本周綜合盈利預測上調(diào)股票專家點評

　　今日投資 陳智

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》( www.investoday.com.cn )對國內(nèi)70家券商研究所1600名分析師的盈利預測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預測(2005年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，鋼鐵股以4只入選列第一，制藥類股3只入圍緊隨其后。

　　鋼鐵股和制藥股當前都面臨著產(chǎn)品價格下調(diào)的風險。近來鋼材價格出現(xiàn)強勁反彈，長材價格漲幅超過板材，預計這次反彈可能將持續(xù)幾周時間。但是行業(yè)分析師均不太看好長材市場的長期走勢，大多數(shù)分析師認為在宏觀緊縮調(diào)控的背景下，鋼材價格存在長期風險。醫(yī)藥行業(yè)在2005年下半年將會經(jīng)歷風雨：全行業(yè)將會經(jīng)受藥品降價、人民幣升值預期、上游產(chǎn)品漲價持續(xù)、市場競爭日趨激烈和原料藥產(chǎn)品受國外反傾銷范圍擴大等諸多不利因素影響。但平安證券分析師杜冬松認為，醫(yī)藥行業(yè)終究會見到彩虹：成長性、防御性決定了非周期性的醫(yī)藥行業(yè)終將成為投資的熱點，醫(yī)藥行業(yè)終將成為機構(gòu)投資者的核心資產(chǎn)，因為杜冬松堅信“剩者為王”，“股權(quán)分置”和“藥品降價”退潮之時就是醫(yī)藥行業(yè)王者歸來之日。

　　本周入選的30只股票中有26只股票的2005年預測市盈率小于20倍，大于30倍的只有2只。從投資評級來看，30只股票中有24只股票的評級系數(shù)小于3.00，也就是說這24只股票至少有一個分析師給出了“買入”以上評級；30只股票中綜合投資評級為“買入”的股票有6只：美的電器(資訊 行情 論壇)(000527)、振華港機(資訊 行情 論壇)(600320)、格力電器(資訊 行情 論壇)(000651)、魯西化工(資訊 行情 論壇)(000830)、錦州港(資訊 行情 論壇)(600190)、廈門空港(600897)。

　　本周30只盈利預測上調(diào)幅度最大的股票中，我們選擇美的電器(000527)和吉林敖東(資訊 行情 論壇)(000623)給予簡要點評。

　　美的電器(000527)：盈利預測不斷上調(diào)

　　公司空調(diào)產(chǎn)銷繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。今年1～4月公司空調(diào)產(chǎn)銷量已突破400萬臺，全年產(chǎn)銷目標將突破1000萬臺，同比增長率將達到40%。其中出口增勢更為強勁，年內(nèi)出口增長率有望達到120%，占空調(diào)銷量的比重將超過50%。

　　最近，光大證券分析師張琦對美的電器2005年中期業(yè)績大幅上調(diào)。2005年4月開始，空調(diào)用壓縮機價格再次上漲，幅度在5至10元不等。美的電器投資3.5億元的新壓縮機公司——美芝精密制造有限公司于2005年3月28日正式投產(chǎn)，使美芝制冷和美芝精密的合計產(chǎn)量達到800萬臺。以漲價平均值7.5元計，二季度將額外貢獻1500萬元以上的凈利潤，全年4500萬元，對EPS的貢獻超過0.07元。同時鋼材價格下降，降低了公司成本。另外，出售小家電業(yè)務不僅使公司年度一次性利潤增加，還優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，使公司的財務結(jié)構(gòu)變得簡單、清晰，并且減少了一個利益轉(zhuǎn)移、輸送的隱患。6個月來，分析師對公司的綜合盈利預測不斷上調(diào)，當前公司2005-2007的綜合盈利預測分別為0.62、0.66、0.81元，相應預測市盈率分別為8.76、8.23、6.70倍。

　　當前14位跟蹤分析師中，建議“強力買入”和“買入”人數(shù)分別為3、9，綜合評級系數(shù)1.92。與分析師的青睞和盈利預測的不斷上調(diào)相對應的是該股近期股價一路下滑。推薦該股的分析師大多是從相對長期的觀點來看待該公司的發(fā)展。由于行業(yè)供過于求的局面會進一步加劇行業(yè)集中度的提高，而公司采取橫向和縱向擴展規(guī)模的舉措將使得其能繼續(xù)保持在空調(diào)和壓縮機行業(yè)中國內(nèi)前三甲的地位。

　　美的電器的主要風險因素是上市公司的發(fā)展定位受美的集團如何整合旗下大家電業(yè)務的影響，整個整合過程可能面臨一定的風險。　

　　吉林敖東(000623)：醫(yī)藥主業(yè)競爭力改善

　　第二批股權(quán)分置試點公司中，吉林敖東(000623)首家推出縮股加派現(xiàn)方案，非流通股按照1:0.6074的比例縮股，同時，吉林敖東還向全體股東每10股派現(xiàn)金1.07元(含稅)，非流通股東將其應得部分全部對價支付給流通股股東，流通股東由此得到現(xiàn)金補償為每10股0.93元，總計每10股獲得現(xiàn)金2元(含稅)。巨田證券分析師王雪松仁為該方案市場可以接受。

　　雖然當前公司的股權(quán)分置改革仍為其受市場關(guān)注的重點，但投資者真正應該關(guān)注的是公司正在發(fā)生的一些變化。國泰君安醫(yī)藥行業(yè)分析師陳希怡指出，公司順應了我國醫(yī)藥生產(chǎn)和流通秩序的新形勢，內(nèi)生性的營銷改革使得營銷能力和盈利質(zhì)量得到較大改善，打下了下一步穩(wěn)健發(fā)展的根基。

　　公司05年第一季度實現(xiàn)業(yè)務收入2.24億元，凈利潤0.44億元，分別同比增長16.7%和27.3%。其中醫(yī)藥業(yè)務保持了穩(wěn)步增長勢頭，較去年同期增長9.2%，并且醫(yī)藥業(yè)務總體毛利從去年同期的59.7%增加到61.1%。

　　公司醫(yī)藥主業(yè)競爭力出現(xiàn)明顯改善。以安神補腦液為主打產(chǎn)品的中成藥生產(chǎn)一直保持平穩(wěn)的發(fā)展勢頭，成為穩(wěn)定的利潤增長點，而2004年公司新產(chǎn)品"丹香清脂顆粒"也進入國家醫(yī)保目錄，心腦血管產(chǎn)品系列有望成為新的增長動力。另外，公司研發(fā)8年的心腦舒通凍干粉針劑的指紋圖譜已經(jīng)完成，2006年上半年可望取得新藥證書，有望成為集團今后的"明星產(chǎn)品"。公司新產(chǎn)品儲備豐富，具有較為明顯的品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。

　　公司目前持有廣發(fā)證券27.14%的總股本。由于廣發(fā)證券自營業(yè)務良好，資產(chǎn)管理規(guī)模較小，預計分紅將會比較豐厚。雖然多元化業(yè)務與醫(yī)藥主業(yè)難以構(gòu)成協(xié)同作用，但有分析師認為之前市場對集團治理結(jié)構(gòu)和多元化業(yè)務的擔憂已經(jīng)在目前偏低的股價上反映。

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》分析師預計公司2005、2006年EPS分別為0.39和0.45元，以此計算的市盈率為15.7和13.6倍，在醫(yī)藥行業(yè)中處于較低水平。近來跟蹤該股的分析師人數(shù)明顯增加，當前有8位分析師跟蹤，推薦“強力買入”、“買入”和“觀望”人數(shù)分別為1、3、4。