日本汽車公司是汽車行業(yè)的龍頭，但由于會(huì)計(jì)制度原因，TOYOTA MOTOR、HONDA MOTOR等公司的歷史市盈率下限在20倍左右，難以提供參考作用。而歐美汽車公司盈利的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性欠佳，DAIMLERCHRYSLER、FORD MOTOR CO、GENERAL MOTORS等公司的歷史市盈率下限僅為5倍。
1.3 中國(guó)上市公司定價(jià)水平的國(guó)際比較
歷史上中國(guó)汽車行業(yè)上市公司的市盈率下限大約在18-20倍之間，高于國(guó)際水平。但中國(guó)擁有近年來(lái)增長(zhǎng)最快的汽車市場(chǎng)，盈利的快速增長(zhǎng)已經(jīng)導(dǎo)致估值水平快速下降。其中上海汽車(SHANG AUTO CO-A)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)、盈利最穩(wěn)定，04年預(yù)測(cè)市盈率11.78倍已經(jīng)接近行業(yè)平均水平。雖然與歐美公司相比偏高，但若其盈利能夠繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，這樣的估值是看起來(lái)比較合理。
長(zhǎng)安汽車(資訊行情論壇)(CHONGQING CHAN)的定價(jià)水平則看起來(lái)偏低，尤其是其B股動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)不足5倍。但其歷史盈利狀況相對(duì)而言非常不穩(wěn)定，容易導(dǎo)致未來(lái)盈利也將大幅波動(dòng)的預(yù)期，我們認(rèn)為A股定價(jià)合理而B股定價(jià)偏低。而一汽轎車(資訊行情論壇)(FAW CAR CO LTD)的定價(jià)水平則大幅偏高。
