自主定價(jià)權(quán)：戰(zhàn)勝過(guò)剩時(shí)代的殺手锏

　　摘要：

　　自主定價(jià)能力直接關(guān)系到公司盈利能力的強(qiáng)弱，擁有知名品牌、專(zhuān)有技術(shù)的公司，有望在在“定價(jià)權(quán)”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中勝出

　　財(cái)富證券 李偉民

　　自主定價(jià)能力獲追捧

　　自主定價(jià)權(quán)，就是在行業(yè)內(nèi)擁有獨(dú)一無(wú)二的地位，產(chǎn)品不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的細(xì)微變化而使消費(fèi)者產(chǎn)生替代效應(yīng)。這就使得此類(lèi)公司的產(chǎn)品有點(diǎn)類(lèi)似于西方的專(zhuān)利技術(shù)產(chǎn)品，其他企業(yè)難以獲得相關(guān)技術(shù)指標(biāo)，從而保證該產(chǎn)品是獨(dú)此一家生產(chǎn)，企業(yè)擁有這樣的特征，就擁有了自主定價(jià)能力。

　　自主定價(jià)能力的高低將直接關(guān)系到公司盈利能力的強(qiáng)弱，同時(shí)強(qiáng)硬的議價(jià)能力往往會(huì)帶來(lái)確定的持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期。因?yàn)閾碛袠O強(qiáng)議價(jià)能力的上市公司具備轉(zhuǎn)嫁成本壓力的能力——可以通過(guò)提價(jià)來(lái)保持主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率，達(dá)到業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的目的。同時(shí),又由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)者和替代品,因而不會(huì)喪失市場(chǎng)份額。

　　就拿貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)來(lái)說(shuō)，2006年2月提價(jià)是貴州茅臺(tái)繼2003年提價(jià)后的再次提價(jià)。2003年10月，貴州茅臺(tái)將高度茅臺(tái)酒從218元提高到268元，提價(jià)幅度達(dá)23%，將低度茅臺(tái)酒均價(jià)從148元提高到198元，提價(jià)幅度為34%。該次提價(jià)使04年高度茅臺(tái)酒和低度茅臺(tái)酒的毛利率達(dá)到83.39%和81.50%，分別較03年提高2.51和0.77個(gè)百分點(diǎn)。由于經(jīng)銷(xiāo)渠道的控制得力和提價(jià)時(shí)機(jī)的準(zhǔn)確把握，2004年貴州茅臺(tái)價(jià)升量增，當(dāng)年茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)1.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了27%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)25.35%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.85%。顯示了其產(chǎn)品自主定價(jià)能力對(duì)公司業(yè)績(jī)的助推作用。

　　我們認(rèn)為下文三類(lèi)上市公司，其較強(qiáng)的自主定價(jià)能力對(duì)公司股價(jià)有潛在的助推作用。

　　首先，醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)。擁有獨(dú)家的配方、類(lèi)似于專(zhuān)利技術(shù)，比如說(shuō)云南白藥(資訊 行情 論壇)、片仔癀(資訊 行情 論壇)就擁有兩大國(guó)家絕密配方，使得其他企業(yè)難以模仿，缺乏競(jìng)爭(zhēng)者。由于這些產(chǎn)品往往療效明顯，所以，需求一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，使得此類(lèi)品牌中成藥的上市公司具有極強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

　　其次，酒類(lèi)行業(yè)尤其是高端酒類(lèi)的上市公司。如貴州茅臺(tái)、五糧液(資訊 行情 論壇)、G老窖(資訊 行情 論壇)等都屬于我國(guó)特有的白酒業(yè)中的生產(chǎn)商，這些擁有自主定價(jià)權(quán)的公司的價(jià)格往往有其內(nèi)在的合理性。葡萄酒行業(yè)中，張?jiān)?!--wapdump begin-->(資訊 行情 論壇)A(000869)是國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)第一品牌，已經(jīng)有一百多年歷史，可以說(shuō)張?jiān)Ｊ菄?guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)的教父。百年品牌和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)歷史將使張?jiān)９�司在未�?lái)中國(guó)葡萄酒進(jìn)入成長(zhǎng)期后獲得超過(guò)行業(yè)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)。

　　最后，馳名景點(diǎn)旅游企業(yè)。如擁有景點(diǎn)門(mén)票收費(fèi)權(quán)和定價(jià)權(quán)的的黃山旅游(資訊 行情 論壇)(600054)、峨眉山(資訊 行情 論壇)(000888)和華僑城(資訊 行情 論壇)(000069)。從三家上市公司近些年來(lái)的發(fā)展過(guò)程來(lái)看，每次調(diào)價(jià)保證了門(mén)票收入與物價(jià)升幅相匹配，景點(diǎn)旅游股緣于漲價(jià)迎來(lái)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。因此，擁有景點(diǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)特別是景點(diǎn)門(mén)票收費(fèi)權(quán)的企業(yè)將是身價(jià)倍增，長(zhǎng)期來(lái)看，景區(qū)游客規(guī)模、門(mén)票價(jià)格、毛利率呈上升趨勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有持續(xù)性，景點(diǎn)旅游股小荷才露尖尖角。

　　“獨(dú)家生意”無(wú)懼過(guò)剩

　　擁有“獨(dú)家生意”的企業(yè)，由于其產(chǎn)品壟斷了市場(chǎng)、市場(chǎng)占有率極高，所以這類(lèi)企業(yè)無(wú)懼過(guò)剩。

　　去年8月，伊利股份(資訊 行情 論壇)(600887)與芬蘭維利奧公司(Valio)簽約，得到今后五年內(nèi)在中國(guó)獨(dú)家使用全球最著名益生菌LGG的權(quán)限。全球益生菌制劑的功能性食品市場(chǎng)銷(xiāo)售額每年約人民幣300億元，乳制品領(lǐng)域應(yīng)用益生菌的比例占到74.5%，而酸奶又占益生菌乳制品的74%。除酸奶外，益生菌的應(yīng)用也遍布發(fā)酵奶、純牛奶、奶粉、干酪、乳飲品、嬰兒食品等幾乎所有奶產(chǎn)品當(dāng)中。類(lèi)似的還有金融街(資訊 行情 論壇)(000402)，金融街獨(dú)家擁有北京最早開(kāi)發(fā)建設(shè)的金融商務(wù)中心區(qū)———金融街地區(qū)的壟斷開(kāi)發(fā)權(quán)，其業(yè)務(wù)模式在其它城市難以復(fù)制。這些企業(yè)依靠獲得排他性的“獨(dú)家生意”將突出自身特色，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

　　“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”行情看漲

　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)是對(duì)智力勞動(dòng)成果所享有的占有、使用、處分和收益的權(quán)利,它包括專(zhuān)利、商標(biāo)、著作權(quán)、地理標(biāo)志、工業(yè)品外觀(guān)設(shè)計(jì)、集成電路設(shè)計(jì)、軟件、商業(yè)秘密、植物新品種保護(hù)等。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的作用,在許多情況下已經(jīng)顯得比資金、設(shè)備更加重要。擁有自己的核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，不但可以使企業(yè)保持旺盛的生機(jī)活力與持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還可以提升企業(yè)影響力和收入來(lái)源多元化，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,而具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)往往能夠鶴立雞群，脫穎而出成為其中佼佼者。

　　從國(guó)際市場(chǎng)看，國(guó)際上能夠啟動(dòng)市場(chǎng)、贏(yíng)得豐厚利潤(rùn)的企業(yè)，如英特爾、思科、IBM、微軟、高通等均是所在領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)頭羊。IBM公司2001年賺取81億美元利潤(rùn)中，僅專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓許可費(fèi)就達(dá)17億美元，占總利潤(rùn)的21%。美國(guó)高通公司的大門(mén)口墻上鑲嵌著公司擁有的移動(dòng)通訊CDMA的1400多項(xiàng)專(zhuān)利,憑借這些專(zhuān)利高通公司已經(jīng)從單純的生產(chǎn)企業(yè)演變?yōu)橐粋�(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)專(zhuān)賣(mài)店，因此具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)著無(wú)與倫比的優(yōu)勢(shì)，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司將有望成為資本市場(chǎng)上新的香餑餑。

　　從國(guó)家政策來(lái)看，“十一五”規(guī)劃中明確提出要把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的中心環(huán)節(jié)；而且提出要形成一批擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名品牌、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。我們認(rèn)為，在目標(biāo)和任務(wù)明確后，今后將會(huì)有一系列的配套措施出臺(tái)來(lái)鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，在自主創(chuàng)新主題下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)成為一些企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略制高。

　　我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)具備知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)有下面三類(lèi)

　　其一，前面提到的中醫(yī)藥類(lèi)。中醫(yī)藥是目前我國(guó)唯一擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的藥物，許多中藥制作列為列為國(guó)家級(jí)絕密資料，嚴(yán)密的產(chǎn)權(quán)保護(hù)使使得這類(lèi)企業(yè)獲得了良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，杜絕了我國(guó)大多數(shù)藥廠(chǎng)遭遇的同品種惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面。目前我國(guó)現(xiàn)有35大類(lèi)、43種劑型、5000多種中成藥，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期臨床應(yīng)用，其許多方面優(yōu)于西藥。如果能開(kāi)發(fā)出三效(速效、長(zhǎng)效、高效)、三小(毒性小、副作用小、用量小)、三便(儲(chǔ)存方便、攜帶方便、服用方便)的中成藥，就能大大提高在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的份額，給相關(guān)公司帶來(lái)新的豐厚的利潤(rùn)來(lái)源。

　　其二，科技型農(nóng)業(yè)公司。對(duì)科技型農(nóng)業(yè)公司而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要是指農(nóng)業(yè)植物新品種權(quán)，簡(jiǎn)稱(chēng)品種權(quán)。根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，完成育種的單位或者個(gè)人對(duì)其授權(quán)品種，享有排他的獨(dú)占權(quán)，并且新品種的申請(qǐng)權(quán)和品種權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓。象隆平高科(資訊 行情 論壇)(000998)登海種業(yè)(資訊 行情 論壇)(002041)等。

　　其三，部分高新技術(shù)企業(yè)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)相對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)效益更多的取決于技術(shù)創(chuàng)新和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)則成為專(zhuān)利技術(shù)追求的最高體現(xiàn)形式。如面向全球發(fā)布第一個(gè)由中國(guó)自主研發(fā)的全球性數(shù)字集群標(biāo)準(zhǔn)——GoTa(Global open Trunking architecture)、開(kāi)創(chuàng)中國(guó)通信企業(yè)向國(guó)際知名廠(chǎng)商進(jìn)行專(zhuān)利授權(quán)的先例的中興通訊(資訊 行情 論壇)，而且在目前最為熱門(mén)的3G和國(guó)產(chǎn)的3G國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA領(lǐng)域，作為技術(shù)聯(lián)盟的核心成和TD-SCDMA在中國(guó)的正式推出，將給公司帶來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇，公司可能籍此成長(zhǎng)為國(guó)際電信巨頭。類(lèi)似的企業(yè)還有大唐電信(資訊 行情 論壇)(推出大容量SIM卡和支持增值業(yè)務(wù)功能的SIM卡系列產(chǎn)品,同時(shí)在世界上率先推出了面向第二代移動(dòng)通信終端、基于短消息的GSM手機(jī)動(dòng)態(tài)STK菜單空中下載技術(shù))等。

　　總之，在“定價(jià)權(quán)”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，這些企業(yè)都有望在過(guò)剩時(shí)代勝出。

擁有自主定價(jià)權(quán)的公司（部分）

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