廣發證券：股市景氣周期延伸隨波動加大

　　廣發證券

　　劉朝暉

　　經濟增長高位回調

　　2007年，宏觀調控的主基調是合理控制投資增長和擴大內需，投資增速將小幅放緩，與此同時，全球經濟回調將降低出口需求增速，預期2007年我國經濟增速將由2006年的10.5%回調至9.5%，居民消費物價漲幅在2%左右。2007年，我國貿易順差將超過1800億美元，人民幣對美元將繼續升值3%。

　　工業利潤增長仍然強勁

　　經濟增速放緩將導致工業利潤增速放緩，但2007年全球經濟增速回調將降低原料購進價格漲幅，中下游產業利潤空間將繼續擴大，此外，企業經營效率將繼續提高，這兩方面因素將有效緩沖利潤增長的周期回落。預期2007年工業企業利潤增長仍能保持在20%以上。

　　股市資金推動效應進一步強化

　　貿易順差剛性增長導致經濟體系流動性過剩格局繼續維持，股改后資金入市信心全面增強，股市資金推動效應將進一步強化。2007年，美元加息周期將結束，QFII渠道和H股市場國際資金流入將增加，分別將對國內A股市場形成直接和間接支撐效應。

　　投資主題和策略建議

　　2007年，從基本面來看，建議重點關注“

十一五”規劃受益類行業、自主創新、消費升級和服務業等投資主題；從微觀面來看，建議關注優質資產整體上市及股權激勵等相關主題。2007年，股市資金推動效應的強化將導致市場由估值合理向估值泡沫方向發展，市場波動風險也將隨之加大，特別是在股指期貨和融資融券推出為市場引入做空機制之后，短期波動可能加劇，建議關注階段性波動風險。

　　重點關注行業點評

　　機械設備行業：十一五規劃和出口需求共同驅動行業增長，近期建議關注柳工(000528)。

　　輸變電設備行業：關注景氣周期中龍頭公司業績持續釋放，近期建議關注特變電工(600089)。

　　石油和化工行業：看好一體化公司、有機新材料和鉀肥，近期建議關注中國石化(600028)和鹽湖鉀肥(000792)。

　　食品飲料行業：關注優勢品牌在消費升級中的穩健成長，近期建議關注第一食品(600616)。

　　醫藥行業：跨越調整期看行業和公司長期成長價值，近期建議關注科華生物(002022)。

　　銀行業：經濟處于景氣周期，業績穩健成長可期，近期建議關注招商銀行(600036)和浦發銀行(600000)。

　　房地產行業：新游戲規則下開發商強者恒強，近期建議關注萬科(000002)。

　　零售業：關注內生增長基礎上的穩健擴張，近期建議關注王府井(600859)。

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