銀河證券

　　目前市場正在尋求估值水平與不確定因素之間的平衡，股市有望進入一個短期平衡階段。宏觀調控盡管仍然存在不確定性，但7月份居民消費價格同比上漲1.0%，較6月份回落0.5個百分點，止住了3月份以來漲幅逐月擴大的趨勢，由此降低了加息的可能性，上市公司業績增長預期與緊縮壓力之間取得暫時平衡。美聯儲暫停加息引發全球股市升溫，香港股市創出6年來新高，有利于H股與A股估值水平之間尋求平衡。8月份股市面臨的非流通解禁上市壓力較大，流通股的利益與非流通的利益在尋求平衡。新股發行節奏的放緩，則有利于平衡一級市場與二級市場之間的收益。國債收益率的回升表明社會資金在股市一級市場與債市之間尋求平衡。QFII資金流入與QDII資金流出之間也在尋求平衡。

　　但目前這種平衡的基礎并不牢靠，其中一級市場與二級市場的收益平衡最為關鍵，如果一級市場存在5%以上的無風險年收益，上半年已經獲得豐厚的機構投資者誰還會對二級市場感興趣？要平衡一級市場與二級市場的收益，要么新股發行節奏放緩，要么新股上市后的漲幅降低。但如果一些中小盤新股的上市漲幅降低，一些大盤新股發行上市就有可能跌破發行價，市場將失去融資功能。中行股價的連續走低，接近發行價，國航新股出現認購不足，使得未來工行發行上市的壓力開始顯現出來。為了工行上市，市場需要暫時的休養生息，市場需要維持目前這種平衡。

　　股市經過近一個多月來的調整，市場的浮躁心態得到修復，風險意識的增強使得投資者更加關注上市公司基本面因素，這也是未來投資選股的基本思路。一些中報業績增長較好的公司最值得關注，其可以在弱市中給投資者帶來絕對收益機會。一些上半年股價漲幅不大的藍籌股也值得密切關注，其風險得到了較充分的釋放，且這些公司由于信息披露透明度較高，分析師關注較多，中報風險要明顯要低于一些中小盤股，可作為投資者資金的避風港，比如中石化、長江電力、招商銀行、營口港、中海發展、歌華有線等都表現出強于大盤的走勢，投資風險較低。此外，有色金屬、化肥、石化、醫藥、旅游等行業中，由于行業景氣較好，一些公司表現出較好的成長性，其中一些公司的股價也隨大盤的調整出現回落，投資機會在顯現。重點可關注銅業公司、瀘天化、華海藥業、首旅股份等。另一方面，由于中報披露即將進入尾聲，由于原材料價上漲帶來的成本增加，由于產能過剩帶來的價格下滑，由于