漸進(jìn)上市公司股權(quán)優(yōu)化的優(yōu)選方式--IRM

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　　前言：

　　上市公司股權(quán)優(yōu)化是上市公司維持公司可持續(xù)發(fā)展、超越同濟(jì)的重要前提。關(guān)于上市公司股權(quán)優(yōu)化的本質(zhì)核心在于上市公司的股東結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的科學(xué)與合理。

　　我們認(rèn)為：公司股權(quán)優(yōu)化是公司發(fā)展不可回避的重要問題，但也是公司發(fā)展中見仁見智、無章可循的議題。上市公司應(yīng)以發(fā)揮股東的最大支持為原則的基本點(diǎn)，制定上市公司股權(quán)優(yōu)化的解決方案。

　　漸進(jìn)解決方案：

　　股東結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方式，但不僅限于：

　　上市公司幾地上市、上市公司再上市、上市公司股權(quán)多元化融資；

　　上市公司對潛在的特定戰(zhàn)略、策略投資機(jī)構(gòu)的發(fā)掘與引進(jìn)，可采取私募、定向增發(fā)等股權(quán)、債權(quán)、信用、信托方式融資；

　　上市公司通過有效的投資者關(guān)系管理工作，坦誠吸引認(rèn)同公司的公眾股東和多元化戰(zhàn)略股東。

　　詳解優(yōu)選方案：

　　本文中針對上市公司通過有效的投資者關(guān)系管理工作，坦誠吸引認(rèn)同公司的公眾股東和多元化戰(zhàn)略股東的優(yōu)選方案加以詳述：

　　投資者關(guān)系管理在我國

　　發(fā)達(dá)國家對投資者關(guān)系管理的研究和實(shí)踐已有四十余年的歷史，投資者關(guān)系管理已成為大多數(shù)國外上市公司貫穿在日常工作中的戰(zhàn)略管理行為。但是對于我國上市公司而言，投資者關(guān)系管理還是一門需要補(bǔ)習(xí)的課程。

　　投資者關(guān)系(IR，Investors Relation)與“投資者關(guān)系管理”(IRM, Investors Relation Management )在西方成熟資本市場上已有四十多年的歷史。投資者關(guān)系(I R)是指上市公司(包括擬上市公司)與公司的股權(quán)、債權(quán)投資人或潛在投資者之間的關(guān)系。也包括在與投資者溝通過程中，上市公司與資本市場各類中介機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。

　　投資者關(guān)系管理(IRM)是指運(yùn)用財(cái)經(jīng)傳播和營銷的原理，通過管理公司同財(cái)經(jīng)界和其他各界進(jìn)行信息溝通的內(nèi)容和渠道，以實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者價(jià)值最大化并如期獲得投資者的廣泛認(rèn)同，規(guī)范資本市場運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)外部對公司經(jīng)營約束的激勵(lì)機(jī)制、實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化和保護(hù)投資者利益，以及緩解監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力等。

　　隨著中國證券市場的進(jìn)一步發(fā)展及不斷規(guī)范，投資理念的轉(zhuǎn)變，投資機(jī)構(gòu)化的程度增加，監(jiān)管水平的提高，上市公司正在迎接新的挑戰(zhàn)，即如何與投資者進(jìn)行溝通，并向投資者充分展示公司的價(jià)值。

　　近一段時(shí)期，證監(jiān)會(huì)也將投資者關(guān)系管理放在了一個(gè)前所未有的高度，并提出“要堅(jiān)持把保護(hù)投資者的合法權(quán)益作為我們工作的重中之重”，并出臺相關(guān)法規(guī)政策積極推動(dòng)上市公司實(shí)施投資者關(guān)系管理。

　　因此，無論從外部的環(huán)境氛圍，還是從上市公司的內(nèi)在需求的角度出發(fā)，改善投資者關(guān)系，完善投資者關(guān)系管理必將是上市公司日常經(jīng)營管理中非常重要的組成部分。

　　投資者關(guān)系管理在西方

　　1990年一個(gè)標(biāo)志性的組織誕生了。各國的會(huì)員代表聯(lián)合起來就成立了國際投資者關(guān)系協(xié)會(huì)(IIRF，the International Investor Relations Federation),總部設(shè)在倫敦。

　　世界各國的IRM 組織也制定和不斷完善其職業(yè)操守條例。

　　NIRI 在其成立之年，就制定了兩條IRM 從業(yè)人員基本守則：

　　1)投資者關(guān)系的職能是將上市公司或其客戶公司好壞兩方面的信息及時(shí)有效地反饋給證券市場中的股東和其他群體，以便他們在客觀信息基礎(chǔ)上做出對股票價(jià)值的正確判斷；

　　2)只有在掌握足夠的渠道來獲取上市公司較全的正負(fù)兩面相關(guān)信息的前提下，個(gè)人才能逐步參與投資分析師的工作。

　　秉承建立投資者關(guān)系操作標(biāo)準(zhǔn)的使命，NIRI 于1998 年發(fā)布了《投資者關(guān)系操作標(biāo)準(zhǔn)》第Ⅰ版，由于NIRI 的權(quán)威性，使得該標(biāo)準(zhǔn)對全球范圍的IRM 都具有指導(dǎo)性。2001 年1 月，根據(jù)美國SEC(Securityand Exchange Commission)2000 年10 月頒布的《公平信息披露監(jiān)管條例》，NIRI 經(jīng)過調(diào)整更新發(fā)布了更為完備的《投資者關(guān)系操作標(biāo)準(zhǔn)》第Ⅱ版。

　　第Ⅱ版主要包括以下7 個(gè)領(lǐng)域：

　　1)公司投資者關(guān)系官員的職責(zé)；

　　2)投資者關(guān)系內(nèi)涵；

　　3)公司在操作投資者關(guān)系中的信息披露方式；

　　4)內(nèi)部信息溝通；

　　5)公司在處理分析師和投資者的關(guān)系時(shí)需考慮的財(cái)務(wù)因素；

　　6)投資者關(guān)系顧問的作用；

　　7)附件：《信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和指南》、“公平信息披露監(jiān)管條例守則指南”、“NIRI 職業(yè)操守”。

　　第Ⅱ版的內(nèi)容修改了IRM 顧問收費(fèi)指南和NIRI 職業(yè)操守。世界各國的IRM 組織也在參考這套標(biāo)準(zhǔn)來編撰本國的IRM 操作標(biāo)準(zhǔn)，而成千上萬的投資者關(guān)系從業(yè)人員在參照這套標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行信息披露，處理與企業(yè)高管人員的關(guān)系以及與分析師和投資者溝通。

　　目前，投資者關(guān)系管理已經(jīng)成為發(fā)達(dá)資本市場中絕大多數(shù)上市公司的必不可少的日常管理工作。雖然具體的工作方式是多樣化的，但是無不都體現(xiàn)出投資者關(guān)系管理的本質(zhì)特點(diǎn)：

　　第一、投資者關(guān)系是信息從公司傳遞到投資者或潛在投資者的活動(dòng)，所以這

　　種活動(dòng)必須依據(jù)投資者的需求而考慮各種手段、方法的使用。這與現(xiàn)在國內(nèi)大力提倡的“股權(quán)文化”以投資者為中心的思想是一致的；

　　第二、投資者關(guān)系不是一個(gè)簡單的信息傳遞過程，公司向投資者傳遞信息，

　　同時(shí)在溝通過程中也向投資者收集信息，在投資者和公司之間形成良好的互動(dòng)，他們都能在此互動(dòng)中受益。

　　綜上分析：可以預(yù)計(jì)，在不遠(yuǎn)的未來，IRM必將成為中國上市公司不斷完善法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與投資者及中介機(jī)構(gòu)交流與溝通，優(yōu)化上市公司股權(quán)的重要手段。