利用分析師評級預期市場對股票信心

　　今日投資 曉林

　　42家超出市場預期的試點名單公布，試點的“尋寶游戲”結束了，試點的“猜股”游戲開始了。　　上市公司的＂拜訪潮＂開始奔向基金，流向全國……其實，在股市這個嘈雜的市場里，是最應該自守孤獨的地方。知止而后能定，定而后能靜，靜而后能安，安而后能慮，慮而后能得。

　　2005年，證券市場再度上演莊股驚魂鬧劇，思達高科從6月9日始連續十二個交易日跌停，它由此也成為今年繼泰山石油、三木集團等股票之后又一只跳水莊股。

　　同樣，在四月以來的市場調整過程中，基金重倉股板塊陷入了2003年以來幅度最大的一次調整，成為本輪下跌以來最受傷的板塊之一。這一方面體現出基金重倉股的聯盟正在被市場力量所瓦解，另一方面也預示著機構投資者開始尋求擺脫思維束縛，尋找新的奶酪。

　　古人云，患難見真情。熊市里為了自身的利益，其結局自然也不那么美妙。

　　第二批42家試點公司一出臺，為吸取金牛能源和清華同方成敗經驗，上市公司的＂拜訪潮＂就開始奔向基金，流向全國，以確保試點方案順利通過……

　　股市同人生一樣，一個好漢需三個幫，只能順勢而為。

　　一、三名或三名以上的分析師跟蹤

　　分析師的評級對于你了解市場預期大有幫助，譬如寶鋼股份有27名分析師跟蹤，其中8名強力買入16名建議買入，而不是只有3名建議強烈買進，你可能就會對信息作出另一番解釋了。

　　資料來源：今日投資www.investoday.com.cn

　　追蹤某只股票的每位分析師都供職于某家證券公司研究所，一家證券公司研究所可以雇用20~50名不等的分析師，每家證券公司有30~200萬個客戶。因此，每位分析師的報告可能影響到數萬的投資者(現在大多數證券公司經紀業務的客戶服務還很不到位)。更為重要的是，分析師的研究報告同樣提供給足可以影響到某只股票走向的市場上最大的玩家基金客戶.。

　　要受到多少分析師的關注才算足夠？大多數知名公司有20~35名分析師跟蹤，如上述的寶鋼股份。

　　而那些尚未受人注意的公司只有1~3名分析師，甚至根本沒有分析師跟蹤。

　　追蹤股票的分師人數具有重要的參考意義，相對而言，在我國股市中，分析師更熱衷于成長型的公司，而價值型的公司涉獵的分析師人數相對較少。至于跌得慘兮兮卻依然明顯高估的股票，就只有看圖說話的“股評家”跟蹤了，他們有時也很準，但如果讓他自己用這些錢去投資這家公司，他可能立馬就癟了。

　　我們的看法是：利用分析師評級預期市場對股票的信心，一般應有三名或三名以上的分析師跟蹤，才是有效的。

　　二、十只或十只以上的基金持有

　　供求法則是經濟學的基礎，股票價格上升并不是偶然的——其背后必然有大量的購買需求，這種需求大部分來自于機構投資者，75%的績優股由他們買入。如果機構購買了哪只股票，這不可能不在“交易量變化百分比”(換手率和量比二個指標)和“大資金流向”列表中反映出來.

　　目前基金每季披露資產配置一般發生在每個季度后的15天以后，現在的問題是半個月甚或一個月前的購買對現在的股價還有影響嗎？

　　有些人認為應當在機構介入前就買入某只股票，并期待以后機構也發現這只股票并將其價格推高。今天市場上有上千個機構投資者，在信息不對稱的股市里，首先應該問問自己：為什么他們沒有買入這只股票。所以，作為一般投資者，最好的選擇應當是買那些已有一些比較好的機構買入的股票。

　　基金投資中的“雙10規定”，限制了一家基金公司就能操縱某只股票的行為。根據我們的實證研究：在牛市里，一致預期的機構擁有流通盤的25%以上籌碼，就相對容易控制其股價的走向；而在熊市里，集中的籌碼就要翻番，即一致預期的機構擁有流通盤的50%以上籌碼才行。值得說明的是，機構持籌的一致預期與分析師對收益的一致預期一樣，是影響股票的最重要的因素。

　　三、股東數與股價

　　投資股市想跟著大資金走跟著主力走，首先要了解大資金和主力的動向。而上市公司年報和半年報公布的股東戶數以及基金的季度持倉變化等等實實在在地反映了該時刻個股中主力的情況。

　　股東人數少為什么會漲？股東人數多為什么就會跌？這是因為股東人數少表明籌碼相對集中，股東人數多表明籌碼相對分散。股東戶數遞減是籌碼由分散走向集中的過程，個股有主力進入；反過來股東戶數增加則是籌碼由集中走向分散，主力正在派發。

　　1)物極必反

　　通過對歷年股東統計數據的深入研究，發現這樣一種規律：當該股的股東戶數分散到極點的時候，也是該股股價見底之時。這點相當好理解，當主力全身而退，籌碼都分散在散戶手上時，該股已經不具有很強的主動性殺跌動能，底部應該就在眼前。

　　2)建倉痕跡

　　主力的建倉行為往往相當隱蔽，很難通過漲幅和成交量的異動來發現，而且往往極具耐心，等投資者發現該股時，已經建倉完畢，進入拉升階段。那么通過股東統計數據又怎樣去發現主力的建倉跡象呢？首先，我們可以先找出那些股東戶數減少但并不急劇減少的個股；接著找出這些個股目前與上期末的收盤價進行漲幅統計，選出漲幅不大的個股；最后再對它們進行基本面和技術面綜合分析，就能得出主力最有可能建倉的個股。

　　3)股東減少的幅度

　　最好在30%—60%之間，這說明正由分散走向集中，低說明籌碼仍較分散，短期難以出現行情，過高又說明主力已高度控盤，此時往往股價已處高位，有可能由集中走向分散。

　　跟對主力資金方向才能掙錢。主力是“大潮”的推動者，而散戶雖不能“弄潮”，卻也能夠“趕潮”，即什么板塊中有資金介入，咱們就跟什么，當然是在板塊啟動初期積極跟進，或于其走勢稍事休息時低買，以獲取適當的短線利潤；而當已經反復炒作后的個股放量震蕩之時，則不再是我們追買的時機，如果此時我們還一味地沉迷其中，其結局自然不那么美妙。

　　附：符合“一個好漢三個幫”的第二批試點公司

　　數據來源：今日投資www.investoday.com.cn

　　取樣原則：

　　1、選樣于42家試點公司

　　2、分析師跟蹤人數三名或三名以上

　　3、基金持有數10只以上

　　4、05年每股收益成長性超過10%

　　5、投資評級：分析師建議“買入”,即投資評級系數＜2.00(不考慮對價)

　　(為了后市驗證這種分析方法是否科學，這里同時附其它36家試點公司名單：風神股份、華發股份、上港集箱、蘇泊爾、東方明珠、華海藥業、海特高新、吉林敖東、中化國際、傳化股份、中捷股份、蘇寧電器、亨通光電、天威保變、銀鴿投資、恒生電子、七匹狼、臥龍科技、韶鋼松山、鑫富藥業、長力股份、魯西化工、宏盛科技、人福科技、凱諾科技、偉星股份、廣州控股、浙江龍盛、物華股份、中信證券、寶勝股份、新和成、永新股份、中孚實業、農產品、鄭州煤電)。

　　��四、盯住對價還是價值

　　上市公司的價值，是股市投資和炒作的核心基礎。上證指數從2245點猛跌到998點，不能不說就是對2001年前瘋狂炒作“市夢率”的糾正。

　　滬深股市第一次真正的“價值回歸”，典型體現是1994年。當時，一大批股價已接近凈資產值，深市的平均市盈率只有8倍多，滬市的平均市盈率則不到13倍。所有股票的加權平均價，僅為3.8元。而截止到今年6月23日，所有A股的加權平均價為4.625元；平均市盈率16.255倍。如果考慮股權分置解決的“對價”補償(流通股10股獲非流通股補償2～3股)，這一次的“價值回歸”已經與94年上證綜指325點接軌了。

　　縱觀世界各國股市的發展軌跡，其熊市基本都是泡沫破滅、價值回歸、恐慌拋售等組成的“三步曲”。在“三步曲”全部奏完之后，再重新開始一個新的輪回：價值發現和價值創造。

　　但不管在哪一個階段，建立在基本面上的合理估值都是投資策略的首選。

　　所以，在股權分置試點過程中，盡管何家試點?“對價”多少？是當前市場的炒作熱點，但中長期來看，遵循基本面的分析與合理估值原則依然是理性投資者所遵循的投資風格。就當前的市場而言，就是尋找即使沒有“對價”，估值仍然合理，且能從全流通過程中獲益的公司。以此推理：一是尋找那些非理性下跌而被明顯低估的價值類股票；二是尋找本身風險溢價不高而有可能通過股權分置解決所帶來的補償效益高的股票。