本報記者 徐效鴻

　　7月12日，G寶能源第一家公布2006年半年報，業績暴增630%。而該股股價也從3月份的最低4.14元漲到了7月11日的最高11.79元，最大漲幅達到185%。G寶能源業績的大幅增長實際上在其股改方案中已經初露端倪。除了G寶能源外，還有許多上市公司在股改方案中對未來的業績增長做出了承諾，這類上市公司中孕育著較多的投資機會。

　　業績增長承諾孕育估值優勢

　　分析人士表示，盡管部分公司表現突出，但2006年半年甚至年報，上市公司整體業績下滑的狀況將不可避免。在這種大環境下，那些未來仍能實現業績持續增長的公司就顯得難能可貴。而這些公司完全可以從在股改方案中對未來業績增長做出承諾的上市公司中去挖掘。

　　股改的業績承諾將使得其中的部分公司具有良好的估值優勢。這是因為，許多公司都承諾，未來連續幾年業績都將保持不低于某個比例以上速度增長或者達到某個絕對數額，從而使未來業績可以估算。從動態市盈率角度看，相當一部分公司股票的動態市盈率只有10倍左右，具備了較強的估值優勢和投資價值。

　　典型的公司如G華泰，公司在股改方案中承諾，若公司2005年、2006年、2007年凈利潤分別低于32518萬元、39021萬元、46825萬元，則將追加對價。按照上述業績計算，G華泰目前的動態市盈率分別只有11.22倍、9.42倍和7.87倍，估值優勢相當明顯。類似的公司還有G福耀、G宇通、G人福、G格力、晨鳴紙業、G華泰、G博匯、G宜華等。

　　大多數公司業績承諾的時間只有1-2年，但也有部分公司承諾時間超過了3年，且附加了增長速度，例如G老窖、雙鷺藥業、G宇通、G福耀等。一般來說連續三年都保持業績的高速增長比較困難，上述公司這樣的業績承諾顯然對公司未來的經營發展非常有信心。投資者關注這樣的公司，心里也就多了一份底氣。

　　誰的承諾更可信

　　雖然股改有業績承諾，但承諾卻不一定就能夠實現，如G索芙特2005年的業績承諾就沒有實現。

　　天信投資的分析師表示，絕大部分股改有業績承諾的上市公司2005年都兌現了業績承諾，但2006、2007年、2008年的業績承諾是否能夠實現則還要看公司自身的情況。一些行業的龍頭公司實現業績承諾的可能性就大一些，像業績承諾公司較多的紡織服裝行業有10多家公司做出了承諾，其中魯泰A、七匹狼、杉杉股份等實現承諾的可能性更大一些。再比如交運設備行業的G宇通、機械設備行業的G廣船、建材行業的G福耀、G南山等。一些非周期性行業，由于不確定性較少，最終實現承諾的可能性也比較大，如承德露露、伊利股份、G 老窖、G合加、G公用、G中百等。

　　業績承諾股表現優異

　　天相投資的分析師把49家進行了業績承諾的個股用流通股加權的方式構造了一個指數，該指數從3月29日至7月7日漲幅高達56.68%，而同期上證指數的漲幅只有33.22%。可見，業績承諾公司的股票市場走勢明顯強于大盤。

　　中證投資的分析師徐輝表示，理論上一個公司的長期平均市盈率，不應低于公司業績長期增長率，所以，PEG(市盈率/業績增速)低于1的股票存在顯著的機會。目前有多家有業績承諾的公司PEG在0.6左右。也就是說，假設其回歸到1的水平，其股價上漲的潛力將在60%以上。

　　部分股改中進行業績承諾的公司

　　證券代碼 證券簡稱 每股收益(去年年報) 市盈率(上年年報) 所屬行業(申萬一級)

　　000046 G泛海 0.21 42.71 房地產

　　000488 G晨鳴 0.4451 10.41 輕工制造

　　000826 G合加 0.155 42.78 公用事業

　　000848 G露露 0.138 40.76 食品飲料

　　002038 雙鷺藥業 0.408 32.14 醫藥生物

　　600063 G皖維 0.065 65.68 化工

　　600219 G南山 0.54 22.55 有色金屬

　　600308 G華泰 1.11 11.03 輕工制造

　　600660 G福耀 0.39 20.76 建筑建材

　　600884 G杉杉 0.183 30.13 紡織服裝

　　600887 G伊利 0.75 40.51 食品飲料

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