它方面乏善可陳。

　　由上判斷，我們預(yù)計(jì)2006年1至4月份年報(bào)行情的運(yùn)行特點(diǎn)是：1月份年報(bào)披露數(shù)量少，市場(chǎng)整體走勢(shì)平穩(wěn)，造紙、化肥、有色板塊可被看好；2月份因春節(jié)長(zhǎng)假交易日少，振蕩會(huì)較為劇烈，房地產(chǎn)板塊會(huì)表現(xiàn)較強(qiáng)；3月份披露年報(bào)的公司占近四成，房地產(chǎn)、航空板塊會(huì)產(chǎn)生一定的正面效應(yīng)，主要集中在下旬；4月份披露年報(bào)的公司占五成，退市風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)增強(qiáng)，造紙、元器件板塊或會(huì)領(lǐng)跌，部分權(quán)重股會(huì)形成一定的支撐，最后一周披露密度很大，整體走勢(shì)處于振蕩整理格局。這樣看來(lái)，投資者僅可在3月份把握年報(bào)投資機(jī)會(huì)方面，進(jìn)入4月份后要考慮逐步減倉(cāng)套現(xiàn)，4月底以后利空充分兌現(xiàn)的績(jī)差股或因重組題材存在短線機(jī)會(huì)。