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金 路
大盤從2001年6月14日開始轉(zhuǎn)勢(shì)之后，在國(guó)有股減持消息的打擊下，共下跌了198周，下跌幅度大于54%，市場(chǎng)平均價(jià)從13.84下跌至目前的4.179，下跌了-379%。從5月9日股權(quán)分置(原來的國(guó)有股減持)第一批試點(diǎn)開始，股市仍然加速下跌，在當(dāng)周內(nèi)數(shù)次創(chuàng)下了中國(guó)股市6年來的新低。對(duì)第二批試點(diǎn)的啟動(dòng)，市場(chǎng)也不給面子，連續(xù)兩天大陰，跌至近1000點(diǎn)。5
月份大盤完全是在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的下降通道中運(yùn)行，而且主要是以下跌抵抗的陰跌方式來進(jìn)行的。
從純技術(shù)角度分析，如果市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)多日實(shí)體比較大的陰線走勢(shì)，往往使得短線做空動(dòng)量得到比較好的釋放，容易引起技術(shù)性的反彈。而且目前股指處于2001年6月14日調(diào)整以來的重要時(shí)間之窗區(qū)域附近，大盤很有可能在1000點(diǎn)至1023點(diǎn)區(qū)間將構(gòu)成短期的一個(gè)重要支持。但是如果有效的下破1023點(diǎn)，那么下一個(gè)重要支持會(huì)在890點(diǎn)附近。
在市場(chǎng)已近千點(diǎn)，危在旦夕之際，許多投資者關(guān)心的是中國(guó)股市有沒有希望，底在何方？我認(rèn)為在目前這個(gè)非常時(shí)期里，投資者千萬不能心浮氣燥，一定要冷靜地分析一下當(dāng)前的市場(chǎng)格局以及市場(chǎng)不斷下跌的深層次原因。目前的市場(chǎng)格局是市場(chǎng)中最大的主力基金開始重新看空，這點(diǎn)從今日投資《基金經(jīng)理調(diào)查》報(bào)告中可見。80%的基金經(jīng)理在第一季度認(rèn)為是熊市末期，到第二季度轉(zhuǎn)變?yōu)?0%左右的人認(rèn)為是熊市中期�；鸾�(jīng)理態(tài)度改變的理由如下，其一，普遍認(rèn)為在持續(xù)的宏觀調(diào)控政策下，05年的業(yè)績(jī)將普遍低于04年；其二，由于股權(quán)分置問題的不明朗，造成了市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估的混亂。這兩點(diǎn)重要的原因使得基金主力們看談后市，賣出一些前期獲利豐厚的藍(lán)籌股。由于市場(chǎng)主力采取了防御性投資策略，而目前又沒有形成主流熱點(diǎn)板塊的大資金流入，這樣就很難形成大反轉(zhuǎn)行情，最多是一個(gè)技術(shù)性反彈行情。
由于中國(guó)股市即非一直有效又非一直沒有效，而是有時(shí)有效，有時(shí)又無效的多變市場(chǎng)。正是這種變化帶來了大交易機(jī)會(huì)，目前中國(guó)股市就處于無效狀態(tài)。在如此之差的市場(chǎng)狀態(tài)下，仍然有一些股票不斷的創(chuàng)新高，那么這些牛股具有哪一些特別的素質(zhì)呢？從中長(zhǎng)期的角度看，一個(gè)上市公司的銷售增長(zhǎng)率>15%，收益增長(zhǎng)率>20%，股權(quán)收益率>10%，這樣的股票即使短期下跌，從中長(zhǎng)期看，一旦市場(chǎng)變回有效，上漲的機(jī)會(huì)是很大的。也就是說大跌往往孕育著大機(jī)會(huì)，市場(chǎng)恐懼時(shí)我們應(yīng)該貪婪，而市場(chǎng)貪婪時(shí)我們應(yīng)該恐懼。
目前建議投資者應(yīng)該長(zhǎng)期看多，短期看空，少動(dòng)多看，最好將資產(chǎn)置配調(diào)整至70%的資金，30%的股票。對(duì)于那些重倉(cāng)被嚴(yán)重套牢的股民則應(yīng)該考慮換股，將一些基本面根本無望改善、而且每次創(chuàng)新低都有份的股票，逐步換成一些基本面比較好、主力認(rèn)同度比較高、比大勢(shì)強(qiáng)10%以上的強(qiáng)勢(shì)股票(五星)。在選擇什么行業(yè)方面，建議挑選那些不受太多宏觀調(diào)控和WTO影響的國(guó)內(nèi)消費(fèi)類股票，如零售類的股票。在選好股票以后，操作技巧上采用逐步買入、下跌加碼的金字塔式操作方法。這樣在股票價(jià)格的下跌過中，你的投資成本是不斷被攤低的，一旦反彈就會(huì)立刻獲得利。在整個(gè)資產(chǎn)配置上，要學(xué)會(huì)分散投資，但不要過于分散，一般在3個(gè)股票左右最好，這樣可以有效的分散風(fēng)險(xiǎn)。投資股市最重要的是耐心和紀(jì)律。如果你能幾年如一日的按照以上策略進(jìn)行投資，那么盈利僅僅是個(gè)時(shí)間問題。
(下一期將講述投資者如何管理自己的投資組合)
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