998行情主力探秘 選股要選大眾情人

　　今日投資 曉林

　　對于周三非常兇悍的逼空手法，平準資金被證偽，基金稱：也不是我干的！明牌！股市中的人多么想要一張明牌！搭上一程順風車，那該是一件多爽的事。那里有壓迫，那里就有反抗，本周的行情充分印證了這一點。發動998(救救吧)點行情的主力是誰？他們是主動性買家還是被動性買家？將決定行情的性質是反彈還是反轉。“市場價值”中樞變化的信號將 可能讓你窺視到那張時隱時現的暗牌。

　　市場是什么？它是如何運作的？參與的群體有哪些？你在這一市場中充當的角色又是什么等等？筆者從事證券市場分析12載，最大的心得體會就是一個人欲在投機市場中逞英豪，必須同時具備下述三個條件：

　　1、認識市場；

　　2、了解自己；

　　3、正確的買賣策略。

　　市場由五個要素構成，即何人、何事、何價、何量和何時，其中后三個要素又可以構成高一級的“市場價值”，它和公司的“內在價值”相對應。如果說，投資股票必須研究公司的“內在價值”話，那么制定投資策略，就必須考慮股票的“市場價值”。

　　一、何人

　　雖然所有的投資人都急切知道主力的動向，因為一個動蕩的投機市場中，一旦獲得主力的動向，無疑為你提供了獲得收益和規避風險的機會。但對于一般投資人要掌握神秘詭測的主力動向談何容易。

　　如果將投資人分類，可以分成二種類型：一是長線投資者(即機構)，另一類為短線投資者(即即市炒家和散戶)。

　　1、機構投資者：決定市勢的運行方向。此類投資者有以下幾個特點：

　　1)對于市勢的看法，不會輕易改變其立場；

　　2)在作出買賣決策之前，會作較詳細的考慮；

　　3)機構投資者甚少作為買賣對手；

　　4)當市勢出現變化時，機構投資者自然趨向積極、活躍程度大增的股票。

　　綜合而言，機構投資者看準機會出擊，可以夸口潮流由我創，是市勢改變的原動力。領袖人物之所以成為領袖，皆因為他們的見解、眼光、判斷能力和智慧超乎常人。

　　2、散戶投資者：市場的潤滑劑。

　　這類投資者的特點包括：

　　1)每日均會在市場買賣，進進出出，做個不停；

　　2)這類投資者雷聲大，雨點小，并非市勢改變的原動力；

　　3)提倡的口號是“微中取利”，不成功，便成仁。

　　問題1：在基金經理普遍看空、做空(1254~1000點)的市況下，是何人發動了998(救救吧)點的行情？

　　對于連續搶盤、非常兇悍的逼空手法，平準資金被證偽，基金稱：也不是我干的！

　　在周二市場猶豫之下，周三開盤后新增資金率先介入的是中國石化(600028.SH)、長江電力(600900.SH)、申能股份(600642.SH)等大盤權重股，能在如此短的時間內快速拉高，需要很大的勇氣，也需要很大的資金在后面供給。“我不認為大部分基金有這個膽識。”申萬巴黎基金投資總監張惟閔如是說。

　　本輪行情，為基金主導的可能性很小。

　　二、何事

　　投資人的買入/賣出動機有二：一是被動性買賣；二是主動性買賣。

　　1、被動性買賣：生產自救抑或短線行為。

　　被動性買賣盤，只反映了機構投資者認為價值仍未出現結構性的變動，其后市的發

　　展趨勢往往是平衡市、中立市、及其無趨勢市，其價值中樞不會發生變化。

　　2、主動性買賣：長線行為，一般會打破平衡格局。

　　問題2：6月6日998點的行情是主動性買家露面，還僅僅是被動性買家救市？

　　要回答這一問題，首先需要了解“市場價值”的含義。

　　三、市場價值

　　張齡松先生在其《股票操作學》中有這樣一句話：股市的最高法則——低買高賣：是最淺顯不過而易懂的東西，但卻是全世界最難的生意經，因為低買高賣的道理：三尺孩童也懂，但是何價為低價？何價又為高價？就是得到諾貝爾經濟獎的經濟大師，也不見得能把握個中的奧秘，掌握最佳的時機。

　　任何一個市場的作用都在于促進成交，利用價值的起落吸引買賣雙方入市買賣。時間是一個常數，而價位、交易量則是變數。長時間出現的價位表示該價位交投活躍，被市場所接受，可以將其視為價值，即：

　　價值=價格*交易量*時間

　　傳統的理論認為，在入市買賣之前，首先必須衡量風險與報酬的比例，之后才能作出入市的決定。問題的焦點之一在于入市之前，是否有充分的時間作出縝密的考慮，特別是如果以一個價位去衡量另一個價位，往往風險無法得到很好的控制，這是因為股市中其實很難用一般的價值觀去判斷市場之中的是是非非的。所以，時間是一個重要的因素，有時，時間可以超越價位的平衡。

　　市場邏輯，提出的二個問題：即

　　(1)市勢欲向哪一方走？

　　(2)交投是否暢旺？

　　通常可以利用價值區域及交易量的不同組合，協助找出答案。譬如，倘若市勢欲向上升，

　　交易量與價值區域同時作出反映，而價值中樞也向上移動，表示市勢非常強勁。至于其它不同的組合(嘗試向上和嘗試向下，各有15個組合)的意義，限于篇幅，暫且按下不說。

　　四、誰是大眾情人？

　　選股如選妻，不一定正確，因為妻子只有自己喜歡，而你喜歡的股票不一定就是好股票。所以，選股應該是如選大眾情人，其意義有二：

　　1、一輪行情中，表現最出色，且流通性最好的，當然屬于“大眾情人”；

　　2、“大眾情人”的表現，反過來，又透露出主力機構的動向，或者說，一輪行情的性質往往是“大眾情人”所決定的。

　　首先，我們有必要看看自998點以來，哪些股票跑得最快？

　　選樣時間：6.3收盤價~6.9收盤價，數據來源：www.investoday.com.cn

　　統計分析：

　　1)漲幅前30名股票，行業分布相當廣，普漲、補漲的現象比較明顯，這實際上是“底部井噴行情”的特征之一；

　　2)同時也說明市場人氣快速回升，投機性行情開始蔓延；

　　3)投機品種分布在券商及券商概念股之中，一是說明券商可能得到央行600億元低息貸款為所有救市措施中最具實質性的；二是也可能意味著發動本輪行情的主力軍是券商。

　　4)值得注意的是：原來基金青睞的績優股至周末已經開始分化，其中不少沒有跑贏同期的上證綜指；

　　5)將除權股的每股收益復權發現，其中絕大多數05年的每股收益較04年是成長的，

　　其次，當然還要看看哪類股票漲得最快？

　　據今日投資“在線分析師”強勢行業排行榜，本周行業排名發生重大變動，在前20個行業中，其中有7個行業是從20名后上升上來的，而在前11強中：

　　1)“高速公路與隧道”從上周第8名上升到本周的第1名；

　　2)“港口”從上周第10名上升到本周的第4名；

　　3)“汽車零配件”從上周第36名上升到本周的第6名；

　　4)“水運”從上周第16名上升到本周的第7名；

　　5)“機場服務”從上周第12名上升到本周的第8名；

　　6)“綜合性工業”從上周第48名上升到本周的第9名；

　　7)“百貨公司”從上周第19名上升到本周的第11名

　　從中不難發現，防御性行業暫時主導了本輪行情的走勢。這引出的另一個觀點是：

　　再次，如果這波行情能夠轉化為“反轉”行情，其必要條件之一是：周期性行業應后來居上，甚至領跑。而現在還沒有顯示出來。

　　最后，就本波行情而言，下述五只指標股的動向值得重點關注，它們分別是中國石化、申能股份、中集集團、長江電力、中信證券等，因為它們是周三“井噴”的源頭。這實際是上述問題2的答案之一，另一個答案是：上期本欄目提出的六月上證綜指能否有效逾過1162點。