聯(lián)合證券研究所

　　戴爽

　　1、定向增發(fā)的融資規(guī)模已超過(guò)了2200億。

　　2、從目的上來(lái)看，目前的定向增發(fā)可以大體上分為以下幾類：利用資產(chǎn)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)整體上市；引入戰(zhàn)略投資者；項(xiàng)目融資；股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源；財(cái)務(wù)重組。

　　3、衡量以整體上市為目的的定向增發(fā)可以關(guān)注這幾個(gè)指標(biāo)：一是大股東的認(rèn)股價(jià)格，一個(gè)是資產(chǎn)作價(jià)相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)估值水平的折價(jià)率，還有一個(gè)就是擬入資產(chǎn)與上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)的比例。這三項(xiàng)指標(biāo)越高，則帶給上市公司的直接正面影響也就越大。

　　4、對(duì)于未來(lái)有整體上市動(dòng)機(jī)的公司，我們提出大集團(tuán)小上市公司，高控股比例的判斷標(biāo)準(zhǔn)，這些公司具有潛在的投資機(jī)會(huì)。

　　5、項(xiàng)目融資類型的定向增發(fā)應(yīng)關(guān)注其中的優(yōu)質(zhì)基金重倉(cāng)股。長(zhǎng)期看好以引入戰(zhàn)略投資者為目的的定向增發(fā)。

　　6、定向增發(fā)的門(mén)檻很低，警惕定向增發(fā)成為“圈錢(qián)”，注意大股東“另類”操縱股價(jià)的行為。

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　　定向增發(fā)中的投資機(jī)會(huì)的再審視