中原證券研究所：如何應(yīng)對(duì)上證綜指失真

　　中原證券研究所張冬云

　　本周三中行A股上市之后，上證綜指的“失真”狀況將“惡化”。多年來(lái)一直作為多數(shù)投資者判斷大盤趨勢(shì)最重要工具的上證綜指，其參考意義將大打折扣。雖然投資者用上證綜指判斷、分析大盤的習(xí)慣短期內(nèi)仍難以改變，但筆者認(rèn)為，近階段投資者通過(guò)其他幾個(gè)重要參照物的變化來(lái)判斷市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)可能更有意義。

　　一是深證成指(資訊 行情 論壇)。從日K線圖上可以看到，在近一年時(shí)間里，就市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)而言，“失真”程度較少的深證成指具備非常明顯的“領(lǐng)先”參考意義。例如，深證成指已于5月份即刷新了該指數(shù)自2004年4月份以來(lái)的階段性高點(diǎn)，而目前上證綜指距離其在2004年4月份的階段性高點(diǎn)1783點(diǎn)仍然具有一定差距。因此，只要后市深證成指能夠繼續(xù)穩(wěn)步創(chuàng)出新高，則大盤應(yīng)仍有進(jìn)一步上攻機(jī)會(huì)，否則，市場(chǎng)將面臨較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是中行H股走勢(shì)。由于中行A股占上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)權(quán)重非常大，而中行A股走勢(shì)又在較大程度上受制于中行H股價(jià)格變動(dòng)，因此中行H股股價(jià)出現(xiàn)任何“風(fēng)吹草動(dòng)”，都將很可能對(duì)A股整體運(yùn)行趨勢(shì)產(chǎn)生顯著影響。可以預(yù)見(jiàn)，若中行H股股價(jià)能夠繼續(xù)穩(wěn)步向上攀升，則必將帶動(dòng)上市后的中行A股價(jià)格“水漲船高”，并間接推動(dòng)大盤繼續(xù)創(chuàng)出新高；否則，一旦中行H股股價(jià)顯著走軟，則很可能促使中行A股股價(jià)走弱，并引發(fā)大盤展開(kāi)調(diào)整行情。

　　三是中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)。作為本輪跨年度行情的“風(fēng)向標(biāo)”，中國(guó)石化后市走勢(shì)強(qiáng)弱程度，依然對(duì)大盤走勢(shì)有不可忽視的影響。因此，若后市中國(guó)石化繼續(xù)延續(xù)目前的無(wú)量上攻格局，則很可能引發(fā)盤中主力機(jī)構(gòu)再度出現(xiàn)集中“套現(xiàn)潮”，故若僅從中國(guó)石化目前股價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，暫時(shí)還不宜對(duì)大盤后市繼續(xù)上攻高度抱過(guò)高期望。不過(guò)，也有一些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，中行上市后很可能中國(guó)石化將進(jìn)入股改程序，對(duì)大盤或許將有提振作用。

　　因此，在操作上，投資者后市可密切關(guān)注上述幾個(gè)重要市場(chǎng)參考指標(biāo)的變化趨勢(shì)。當(dāng)然，由于A股市場(chǎng)已由前幾年的熊市周期過(guò)渡到牛市周期，從中長(zhǎng)線的角度看，投資者不必過(guò)分關(guān)注短期市場(chǎng)的起伏，可以采取“輕指數(shù)重個(gè)股”的操作策略。而個(gè)股方面可關(guān)注以滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)成份股為典型代表的公司基本面優(yōu)質(zhì)品種、農(nóng)業(yè)股以及機(jī)械裝備類股票等主題投資品種，如G聯(lián)通、G豐樂(lè)(資訊 行情 論壇)、徐工科技(資訊 行情 論壇)等個(gè)股，采取波段操作策略；也可根據(jù)估值水平高低，依據(jù)行業(yè)與公司基本面，選擇G東電(資訊 行情 論壇)、G五糧液(資訊 行情 論壇)與G寶鋼(資訊 行情 論壇)等估值水平依然偏低、中線價(jià)值仍有待挖掘的投資品種，并采取中線持股策略。