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止血促反彈 輸血利長遠http://www.sina.com.cn 2006年08月18日 14:04 證券導刊
金元證券 冉蘭 本周大盤果然在九連陰之后引發了一輪技術性反彈,雖然成交量配合略顯不足,但畢竟針對前期急跌進行的修復性回彈已然展開,而且我們認為:反彈行情尚未結束,有望延續到下周。不過考慮到7月初展開的中級調整結構尚未完結,因此我們不建議普通投資者做小波段,對于后面可能出現的復雜整理形態要有足夠的警惕。 從技術層面來看,上周我們明確提出,技術上的超跌形態,將使得隨后的反彈變得順理成章。而從本周來看,周一承接跌勢收陰之后,一如預期展開反彈,其中周二和周四的光頭中陽構成了反彈的脊梁,使得整個反彈得以以溫和但堅定的姿態展開。周五雖然收出方向不明的十字星。但我們認為在成交量配合不足的前提下,溫和反彈的態勢已經難能可貴。況且我們要考慮到本周由于不少資金申購新股而造成短期資金面緊張的客觀局面,因此對于量能不足的現象應有更為客觀的考量。從技術阻力來看,滬綜指方面的60天均線(1635點)或會構成一定的反壓,不過1650上方區域是前期密集成交區,壓力相對更大。因此這一帶可能會出現反彈格局的高點。而對于反彈的性質,我們也僅定性為針對前期九連陰急跌的修復性整理,因此1630-1650區域也恰好符合反彈的0.5黃金分割目標位;另外從反彈的時間周期來看,最有可能出現反彈高點的是在下周中,周二或周三,屆時可能有部分投資者需要借機調整倉位。 從基本面來看,前幾周因為擴容大提速而造成的疾風驟雨局面,顯然在這周得到了極大的緩和,而這一緩和得益于管理層審時度勢的積極調整策略。我們注意到,之前一級市場申購凍結大量資金的現象,給管理層客觀上造成了一種資本市場不缺資金的錯覺,加快新股上市節奏又使得這些資金如潮水般快速退卻,在現實的沙灘上擱淺之后,大家才明白資金原來是靠信心推動的,而新股的大提速顯然是管理層過于樂觀的表現。但回顧本周,幾個跡象表明,新股擴容這一塊管理層有了比較深刻的反思和妥善的處理措施:一是國航的IPO適時調整規模,大盤股的發行竟然遭遇“打折發行”,這在中國股市以前歷史上是沒有的。雖然我們可以認定是市場倒逼之功(機構投資者的大規模放棄申購和股指的九連陰急挫),但政府的修正和反應之快也是前所未有,這將很大程度上重拾投資者信心;二是發審會工作暫停兩周。雖然大家普遍猜測是為國航上市保駕護航,但這一事實客觀上是的發行節奏得以調整,“事緩則圓”成為管理層碰壁之后的短期共識;三是監管部門將提高定向增發門檻,其中很典型的事例就是G建投(資訊 行情 論壇)定向增發申請被否。這一堵漏行為客觀上也對投資者信心的恢復有所幫助。 而除了上面三大措施幫助大盤“止血”以外,幫助大盤“輸血”的工作也開始啟動。近日,中國證監會和國家外匯局分別宣布,批準了斯坦福大學、通用電氣資產管理公司和大華銀行3家新QFII資格,并批準安保資本投資有限公司和耶魯大學共2.5億美元的QFII額度。雖然獲批額度與大擴容規模相比猶如杯水車薪,但一日連批三家新QFII,已經表達出管理層為引進合規投資者的急迫態度。可以預計,未來的時間里,管理層將采取一手繼續發行新股一手加大推動合規資金入市的平衡策略。而一旦相當部分優質大盤股的上市,也會吸引更多資金的進入。因此,我們對于管理層針對A股市場“水池”規模較小,通過“挖深水池,引水放魚”的舉措要表示理解,尤其在初期,由于平衡措施不力造成的混亂局面,我們認為是正常的,而管理層這一次對信任危機的積極處理,在務實中我們也看到希望,一如04年的港股市場大擴容。筆者的一貫觀點是:大牛市必然伴隨著大擴容,我們不要被眼前的混亂局面所嚇倒,或許一段時間過后,我們會發現,市場風頭最勁的可能恰恰是我們前段時間唯恐避之不及的新股。 從影響A股市場的外圍因素來看,宏觀面的變化也值得推敲。美聯儲暫停加息,也很大程度緩和了國內的加息壓力。而之前大家對于宏觀方面緊縮政策的預期,雖然依然存在,但對于目前經濟格局尚未構成根本性影響,還僅僅是對于經濟發展過程中的問題進行類似“修修補補”的結構性調整,只是在某些行業(比如房地產)可能力度較大,但要傳導到A股市場還有一個時間周期,而屆時可能宏觀方面又會有新的變化,因此對于宏觀方面過于“杞人憂天”并不可取,至少目前的宏觀經濟局面是足以支撐中國股市長期走牛的。 熱點方面,我們通過對幾大指數的對比,發現滬深300指數走勢相對更為強勁,尤其周五,這或許表明這一輪反彈的主要拉動力來源于大盤藍籌股,而后者恰恰是滬深300指數的主體構成。只是我們要了解,前段時間造成股指急跌的也恰恰是這些大盤藍籌股,比如G長電(資訊 行情 論壇)(600900)。如今在這么短時間出現“成也蕭何敗也蕭何”的局面,除了表明相當部分機構的迷茫心態以外,還有一點提醒投資者的是對于大盤藍籌股我們要以相對理性的眼光看待,實際這一段時間這些公司的內在價值并沒有發生變化,發生變化的是我們包括機構投資者的心理,因此對于大盤藍籌股我們可以視作反彈風向標來觀察;另外相對表現比較強勢的是一批題材股,比如滬市的G界龍(資訊 行情 論壇)(600836)已經連續三個漲停,還有周五因為“廣發借殼上市獲得原則同意”題材刺激而漲停的G成大(資訊 行情 論壇)(600739)以及G雅戈爾(資訊 行情 論壇)(600177)和G兩面針(資訊 行情 論壇)(600249),都表現不俗;至于中國石化(資訊 行情 論壇)(600028)因為再度傳來私有化題材傳聞而導致的相關板塊個股的異動,我們認為也有利用題材短炒之嫌。總體來看,雖然炒作力度有所加大但基本還是集中在中低價題材股上面,可持續度不夠,一般投資者輕倉參與即可。而且另一方面,題材股尤其類似一批ST股的重組題材,作為普通投資者而言,處于信息極度不對稱的劣勢地位,在介入時機上較難把握,因此也不建議花大力氣捕捉所謂的“黑馬”。 具體操作上,鑒于下周可能會見到反彈高點,因此建議搶反彈的投資者及時獲利了結,而對于中長線投資者則建議仍“以不變應萬變”的策略,小波段并不適合所有投資者操作,對于持有中長線的潛力行業和潛力品種(比如下游消費品行業和軍工行業),則可趁機調整倉位。整個中級調整格局哪怕再復雜再磨人,也不過是牛市升途的一個波段而已,而這個波段可能恰恰為我們備戰下半年乃至來年行情提供了一個從容選股的時間和空間。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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