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券商：被動中尋求新契機
解決歷史包袱任重而道遠
提起券商重倉股，人們往往會首先想起風險。經過三年多的市場洗禮后，大多券商重倉股都成為歷史包袱，券商前十大重倉股(附表5)顯示，除南紡股份(資訊 行情 論壇)(600250)、中國軟件(資訊 行情 論壇)(600536)屬于新面孔外，老面孔仍然居多，其中南方證券持有哈藥集團(資訊 行情 論壇)(600664)、哈飛股份(資訊 行情 論壇)(600038)流通股比例分別達93.32%、90.09%，高居券商持股榜首，另外，昌河股份(資訊 行情 論壇)(600372)、東方鍋爐(資訊 行情 論壇)(600786)、重慶啤酒(600132)、寧滬高速(資訊 行情 論壇)(600377)、浙江醫藥(600216)、健康元(資訊 行情 論壇)(600380)、金地集團(資訊 行情 論壇)((600383)、龍凈環保(資訊 行情 論壇)(600388)、標準股份(資訊 行情 論壇)(600302)、北大高科(資訊 行情 論壇)(0004)、漢商集團(資訊 行情 論壇)(600774)等都是券商重倉股的“常客”，從這些上市公司三季報公布股東持股情況看，券商對上述個股減持幅度都不大，表明多年來被投資者視為燙手山芋的券商重倉股并未出現較大轉機。當然也有例外，南寧糖業(0911)，一直是光大證券重倉股，03年末仍持有700多萬流通股，由于糖價上漲和公司產能擴張，基本面得以改善，吸引了其它機構投資者的眼球，至三季度末，光大證券已退出前十大流通股東行列，大批基金取而代之而進駐其中。所以公司經營狀況的改善，估值水平的提升，是券商得以順利減持的主因。但這樣例子畢竟很少，幸運券商不多，加上融資渠道狹窄、資源匱乏、市場極度低迷，券商要在浴火中重生，化解歷史包袱任重而道遠。
附表5——部分券商重倉股一覽
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代碼 |
簡稱 |
三季報券商持股（萬股） |
三季報占流通股比例（％） |
中報占流通股比例（％) |
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600664 |
哈藥集團 |
75616.15 |
93.32 |
93.7 |
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600038 |
哈飛股份 |
13350.76 |
90.09 |
90.09 |
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600250 |
南紡股份 |
5942.41 |
53.52 |
8.07 |
|
600536 |
中國軟件 |
1616.1 |
44.89 |
/ |
|
600372 |
昌河股份 |
2012.59 |
18.3 |
14.01 |
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600786 |
東方鍋爐 |
1826.62 |
17.8 |
16.69 |
|
600132 |
重慶啤酒 |
1347.41 |
17.27 |
19.24 |
|
600518 |
康美藥業 |
442.67 |
16.4 |
18.92 |
|
600377 |
寧滬高速 |
2422.76 |
16.15 |
16.14 |
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600403 |
欣網視訊 |
857.44 |
15.88 |
15.15 |
|
600792 |
馬龍產業 |
519.51 |
15.39 |
15.34 |
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600216 |
浙江醫藥 |
1888.13 |
14.29 |
14.29 |
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600380 |
健康元 |
2246.03 |
14.26 |
14.26 |
|
600835 |
上海機電 |
3806.19 |
14.14 |
15.69 |
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600383 |
金地集團 |
1168.26 |
12.98 |
12.93 |
|
600388 |
龍凈環保 |
801.85 |
12.34 |
12.31 |
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600337 |
美克股份 |
539.66 |
11.24 |
11.24 |
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600302 |
標準股份 |
975.67 |
10.84 |
10.61 |
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600774 |
漢商集團 |
410.19 |
10.26 |
10.27 |
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4 |
北大高科 |
416.59 |
10 |
10 |
開辟中小企業板新戰場
截至9月30日，中小企業板共有38只股票，平均股本總額為8366萬股，平均流通股為2493萬股，平均每股收益0.328元，平均凈資產收益率7.54%。三季報顯示，中小板不僅受到基金、社保基金關注，券商也積極介入，不少股票已成為券商新的重倉股(附表6)，而券商在參與中小板時，并非盲目出擊，不僅重視“績優”，而且考慮股票成長性，因此選股與基金有不少雷同之處，如永新股份(資訊 行情 論壇)(2014)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)(2019)、海特高新(資訊 行情 論壇)(2023)、山東威達(資訊 行情 論壇)(2026)、巨輪股份(2031)以及麗江旅游(2033)等都出現基金和券商交叉持股的現象。筆者認為，券商開辟中小板新戰場，原因不外乎兩點，一是與其被動等待，消極防守，倒不如在現有資源條件下適度出擊，尋求新契機；二是在自身資金實力有限，“市場蛋糕”已基本被基金、社保基金等主流機構瓜分情況下，集中火力，選擇盤子小、新鮮出爐的中小板作為攻擊點，更加符合券商實際情況。由于各路諸侯齊集，相互博弈，中小板個股二級市場走勢波動劇烈，就不難理解了。
附表6——券商重點介入的中小板公司
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股票代碼 |
股票名稱 |
前十大流通股中的券商 |
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2014 |
永新股份 |
東方證券、南方證券、廣發證券 |
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2017 |
東信和平 |
國信證券、南方證券、廣發證券 |
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2019 |
鑫富股份 |
西北證券、南方證券、國元證券 |
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2021 |
中捷股份 |
光大證券、南方證券、國元證券、廣發證券、國泰君安 |
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2023 |
海特高新 |
興業證券、南方證券、廣發證券、華安證券 |
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2026 |
山東威達 |
興業證券、南方證券、廣發證券、國元證券 |
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2029 |
七匹狼 |
南方證券、廣發證券、華泰證券、國信證券、中信證券 |
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2031 |
巨輪股份 |
國信證券、南方證券、廣發證券、華安證券 |
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2033 |
麗江旅游 |
華夏證券、南方證券、廣發證券、中信證券 |
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2035 |
華帝股份 |
華歐國際證券、南方證券、廣發證券、國元證券 |
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2037 |
久聯發展 |
漢唐證券、西北證券、南方證券、申銀萬國 |
隨著“國九條”的加快落實，一系列扶持券商的政策有望近期推出，目前，管理層針對券商普遍存在的融資渠道少的問題，先后出臺了《證券公司短期融資券管理辦法》、《證券公司債券管理暫行辦法》以及《關于證券公司開展集合資產管理業務有關問題的通知》，而《股票質押貸款管理辦法》預計離出臺也為時不遠。相信隨著政策環境的改善，一些符合條件的券商有望搶得先機，擺脫困境，步入良性發展軌道，作為我國證券市場的主要組成部分之一，券商將繼續發揮重要作用。
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