牛股從這里產生(二)：目前資產配置策略

　　金 路

　　6月8日是一個讓中國投資者激動的日子，上證指數(資訊 行情 論壇)大漲了8.21%，成交金額近200億，兩市合計317億。這是自6.24以來單日漲幅最大的一天，也是自2001年6月份下跌以來(4年來)的第三次大盤漲幅超過8%，第一次是2001年10月23日在“暫停國有股減持”的利好消息下發生，當天上證大盤上漲了9.86%。成交金額175億。兩市合計289億。結果 前后行情僅僅50多個交易日就創了新低。第二次2002年6月24日在“國有股減持停止”和“提高增發門檻”兩大利好消息的刺激下,當天上證大盤上漲了9.25%。成交金額530億，兩市合計898億。前后行情也僅僅50多個交易日就結束了。而本次行情又是在“股權分置試點”開始之后發生的。

　　行情能夠走多遠？大盤能漲多高?目前大盤是否已經反轉？這是投資者最關心的問題。前兩次反彈行情短命的結局，證明股市永遠有自己的內在運行規律，不會受到外來的消息而改變自己的運行軌跡，只會加速或延遲它的到來。因為從諸多媒體的文章我們可以發現，6月6日前大家都在談1000點破與不破的問題，而且看空情緒非常之大。但是6月8日大盤大漲之后，似乎市場又非常樂觀了，有人又在大談牛市反轉了。

　　投資者應該理性分析一下大盤狂漲的興奮劑是什么？中國股市的問題是否一夜之間都解決了？我在上一期的文章中認為目前的位置難以形成大反轉行情，最多是一個技術性反彈行情。因為我們很清楚05年的業績將普遍低于04年，這個事實不會因為一天的大漲而改變。所以仍然建議在這個非常時期采用防御型的投資策略，謹慎小心地操作，特別是利用反彈來調整自己手中的投資組合，遠比關心大盤的點位來得實在。

　　多關心自己的股票，少關心大盤的點位，這是本文要談的一個很重要的觀點。普通投資者應該學會正確的管理自己的資產配置與投資組合，這是一個想在股市里賺錢的投資者一定要首先掌握的。但目前許多投資者往往關心大盤勝過關心自己的股票，而且往往是滿倉看空、或空倉看多，這樣投資長期以往不虧錢才怪呢？

　　那么什么是資產配置呢？對于普通的散戶，資產配置很簡單，就是現金與股票的比例關系。例如大盤在20004年6月份破1500點之后，已經重新破了52周的平均價格線了，從技術指標來看這是一個長期空頭的特征信號。那么投資者的資產配置應該是80以上的現金，20%以下的股票，或全部空倉。但是當股價下跌到1000點左右時，可考慮將資產配置改為30%--40%的股票，70-60%的現金。如果上證指數能在1200-1250區域左右站穩，那么可以考慮將資產配置調整至80%的股票，20%左右的現金。也就是說普通投資者在實際操作中一定要根據大盤明確趨勢來進行資產配置，而不是僅僅看著大盤漲漲落落，對于自己的資產向差的方向變化而無動于衷。投資者應該根據大盤的變化而隨時調整資產配置，僅此一項的正確操作就能使投資者少虧很多錢。在投資生涯中我們應該明白：少虧就是大賺的開始。由于投資者不會隨市調整投資配置，而且往往是賺時賺小錢，輸時輸大錢，這樣長期操作就輸定了。在2001年6月大跌開始后許多投資者選擇了滿倉看空，結果是帳面虧損高達60%--70%，為什么會這樣呢？這是因為許多投資者認為選擇股票最重要，只要選擇一個好股票就可以發大財，結果是買入后股票上漲，賺點小錢可能就賣了，但是一虧損就死捂，最后變成了股東，結果從小虧變成大虧，從炒短線變成長線，在一個長期的熊市下什么也做不了，守著一筆不斷虧損的死錢。例如股民王先生2000年8月以每股21元的價格買入龍科(600799)10000股，在那以后總想著自己買入時的價格。結果看著股票從20元一路下跌至2004年4月份不到4元的價格，下跌幅度高達-81%。但他如果仔細看一看，當時的4元錢是從2.46漲上來的，上漲了50%。如此之大的漲幅你還不滿意？結果股票又一路下跌至0.5元左右。在4月底此股票還下市了。可見長期捂牢虧損嚴重的股票，風險是巨大的。投資者的通病往往會因為股價下跌以后離開成本價太遠，那怕大幅上漲也不想去重新分配資產(例如換股)。

　　正是由于投資者這種減少贏利、增加損失的錯誤操作使其長期被套。在牛市還好一些，一旦進入熊市，往往就是一虧到底。一個良好的投資組合往往可以規避股市風險，例如利用將手中的那些虧損嚴重股票換成基本面狀態良好的強勢股票。這種以弱換強的操作，是投資者在股市投資中需要不斷進行的。在進行投資組合應該注意：

　　一)不要重復行業(不能規避行業風險)

　　二)不要重復同等性質的股票(比如都是藍籌股票)

　　三)不要重復同權重的股票(例如都是大盤股)

　　多樣化的投資組合分散風險，當然也同時分散了收益。一般而言，普通投資者最好選擇3—5個股票的組合，這樣不會過于分散也不至于太集中，即可提高關注度又可提高抗風險能力。目前階段由于市場下跌的根本原因并沒有因6月8日大漲的行情而改變，改變的僅僅是投資者的心態，一旦市場下跌又可能再下一城損失。

　　因此，在目前步確定的市場氛圍下，建議投資者采取保守的資產配置與投資組合，對于長期穩健型投資者，30%左右的股票，70%左右的現金資產配置。并且將組合設為3個股票，一個百貨零售類，一個資源壟斷類，一個中藥類。按照上面的行業、5星股票、分析師看漲以及本次沒有創新低的選擇標準，我們選擇3個5星股如下；百聯股份(資訊 行情 論壇)(600631)，目前，重組后的百聯擁有14家大型百貨商場與3家購物中心，有望成為成為中國的沃爾瑪。招商銀行(資訊 行情 論壇)(600036)，榮膺年度中國最佳股份制商業零售銀行，具有中國最大的銀行卡用戶。恒瑞醫藥(資訊 行情 論壇)(600276)，公司業績增長主要由于抗腫瘤藥的拉動，有定價格能力受價格調整因素小。以上僅是一個樣板組合的選擇與構建方法，請投資者不要生搬硬套，特別是對于5星股票的下跌，更要理性的判斷，如果一個5星股30元時，被市場認為有價值，在大盤的下跌過程中也下跌至20元左右，那么會被認為很有價值，當下跌至15元時，投資價值極高。從中長期看這是一個絕好的買入良機，因為股價的下跌并非是上市公司的業績變差所至，而是由于市場上非理性殺跌所至。買房看位置，買股票看價格，選擇了好的買入對象，還要等待一個合適的價格。還是那一句話：市場貪婪時我們應該恐懼，而市場恐懼時我們應該貪婪。對于2005年下半年的投資策略，分析師普遍認為在股票投資上，應重點關注非周期敏感性行業和非貿易品行業(餐飲、旅游、娛樂、航線機場、容器與包裝、銀行、普通零售業、家庭耐用消費品、電子和電器設備、農業食品生產、公路運輸、生物制藥、飲料業等)，重點關注其中具有競爭優勢的龍頭企業。