銀行股將成為國際資本并購熱點

　　享受國民待遇的外國資本，將對股權分散且大股東地位弱小的A股銀行股，實施戰略性并購

　　按WTO規定，中國金融領域對外開放過渡時間，于2006年12月11日期滿。這意味著中國改革開放28年后，最后一塊“處女地”——金融行業全面對外開放。屆時外資金融機構將享受國民待遇，不受地域以及業務范圍限制，國內外金融機構，可在同一市場環境和監管規則下直接競爭。

　　這預示著國內金融市場重大變革即將到來，大量的收購兼并將要上演，覬覦中國資本市場的國際金融機構，早已虎視眈眈積極尋找合作伙伴，這勢必對中國金融業帶來前所未有的震撼，引起新一輪金融業爭奪戰——可能“狼”真的要來了。

　　法規頻密應對狼來

　　為此，近期監管層借鑒國外成熟經驗，盡快制定外資并購管理法規或辦法，從產業準入、防止壟斷、資產出售、外匯管理、善后處理等方面加以規范，陸續頒布和即將推出一系列有關制度、措施和辦法，如《上市公司收購管理辦法》、《融資融券試點登記結算業務實施細則》、《財務顧問業務管理辦法》，以及由商務部牽頭、六部委聯合發布的《關于外國投資者并購境內企業的規定》等。

　　還有首家中外合資經營資產管理公司也掛牌了，證監會領導先后在許多會議或場合，發表鼓勵更多有關證券市場創新的講話，可以說近段時間內，出臺的規章制度比較密集，都是為迎接WTO過渡期滿后，迎來金融業全面對外開放，做好應有的準備工作。

　　WTO過渡期滿漸行漸近，這將給中國證券市場會帶來影響幾何？這是值得股票市場投資者高度關注的焦點。據國際權威機構統計，在今年上半年利用資本市場平臺進行的戰略性并購基本集中在三大領域，分別是：資源和能源行業為3133億美元，比去年同比增長76%；金融服務為2889億美元；電信為2519億美元。其他行業領域所占市場額度都比較小。

　　通過這組數據不難看出，這三大行業是金融資本與產業資本重點整合的行業，在國民經濟產業格局中，基本上掌握了經濟發展的戰略制高點，無論對區域經濟，還是對一個國家經濟，它的話語權、主動權自然加大了。

　　目前中國已經是僅次于日本和澳大利亞的亞太地區第三大收購兼并市場。據《經濟學家》統計，今年頭7個月，外資在中國并購金額為240億美元，相當于去年330億美元的73%，單是投資銀行股權資金已超過165億美元，顯示金融銀行業是外資并購重點領域。

　　一些國際投資銀行認為，現在中國并購市場與10年前的歐洲相似，還處在初期階段。因此，越來越多的外國投資機構紛紛到中國尋找機會，像新橋、瑞銀、凱雷、華平等，已經在中國資本市場上掀起波瀾，其模式基本是發現目標，進行收購，通過整合轉化成金融產品或新的營運模式，并提供持續性的資產管理。尤其是實現全流通后的A股市場，預示著股票市場上演一幕又一幕企業并購的故事。

　　國際資本將爭奪銀行

　　由于國民經濟的核心是金融領域，可以說是百業之王，是實體經濟、消費經濟和虛擬經濟的橋梁或媒介，其影響作用遠大于國民經濟任何行業。當按WTO規定要求，中國金融領域開放，許多市場資源整合、結構調整升級，做大做強行業龍頭，證券市場將發揮資源優化配置功能的作用，使社會資源向效率更高的主體集中，那么收購與反收購，爭奪控股權之戰，必然通過股票市場折射出來，二級市場股價也將得到淋漓盡致的反映。

　　既然國際市場資產整合領域，大都集中資源、能源、金融服務、電信，那么WTO徹底開放后，外國資本很可能像國際資本市場那樣，也集中在中國這三大領域內。這種跡象已經在中國金融領域凸現，尤其是金融領域關鍵部位的銀行，不管在H股市場的銀行，還是A股市場的銀行，處處可見外國資本的身影。據統計，截至去年底，已有25家外資銀行入股20家中資銀行，并在其中起到較大影響作用，它們還希望通過WTO規定，進一步增持中國上市銀行和非上市銀行的股份，以及基金、證券、保險等股份份額。

　　目前A股市場上有6家銀行股，除中國銀行(資訊 行情 論壇)為中央匯金投資有限公司，代表國家行使67.49%絕對控股地位外，第一大股東持有股份浦發銀行(資訊 行情 論壇)為22.74%、招商銀行(資訊 行情 論壇)為15.02%、華夏銀行(資訊 行情 論壇)為10.19%、民生銀行(資訊 行情 論壇)僅為5.98%，深發展(資訊 行情 論壇)第一大股東已為美國新橋公司，持有17.89%的股份。除中國銀行外，其它幾只銀行的股權相對較為分散，尤其第一大股東民生銀行持有股份太小。

　　當WTO過渡期屆滿后，享受國民待遇的外國資本，是否對這些股權分散且大股東地位弱小的A股市場銀行，實施戰略性并購呢？根據目前國際資本市場的資本運作特征，筆者認為可能性較大，非常值得股票市場參與者密切注意。

　　一旦金融領域銀行收購與反收購戰在證券市場上打響后，這些總股本相對較小，股份分散的幾家銀行股很容易被控制，國際資本要不了幾億或不到10億美元的資金，就可以控股一家除中國銀行以外的A股上市銀行，從而完成通過證券市場平臺，介入百業之王銀行業，再經過銀行順利進入它們認為需要滲透的行業。

　　所以說，WTO過渡期滿后，國民待遇致使國際金融資本大力進入金融銀行領域，這對國內金融機構不僅是一種挑戰，更是一種競爭，對中國銀行業是一個有益促進和提升。股票市場平臺作用將增大，尤其是金融銀行股，可能最先被反映出來，故市場投資者可以繼續耐心持有銀行股，等待這一天的到來。

　　(作者為華林證券研究所副所長，僅代表個人觀點 劉勘）