|
興業證券
對于當前多重因素相互交織的混亂市場，悲觀的投資者已經不再是前期的“千點論者”，千點以下再跌20%-30%也已經被部分投資者所認可。但興業證券認為，當前股市的下跌已經處于較為嚴重的非理性階段，最后一批藍籌股倒下所誘發的正在到來的市場最壞的時刻，必然是未來五年市場最佳的入市時機。
從我國宏觀經濟波動的歷史規律來看，在“經濟過熱”之后一般都會有一段時間的“通貨緊縮”。93-94年宏觀經濟從“過熱”走向“緊縮”，大約持續了五年時間，03-04年的經濟過熱持續時間很可能不會超過兩年，在06年底之前出現新一輪的宏觀經濟啟動仍然值得期待。
當前下跌股票已經開始向煤炭、港口、公路轉移，這意味著上一輪經濟周期所帶來的行業“景氣鐘”已經走近24點。一旦零點的鐘聲敲響，將有新一輪更高層次的經濟周期性輪回。排除周期見頂所帶來的基本面惡化，部分被機構資金炒高的藍籌股有可能出現“局部高地”，對于大部分仍然具備業績支撐，尤其是那些擁有超越行業因素的長期競爭力的藍籌股，在未來較短的緊縮階段，提供給投資者逢低買入的機會并不多，在當前經濟尚未見底，但股價很可能就已經提前見底。
“兩權相害取其輕”，流通股東與非流通股東之間的博弈結果雖然千差萬別，但最終結果應該是向最優解靠近。從這個角度來說，下階段市場整體表現應該是振蕩收斂的，而不是振蕩發散的，更不會是一跌到底的結果。
| 
