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民族證券 徐一釘(天昊)
煤炭協會分析認為，受需求和追求效益最大化的雙重驅動，多數煤礦以超能力生產、超強度開采的方式提高產量，增加效益，超能力生產的礦井占礦井總數的65%。長時期的超能力和超強度開采，降低了礦井服務年限，使全國1/3的國有煤礦存在水平接續問題，1/5的礦區存在礦井接續問題，現有煤礦后勁不足。“九五”和“十五”頭兩年，全國基本沒有開工
建設新井，生產能力增長嚴重滯后。據預測，現有煤礦生產能力將由2003年的16.67億噸，逐步下降到2020年的13.6億噸。到2010年和2020年，煤炭將分別缺口1.6億噸和7億噸左右。
力保國內控制出口
“煤炭的出口必須先保證國內經濟的發展和保障國家經濟安全”，今年7月1日通過立法加強煤炭出口配額管理，國家有關部門加大了煤炭出口配額的調控力度，大力壓縮焦炭出口。我國是全球第二大煤炭出口國，出口煤炭占全球出口量的20%。去年我國煤炭出口8300萬噸，預計今年凈出口下降20%至6700萬噸，明年將下降至5000萬噸。我國煤炭出口持續減少，這將導致國際煤炭供應量減少、價格上漲，反過來又對國內煤炭價格形成了有力的支撐。
煤價仍具上沖動力
進入9月份以后，伴隨電煤冬儲高峰的到來，部分新的火電機組將在四季度投產，煤礦生產能力已基本處于飽和，今冬明春煤炭供應形勢依然持續偏緊。日前，國務院已原則批復煤電價格聯動政策，原則通知將于近日下發，煤電聯動基期將以5月底煤電價格為基準進行調整，具體細則將于年底或明年初公布，這可能引發煤炭價格新一輪的上漲。
近期國際煤炭價格顯示，美國漢普頓路茲、澳大利亞昆士蘭、俄羅斯波羅的海煉焦煤的離岸價格。在我國的宏觀調控等因素影響下，出現了回落。歐洲、澳洲、印尼今年7月份的動力煤離岸價仍然處于攀升的態勢。國外動力煤價格與石油價格有較強的關聯性，國外動力煤價格仍呈現強勢。瑞士銀行最新預測，2005年國際煤炭價格將再漲60%。
弱勢市場的避風港
在我國石油戰略儲備建立完成之前，估計國際原油本輪“牛市”很難終結。因此，盡管國家為控制通貨膨脹，嚴格控制煤炭價格的上漲。但只要國際原油價格在高位盤整，或繼續創出歷史新高，對國內煤炭的價格都有向上的“牽引”作用。依筆者看，國際原油每桶上漲到60美元，甚至70美元、80美元，沒有什么不可能的。
國內煤炭價格將追隨國際原油價格，從而帶動A股市場中的煤炭股走強，煤炭股走勢強弱將取決于國際油價的漲跌。目前市場漲跌撲朔迷離，個股走勢更難把握。在這種背景下，煤炭股受滬深A股走勢的影響較為有限。只要國際油價繼續上漲，煤炭股的調整幅度也有限，甚至還能不斷走高，因此煤炭股是目前市場中不錯的避風港。
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