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http://whmsebhyy.com 2000年07月10日 07:31 全景網絡證券時報
本報北京電(記者周菡)在日前召開的“第二交易系統(二板)股票發行與上市高級研討會”上，劉鴻儒、厲以寧、董輔礻乃、高尚全等專家在會上先后發言，就如何借鑒國外二板市場的成功運作經驗，如何處理好未來二板市場與現有主板市場之間的關系，如何建立二板市場的發行上市、監管和信息披露制度等展開研討。 中國證監會前任主席劉鴻儒比較贊同將二板為高新技術企業服務改為“為高成長型企業服務”。劉鴻儒認為，資本市場中投資者買的是未來，應通過市場來選擇出一批具有高成長性、具有未來發展前景的企業。劉鴻儒說，在二板市場上市的企業不能存在虛假包裝，招股說明書必須100%真實，把企業的風險亮明，由投資者自己去選擇企業，而不是由政府去選擇企業。企業業績必須真實，信息披露更應該真實。二板市場的信息披露周期可從半年縮短為3個月，使投資者及時看到企業的風險。投資者擔心的問題還有二板上市企業盤子小，容易被炒作，從而坑害中小投資者。這就要求監管層嚴格監管，隨時發現類似問題并徹底查處。劉鴻儒說，二板市場的總部設在哪里并不重要，重要的是應有獨立的交易、結算系統，獨立的法律法規，這樣可以更好地回避二板市場的各種風險。同時未來監管部門應處理好與市場的關系，不能靠市場太近并去指揮市場。 全國人大財經委副主任厲以寧提出,在二板上市的企業中不可避免地會有些國企，應在企業上市時就解決國有股的減持問題，否則越往后拖，對社會震動越大。 全國政協經濟委員會副主任董輔礻乃指出，二板市場將主要吸納三類公司：高科技類、中小企業、目前暫不贏利但未來發展前景好的企業。這三類互相區別又互相重疊，可以肯定的是，這三類中未來的主體都將是民營企業。目前很多民營企業摩拳擦掌等著上市，但不要忘了必須先按照現代企業制度進行自身改革，民營企業進入二板后，應完全按市場經濟的原則來運作。 中國體制改革研究會會長高尚全說，我國證券市場缺少機構投資者和真正的風險投資家，要降低二板市場的風險，應加強機構投資者的培養，建立風險投資基金、風險投資公司等，并使其成為未來二板市場的主要投資者，借鑒國外的投資經驗，提高我國的投資水平； 建立強制信息披露制度，對每筆交易的數量進行一定限制，加強對律師事務所、會計師事務所等中介機構的監管，讓各種各樣的中介機構發揮作用，并加快國際中介機構的進入步伐；建立保薦人制度，二板市場的保薦人必須在一定時期內對上市公司出現的經營風險承擔一定責任。建立做市商制度，避免有行無市的現象發生，保持市場的流動性。 中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求提出，為建立二板的風險制度，應嚴格退出制度，對違規企業迅速摘牌。只要企業出現兩個以上違規問題，比如有虛假信息披露或財務狀況重大惡化，上市第二年就摘牌，而不再經過ST、PT階段。 著名經濟學家肖灼基指出，我國已具備設立二板市場的各項條件，應盡快推出二板市場。很多國家看好我國的科技企業，如不加快二板市場的建立，會促使很多好的企業去國外上市。在二板市場的設立方式和模式選擇上，肖灼基主張采用“獨立模式”，即第二板市場與主板市場分別獨立運作，擁有獨立的組織管理系統、交易系統和監管系統，他認為只有這樣才可以充分發揮二板市場的作用。 華夏證券公司副總裁林義相認為，不能把二板市場當作主板第二，二者在籌資機制上應有所不同，不能像主板那樣“養”著上市公司。在二板上市的企業應有一個所有制上的平衡，不允許過多國有企業上二板，也不能把二板局限在行業和企業的發展期限上。無論二板設在那里，都應將技術平臺的統一性和市場主體的唯一性統一起來。 深圳交易所綜合研究所所長于華認為，二板市場不必采用獨立的模式，美國NASDAQ的成功不在于它獨立與主板市場之外，而是因為美國整體經濟的發達。他指出，深交所為二板的設立做了很多準備工作，涉及到對高新技術企業的法人治理結構、交易監管與結算、高管人員期權等方面，并對全國擬上市公司進行了大量調研，發現大約有2000家企業符合未來二板的上市要求。對二板的相關技術問題，他認為可以適當降低市場標準，對非財務信息包括關聯交易、資金投向、高管人員薪酬、股本總額、股東人數都加以限制。還要把嚴格信息披露與降低公司成本相結合，考慮到報表審批的成本，季度報告可以不用審批，另外可以通過網上進行信息披露。強調保薦人的持續責任，在公司上市兩年后繼續保證公司披露信息的真實性，并持續與上市公司、交易所、監管部門保持聯系，保證公司符合上市的標準。在主板與二板的關系方面，他認為應避免二者的同式化，二者的區別應界限清晰。
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