最新研究表明合理對(duì)價(jià)增強(qiáng)股市吸引力

　　本報(bào)記者 屠海燕

　　成都證券研究所最近發(fā)表了《股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)的均衡分析與部分重點(diǎn)公司測(cè)算》的研究報(bào)告，為廣大投資者在解決股權(quán)分置改革中，科學(xué)估算上市公司補(bǔ)償方案提供了依據(jù)。

　　報(bào)告認(rèn)為，股權(quán)分置改革的啟動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，市場(chǎng)價(jià)值中樞短期內(nèi)面臨調(diào)整；但流通股含權(quán)的確認(rèn)有利于實(shí)現(xiàn)流通股東“無痛式軟著陸”，并增強(qiáng)股市的吸引力。送股、擴(kuò)股、縮股、送現(xiàn)金和權(quán)證方案都是支付流通股對(duì)價(jià)的重要方式，雖然各種方式利益轉(zhuǎn)移機(jī)制不同，適用的范圍有所差異，但都可以實(shí)現(xiàn)對(duì)流通股東利益的補(bǔ)償。

　　報(bào)告采用估值回歸法、超額市盈率法和市值法對(duì)目前市場(chǎng)整體的對(duì)價(jià)水平進(jìn)行了測(cè)算，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，如果股權(quán)分置改革后市場(chǎng)合理市盈率水平為15倍，則市場(chǎng)整體的合理對(duì)價(jià)水平為10股送2.2-3.0股。

　　報(bào)告提示，應(yīng)該首先確定股權(quán)分置改革后各個(gè)上市公司的合理估值水平，然后再以該估值水平來倒推測(cè)算合理的對(duì)價(jià)水平，尋找其合理的對(duì)價(jià)均衡點(diǎn)。