百業金為首：金融深化與行業成長

　　長江證券

　　錢錕

　　金融業是現代服務的核心，也是實體經濟運行的供血者。世界經濟發展歷史證明，在經濟長期增長過程中，金融業將首要獲得更高成長空間，對于中國金融業，未來十年中，經濟轉型和變革方向決定金融業將是經濟穩定增長的最大受益者。

　　中國經濟面臨從產品市場改革基本完成到要素市場改革逐步展開，而要素價格重估將是核心內容。一方面，金融行業作為資源配置的核心環節，在匯率升值和未來生產要素價格重估過程將中直接受益；另一方面，服務業加速發展，將引致更多的金融需求。金融深化的加速已是我國經濟發展路徑中的必然趨勢。

　　金融深化對金融行業將產生全方位深刻影響，突出體現在促進金融產品創新，加速市場自由化和發揮綜合經營協同效應的三方面，通過對金融企業經營模式和內容的漸進轉變，或提高金融業收入，或通過成本節約等途徑對行業成長產生提速作用。

　　在金融深化背景下，金融產品創新層出不窮將豐富企業產品線，從而更大程度上滿足消費者不同風險收益配置需求，擴展企業的收入維度和利潤增長。銀行業的資產流動性和收益水平將受益于資產

　　世界范圍內的金融市場自由化雖然帶來不穩定性，但更重要的是，金融業在市場自由化的過程中獲得更多的發展機會。歷史證明，放松利率管制或將對銀行信貸利差產生正面影響，金融市場放松管制可以提高市場深度和廣度，擴展金融企業的定價空間，從而提高中介機構收入增長。..綜合經營是全球金融業發展的必然趨向，國內金融業的綜合經營將在需求拉動和外在競爭壓力下加速推進。金融業不同業務之間協同效應將因此得到充分發揮，進一步增強企業經營穩定性和盈利能力，并能夠帶動市場估值水平的上升。