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近日以中石化系、中鋁系及鄂武商為代表的并購重組概念股逐漸成為最活躍的品種，標志著大盤第二波行情的到來。綜合分析，并購重組可能成為下一階段行情最為持續的推動力量。
并購重組條件成熟
在本報整理的2006年各大研究機構的投資策略中，并購重組是2006年最被看好的投資主題之一。市場看好的主要理由是2006年大范圍并購重組的條件已經成熟。據天相投資統計，去年底所有A股加權的市凈率為1.73倍，處于歷史低位。扣除凈資產為負數的公司，市凈率低于1的公司數量達到190家，占整體的14%，顯示當前市場存在豐富的并購資源。而隨著股改的進行，A股正逐漸過渡到全流通時代，這將給市場增加二級市場收購、通過新股發行或者換股等并購重組的新模式。此外新的《證券法》、《公司法》的實施和允許外國投資者對A股的戰略投資。這些都為并購重組的實施提供了法律保障。
并購重組機會一 “私有化”的機會
中石油對三家A股公司錦州石化、遼河油田和吉林化工的收購成為“私有化”的先例，在示范效應下，市場一直對中國石化和中國鋁業對旗下公司的“私有化”寄予厚望。中國石化A股上市公司眾多，其中資產規模大、業務相對完整的有上海石化、揚子石化、齊魯石化；而石煉化、中國鳳凰、中原油氣、石油大明資產規模較小、裝置或業務單一；武漢石油和泰山石油則以地方銷售區域形成。天相投資認為，上海石化、揚子石化、齊魯石化具備“私有化”潛力，中原油氣和石油大明也可能成為目標公司。中鋁旗下上市公司包括山東鋁業、蘭州鋁業、包頭鋁業及焦作萬方。其中中鋁已經持有山東鋁業71.43%的股份，“私有化”的可能性較大。
并購重組機會二 行業整合的機會
《鋼鐵產業發展政策》明確提出“到2010年，形成兩個3000萬噸級，若干個千萬噸級的具有國際競爭力的特大型企業集團”的量化目標。這為中國鋼鐵行業的并購提供了政策前提。天相投資認為，鋼鐵上市公司進行的并購主要以集團資產反向收購為主，并采用增發或配股等再融資方式。目前可關注G鞍鋼、太鋼不銹和一些靠近沿海或內河港口的鋼鐵企業。
并購重組機會三 價值重估的機會
零售業并購行為活躍，2004年以來，相繼有3家公司被民營資本舉牌，分別是江蘇金鷹集團舉牌南京新百；江蘇雨潤房地產舉牌南京中商；銀泰舉牌杭州百大集團、參股鄂武商。2家公司資產被外資收購，即荷蘭外資HAL收購益民百貨的紅星眼鏡；家得寶收購東方集團的東方家園建材連鎖。申萬證券研究所認為，我國零售企業經營效率低下，零售資產價值遠高于賬面價值。股改全流通后，在部分降低了大股東的持股比例同時，也增加了流通股的控股和談判能力，為各種資本的充分進入打開了大門，而零售行業的對外資開放也將促進并購出現。建議增持企業內在價值被市場嚴重低估的友誼股份、杭州解百、益民百貨和新世界。李東升
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